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白糖涨停,跟风逞强还是另有缘由?

2020-02-04 19:20 来源: 网络
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  白糖主力2005合约在2月3日恐慌下跌中,下探至5300后拉回到5500附近,留下了一个长长的下影线,今天继续蓄力一举涨停,盘口封单1万多手。这么多品种下跌后反弹,为什么白糖能率先涨停,后市又将如何呢?
 

白糖主力2005合约

 

  现货方面,2月4日,南华一级白砂糖报价5770-5860元/吨。受武汉肺炎疫情的影响,春节期间餐饮业消费直接腰斩,食品和饮料制造行业终端库存积压,节后复工时间推迟,供需出现两弱。
 

南华一级白砂糖

 

  供应方面,巴西 Unica 最新双周报显示,截至 1 月上半月,巴西中南部甘蔗累计压榨量 5.787亿吨,同比去年增加 2.78%。12 月上半月巴西中南部累计糖产量 2648.5 万吨,同比增加 0.5%;本年度累计糖醇比为 34.51%,低于去年同期的 35.46%。截至 1 月上半月,巴西中南部累计生产无水乙醇 987.6 万立方米,同比增加 7.96%,截至 1月上半月,含水乙醇产量 2233 万立方米,同比增加 6.01%。巴西乙醇消费方面依然保持强劲,截至1月,巴西中南部2019/20榨季乙醇销售2710万立方米,乙醇同比上榨季销售增加 255 万立方米,乙醇的价格亦有所升高,创近几年新高水平,预计巴西本榨季或将继续维持较低的糖醇比。
 

巴西中南部甘蔗累计压榨量

 

  印度方面,印度糖厂协会数据显示,截至 1 月 15 日印度 2019/20 榨季已开榨糖厂440 家,较去年同期减少 71 家,累计产糖 1088.5 万吨,同比下降 26.15%。其中马邦 139 家糖厂开榨,同比减少 50 家,累计产糖 255.1 万吨,同比下降 55.44%,马邦有 3 家糖厂因劳工不足收割甘蔗及甘蔗原料短缺。北方邦开榨糖厂 119 家,同比增加 2 家,累计产糖 437.8 万吨,同比增加 4.4%,平均出糖 10.83%,同比下降0.14%。卡邦 63 家开榨糖厂,同比减少 2 家,累计产糖 219 万吨,同比减少 18.16%。泰国方面,泰国糖业公司数据显示,泰国 2019/20 榨季甘蔗产量预计低于 1.1 亿吨,糖产量预计低于 1200 万吨,12 月以来,泰国干旱逐步加重,根据降雨图来看,过去 30 及 90 天泰国降雨距平均处于极低水平,未来一周仍然无降雨,持续干旱不利于下一季甘蔗出苗生长,本年度泰国甘蔗糖已因不利天气减产 200 万吨以上。

 

  供需缺口方面,由于北半球新榨季即将开始,国际机构继续上调 2019/20 年度供需缺口,荷兰合作银行(Rabobank)12 月再次上调全球食糖供应缺口由 300 万吨至 820 万吨。泰国、印度、减产及巴西乙醇产不足需促使市场进一步看好本榨季缺口。本年度Kingsman 在其 11 月供需报告上将 2018/19 榨季供需过剩量下调至 339 万吨,将 2019/20 榨季供需缺口上调至 616 万吨。
 

年度供需缺口

 

  国内进口方面,海关数据显示,12 月国内进口食糖 21 万吨,较 11 月减少 12 万吨,同比增加 4万吨;2019 年全年进口 338 万吨,同比增加 58 万吨;2019/20 榨季前 3个月累计进口食糖 99 万吨,同比增加 14 万吨。2019 年国内全年累计进口食糖 339 万吨,同比增加 74 万吨。
 

国内白糖进口
 

 

  国内白糖产销方面,内 2019/20 榨季糖产量维持 1062 万吨不变,食糖进口量维持 304 万吨,较 2018/19 榨季减少 20万吨。国内消费 1520 万吨,持平于 2018/19 榨季。产销缺口 172 万吨,较上一榨季略微增加。

 

  实地调研方面,我们牛钱网携手泛糖科技于2019年12月对广西地区重要糖企进行了实地走访,调研的纪要和文章也写了很多,总体来讲,本榨季甘蔗有所减产,糖分和出糖率虽然有所上升,但整体的白糖产量减产是确定的。

 

  观点小结:近期泰国持续干旱,预计本榨季甘蔗减产幅度较大,产量下降的同时,其对外出口能力也将同步下降。巴西方面维持较低的糖醇比,印度方面减产较多,几乎确定的是,白糖的减产周期愈演愈烈。而国内方面,由于当前全国疫情严重,预计2 月总体商业活动趋于停滞,这将不利于食糖消费,叠加年后需求惯性下降,年前疫情严重备货需进一步消化,这给2-4月份糖价会造成一定承压预期,但目前的问题是,生产上部分糖厂由于蔗区村民封路、蔗农不敢出门砍甘蔗等因素导致生产无法恢复,而白糖的消费虽然暂时收到抑制,但消费的刚性还是在的,后期一旦疫情好转,白糖备货将是极大的需求。在全球白糖总体供需缺口不断扩大的背景下,白糖的牛市不会止步,之前很多次的文章提到过,白糖是个长周期品种,一旦减产周期开启,未来只要是利空的情况出现,白糖只要打到生产成本线附近或者下方,均是很好的长线多头机会。

 

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