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【PP每日复盘】两油降价降库,反套格局再度来临?

2020-03-24 20:11 来源: 网络
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  【 行情回顾 】

 

  今日大宗商品整体震荡下行后有所反弹,文华商品指数最终收涨1.08%。化工板块震荡下行后有所反弹,整体收涨0.24%,其中PP05合约震荡走势跟整体大宗商品、化工板块走势类似,最后下跌0.02%,报6364点。
 

国内PP价格

 

  【 核心思考 】

 

  对于聚丙烯,有以下思考:

 

  近期明显可以看出,聚丙烯价格走势受整体宏观负面影响较大,整体弱势运行局势难改。那么从自身基本面来讲,聚丙烯目前仍然是一种弱平衡的局势,即不低的供应量,高库存叠加弱需求导致了供需错配,但低价刺激下中下游投机性需求较强,弥补了部分缺失的需求,使得整体基本面达到一种弱平衡表。

 

  若悲观情绪蔓延导致聚丙烯价格大幅下跌,需关注以下几个价格节点。目前聚丙烯价格上方边际为进口成本线6600,下方边际则是出口成本线6270,粉料6300,煤制成本6200,再生料6000,油制成本4000等,随着原油的下跌,油制成本大幅下跌,而PP原料多元化,煤制PP目前占比为25%左右,因此煤制成本6200是我们目前需要关注的主要下边际,其次是再生料6000这个价格。当价格跌破煤制PP的时候,可能出现煤化工降负行为,而跌破二级再生料价格时,发生替代,而二级再生料一个月需求在30万吨左右,影响略为显著。若是抄底,上述价格可关注,但是宏观不可测,而鉴于塑料以及PVC下游需求弹性不如聚丙烯,可进行多P空V,多P空L,操作对冲相应风险。

 

  基差方面,前期基差走强也在一定程度上佐证了聚丙烯不低的投机性需求,前期上游挺价惜售+投机性需求旺盛+标品排产下降以及粉粒料价差共同影响下,使得基差出现走强的现象。后续值得关注的是,上游已开始降价降库行为,这部分货流通到市场,可能出现基差再度走弱,以及反套格局。

 

  【 关注点:两油库存开启降价通道? 】

 

  两油库存今日为122,较昨日128下降6万吨,目前两油库存似乎开启了降价降库行动,后续会产生哪些影响呢?

 

  随着两油库存持续高位,压力来临,盘面低位震荡,若是现货价格高位,市场接货情绪不良,去库仍不会畅通。

 

  因此后续随着压力增大,预计两油会降价去库存,这个时间节点需关注,目前有这样的迹象,因此需关注,可能会使得基差走弱,月间差进入反套格局。

 

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