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外围托而不举 棉市易攻难守

2020-06-19 16:29 来源: 中国棉花网
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  4月份以来,全球金融市场呈现反弹格局,美股三大指数有20%左右反弹,但距离本轮下跌的最高点仍有20%空间需要修复。国内商品期货市场大面积飘红,其中郑棉价格也走出了触底反弹的行情。可接下来的趋势如何演绎?反弹是否具有持续性变成反转呢?是笔者和业界人士共同关注的重点,笔者就此与大家共同探讨。

 

  首先,本轮郑棉上涨大概是以下四方面主要因素共同作用。一是全球疫情新增速度放缓,在欧洲疫情出现趋缓之后,4月5日美国整体新增确诊人数首次出现下滑,美国总统特朗普4月6日指出,全美住院率开始有企稳迹象,并表示仍在考虑重启经济,“放缓脚步”的疫情数据给市场注入了相当的信心;二是原油市场重启谈判,市场对于减产协议的达成心怀冀望,受此影响,原油价格反弹带动全球经济风向偏好回归;三是前期各国推出的一系列经济救市政策开始发挥作用,或许实际效果不太理想,但不可否认对于经济市场发挥着一定的托底作用;四是空头获利平仓,郑棉跌至历史低位,空头力量削弱导致价格出现上扬。有经济学家称,空头集中回补在熊市中往往是重要的推升价格的上涨力量,很多时间比主动做多的多头力量更强。

 

  其次,未来趋势是如何的呢?目前来看棉花基本面相对明朗,外围经济环境仍存在较大不确定性。一是全球疫情拐点并不一定真正来临,有消息称,单日新增确诊下降的背后,或是由美国下调日检测数量导致的,从检测确诊率来看,美国仍处在较高的确诊率,并未出现明显变化。在新增确诊数量存在疑点的情况下,对于所谓“拐点”应该保持较为谨慎的态度;二是原油市场可能仅达成短期利好协议,本周最大看点或许都聚焦在今明两日(4月9-10日)会议过后油价的表现,分析人士指出,尽管市场对于减产的呼声很高,但源于谈判国自身更大利益间的相互博弈,此次商谈仍面临着重重障碍,达成快速扭转市场颓势的长期协议可能是艰难的;三是棉花基本面表现不容乐观,当前下游消费是主导棉价走势的关键因素,本年度上游棉花供应基本是确定的,笔者曾发文保守估计本年度棉花消费预计缩减100万吨以上,通过国内复工复产情况影射,海外棉花消费复苏可能在疫情出现拐点后仍要推迟两个月以上,叠加外贸订单由外转内向纱线价格施加的下行压力,纺织方面表现不容乐观。

 

  最后笔者的结论是,疫情发展仍在和时间赛跑,目前疫情拐点未至,短期利好起到的效果可能仅维持“托而不举”,这是建立在目前棉市稳定的情况下,但市场是敏感且脆弱的,一旦发生较大利空事件,棉市或许难以守住本次反弹空间,也就是所谓“易攻难守”。至于反转,笔者只能说或许市场正在孕育着疫情结束后大幅走强的机会,但这需要时间换空间。



      (文章转载来源:中国棉花网)

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