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【今日头条】锰硅“顶”在何方?

2020-06-19 17:10 来源: 合金现货网
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  美股大跌、A股大跌、原油腰斩、连最保值的黄金白银同样未能幸免。网友调侃道,这一波最保值的估计也就是螺纹了,确实,在“新基建”的肾上腺素的刺激下,螺纹一骑绝尘,扶摇直上,任他高库存!任他大宏观!定价在我,涨跌自由。

 

  而作为黑色小弟的锰硅,近几日也开始作妖,本周一大幅跳开一路飙升至6450点,周上涨312点,独领合金风骚!那么创出6450点的锰硅05合约还能继续腾飞么?弱现实与强预期的拼杀孰将败下阵来?我们一一道来!

 

  锰硅的现实究竟有多弱?

 

  01锰矿库存有多高?

 

  最新数据显示,目前天津港锰矿库存约330万吨,钦州港锰矿库存125万吨。从2月上旬开始天津港锰矿库存下降明显,原因有二:第一,近期北方到港锰矿明显减少;第二,虽不少合金厂进行减产、检修,但实际减量仍旧偏小,开工需求仍然偏大。而钦州港锰矿库存不降反增,主要受制于南方合金厂复工缓慢影响。如果按照目前锰矿存量来粗略计算,足够行业使用3月有余,而且这种需求量还是便为乐观的估计。从这一角度来看,此时炒作疫情下锰矿进口受限预期多少有些牵强。
 

锰矿库存

 

  02减产能改变什么?

 

  在上涨行情或震荡行情中,我们认为通过铁合金行业自身的供给调节就能在一定程度上直接调节行业利润,特别是在硅铁成本相对固定的背景下。但,归根结底,产量的调节还是因其利润空间的大小所进行。虽硅铁基本面和锰硅相比更为差一些,难道仅仅因为锰矿,锰硅生产就不能亏损了么?况且,锰矿的定价机制就是一个相互博弈的过程,有需求就有价格支撑,锰硅的传导机制并不一定是要自上而下,特别是在目前以需求为王的背景下,自下而上的倒闭逻辑更合乎常理。

 

  03社会库存有多少?

 

  在2019年,我们开始着手调研统计铁合金社会库存数据。在19年锰硅社会库存保持在10万吨以下的这样常量,但是在19年末,锰硅社会库存快速累积,在2020年初更是突破了30万吨。近期随着不少合金厂家减产,加之流动性增强,社会库存有所下降,但依旧保持在相对高位28万吨左右。
 

锰硅社会库存

 

  04现实需求有多弱?

 

  抛开预期看现实。最新数据显示,五大钢材库存仍旧高达3817万吨,虽全国建材成交恢复到正常水准,突破20万吨/日,但如此高的库存累计消化仍是不小问题。在上周四,受全球资产下跌影响,螺纹打破上涨趋势,盘面收长脚阴线,强预期遭到第一次质疑。而从本周开始,无论是现货价格还是期货盘面,螺纹据呈现较弱态势,强预期走向现实?那么留给锰硅的时间还多么?
 

螺纹钢库存

 

  锰硅的预期究竟有多强?

 

  01疫情能扭转锰矿现状?

 

  在上周一,市场传闻受疫情影响,南非、马来矿山开采或受到影响,盘面跳空高开,最高6308点,从此拉开6300拉锯战,随后最高创下6450这一高点。此时借机炒作锰矿略显无力,推想,难道铁矿进口不存在这样问题?在锰矿库存累计尚可使用三个月的情况下,这种疫情超预期多少有些生硬,况且现货价格在5900已经出现严重滞涨,盘面升水利润流向产业客户。在锰矿羸弱现状尚且得不到改善情况下,期望预期改善现实迎接拐点只能是一厢情愿,真正的锰矿驱动只能是自身生产端的自身条件。

 

  02“新基建”能带来多强预期?

 

  新基建,指以5G、人工智能、工业互联网、物联网为代表的新型基础设施,本质上是信息数字化的基础设施。在党中央坚持房地产“只住不炒”的方针下,政策性放水流向基建实乃无奈之举。三驾马车两架受困:1,国外疫情更为严重,出口大打折扣;2,居民家庭杠杆尚未降下来,此时扩大内需又有多大空间。唯有投资这一着力点可供选择,“基建狂魔”不可小视,但此时无论是5G,还是物联网等新型数字化都处于初级阶段,实质性投资少之可怜,新瓶老酒不可避免,在可预见的未来,大家势必将看到,更多的高速、城际、高铁项目的落实。08年我们靠4万亿躲过危机创造房产辉煌,那么这一次我们很有可能重新再造奇迹。

 

  综合来看,”强预期“确实存在,但基本面的羸弱同样不可忽视,在预期一致实现变现为现实后,难有驱动接力支撑,锰矿,牛市当中锦上添花,熊市当中只会雪上加霜!


      (文章转载来源:合金现货网)

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