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甲醇反弹有限,复工推迟后或继续偏空

2020-02-06 18:32 来源: 网络

  春节后疫情引发的恐慌,致使多数商品跌停,甲醇也未能幸免,但目前跌至低位的甲醇,也算是顺势释放自身本就利空的预期,一步跌停后至今日连续收了三根反弹的小阳线,后市甲醇如何,先来看看基本面是否发生了变化呢?
 

甲醇期货合约

 

  现货方面

 

  华东地区2110元/吨,日环比上涨20元/吨,华南地区2095元/吨,日环比上涨25元/吨;而山东、西北、华北地区价格稳定,日环比持平。从整体报价方面来看,内地市场稳中偏弱,沿海地区价格中心则会出现下滑。
 

甲醇现货

 

  供应方面

 

  由于新型肺炎疫情的影响,内地煤头供应方面出现了快速下滑,关中、甘肃、内蒙、榆林等煤头快速降负,涉及降负的煤头名义产能高达 1000 万吨/年,而焦炉气头产出方面,焦化厂降负背景下,河北山西焦炉气甲醇亦集中降负现状,气头方面则等待下旬西北气头复工。海外供给方面,中东传闻 ZPC 一条 165 万吨及kaveh230 万吨前期复工后,由于原料问题再度停车。东南亚马油 2 套装置重新重启复工。欧美方面Natagasoline 已复工。海外总体供应方面并未出现大的变动,多套装置重新开车后,后期产量将进一步上升。
 

甲醇开工率

 

  库存方面

 

  港口库存再度回落至 91.6 万吨,总库存快速回升,江苏库存方面为 48.5 万吨,环比略有增加,浙江 28.8 万吨(+7.5万吨),华南 14.3(+1.3万吨)。从未来的到港预报看,从 1 月 24 日至 2月 9 日中国甲醇进口船货到港量在50万吨附近,到港量较大。
 

甲醇港口库存

 

  进口方面

 

  去年我们迎来了甲醇进口量新高的一年,进口量爆发的主要原因是外盘装置开工与产能同步提升,国外无法完全消化,因此大量甲醇涌向国内,冲击港口地区。目前虽然伊朗地区的外盘装置受天气影响尚未完全恢复,但发往中国的总量不会显著低于去年同期水平。虽然进口累积没那么快,但港口压港情况会较为明显。
 

港口库存利润

 

  下游需求方面

 

  累库主要是上下游产业链特性不同导致的。甲醇上游生产企业一般以大型装置为主,因此春节期间停车的装置较少。甲醇下游企业中,有一半属于 MTO 类型的大型装置,开停不会受到节假日影响。
 

甲醇开工率

 

  但下游中的甲醛、甲缩醛、醋酸等行业存在明显的节后复工态势。这也导致甲醇传统下游的开工率一般在春节以后会出现明显的开工复苏迹象。如果疫情持续时间较长,会显著拖累国内需求的复苏节奏,导致上游累库的情况更为严峻,这将会进一步推迟甲醇供需好转的时间。
 

甲醇传统下游开工率

 

  观点小结:虽然短期内受疫情影响,甲醇供应方面出现了降负,但综合来看上游供应缩量不明显,外盘装置虽负荷降低,但总进口量依然会保持较高水平。而国内下游复工受疫情影响要大于上游所受的影响,时间上或将明显推迟、放缓复工节奏,下游季节性开工推迟,会使得平衡表进一步走弱,甲醇大跌后的反弹暂受到整体行情带动的影响,上方遇压力后将进一步走寻底之路。

 

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