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今日LME锡:需求冲击后供应减少

2020-03-24 17:53 来源: 网络
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  伦敦金属交易所(LME)三个月锡价企稳,但仍存在严重超卖(低于200 DMA的3个标准差),随后可能出现更强劲的反弹。

 

  LME锡打破了主要UTL从2002年低点,这削弱了每月的技术状况,使我们更加谨慎。

 

  在每日的MACD中一个积极的传中会加强我们对战术反弹的期望。

 

  宏驱动程序

 

  伦敦金属交易所锡价在3月23日周一跌至2009年7月以来的最低水平,为每吨1.27万美元,随后企稳。

 

  风险情绪正在恢复,上证综合指数在撰写本报告时上涨了约2%。这在一定程度上是由于中国政府采取了更多的宽松措施。联储昨天,这似乎稳定了市场(至少暂时),并使美国总统多纳尔·特朗普(Donal Trump)对美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)的行动感到满意。

 

  但我们反驳说,要维持风险复苏,就需要在中国境外成功遏制这种病毒的迹象。

 

  锡是唯一打破2016年低点的LME贱金属,这意味着与其他贱金属相比,锡的姿态最弱。上周下跌了大约14%,这是自2011年9月以来跌幅最大的一次,而且表现不佳。同期,空头利率下跌了11%,表明抛售是由长期清算驱动的。由于考虑到这一举措的突然性质,这看起来像是交易员“强制”清算,投降可能已经结束。

 

  在需求方面,实际需求保持平静,保费保持稳定。但随着中国经济活动似乎恢复正常,中国的精致需求可能有所改善,从而推高了这一过程中的溢价。上证综指锡库存上周下跌了1,008吨或17%,这是一个好迹象。

 

  在供应方面,印尼的PT Timah是世界上最大的锡生产国,2019年的产量为76,400吨。由于需求疲软,印尼的每月产量将减少20%至30%。新型冠状病毒(2019-nCoV)爆发。秘鲁是世界第四大锡生产国,于2019年达到1.96万吨。本周,秘鲁政府在3月15日宣布全面隔离15天后,宣布暂停生产。ITA估计,为期15天的检疫将导致800吨精炼锡产量的损失。然而,隔离期还可以延长。

 

  我们的模型预测,3月份LME的平均三个月锡价为每吨16,120美元,而迄今为止的平均价格为每吨15,486美元。这表明,锡的价格可能会从现在开始走高。

 

  供求

 

  世界金属统计局(WBMS)估计,全球精炼锡市场在2019年基本上是平衡的。相比之下,2018年的赤字约为9000吨。

 

  与此同时,国际锡协会(ITA)估计,2019年全年将出现8,500吨的贸易逆差,而FastMarkets分析师估计,去年的赤字较小,为5,000吨。

 

  对于2020年,FastMarket预计赤字将达到7000吨--尽管由于2019年-nCoV爆发的经济影响,我们可能会降低赤字。ITA预测赤字将略低于2000吨,并承认如果病毒“真正开始影响供应链”,市场可能会出现盈余。

 

  结语

 

  在我们看来,LMETIN的无序抛售是由非流动性交易条件下的强制清算所致,而非基本面动态的负面变化所致。我们现在认为,抛售已经走到尾声,锡价可能会在本月底走高。我们预计,由于中国精炼锡消费反弹支撑的更大赤字,第二季度锡价格将走强。

 

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