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PP周报:节前聚丙烯是否还会有行情

2020-01-20 21:58 来源: 网络

  上周聚丙烯价格出现了震荡下行现象,目前基本面供应压力增大,浙石化、恒力二期逐渐开车冲击市场,现货压力较大,价格下跌,但是节前另一方面值得注意的是,短期内库存矛盾并不是很突出,上游降库至低点,预计节前压力不会特别大,叠加宏观转暖以及成本端支撑,那节前市场会继续打压价格还是价格陷入平稳震荡行情呢?

 

  主要矛盾为现货压力较大vs成本支撑

 

  短期来看,目前主要矛盾在于现货压力较大vs成本端支撑。目前供应端无论现实还是预期,压力均较大,现实目前产量达到历年高点而检修损失量则是历年低点,新装置浙江石化1线聚合装置试车成功,恒力石化2期1线正常生产,2线计划近期开车,新产能压力较大。预期三套新装置在2-3月份将逐渐稳定下来。而需求端近期随着美伊事件并且今年整体停工时间晚,有所补库,但是预计补库仍然有限。

 

  整体现货压力较大,因此后续价格主旋律弱势为主。但是短期中游前期大量超卖给库存提供了缓冲垫和蓄水池效应,上游库存降至低位,另外替代品方面粉粒料价差缩小,以及成本端利润逐步缩小,有较强的成本支撑作用,以上会对价格有一定的支撑作用,预计节前下方空间有限,但是节后存累库风险,价格下行压力较大。

 

  聚丙烯供应压力增大已成为不争的事实,浙石化、恒力二期已经陆续开车,但是临近年底,有几个现象需关注,上游目前库存较低,叠加宏观转暖,加之成本端的支撑,综合来看,聚丙烯节前预计下方空间有限,但是节后存累库风险,价格下行压力较大。

 

  01聚烯烃核心在于库存

 

  短期来看,目前主要矛盾在于现货压力较大vs成本端支撑。目前供应端无论现实还是预期,压力均较大,现实目前产量达到历年高点而检修损失量则是历年低点,新装置浙江石化1线聚合装置试车成功,恒力石化2期1线正常生产,2线计划近期开车,新产能压力较大。预期三套新装置在2-3月份将逐渐稳定下来。而需求端近期随着美伊事件并且今年整体停工时间晚,有所补库,但是预计补库仍然有限。

 

  整体现货压力较大,因此后续价格主旋律弱势为主。但是短期中游前期大量超卖给库存提供了缓冲垫和蓄水池效应,上游库存降至低位,另外替代品方面粉粒料价差缩小,以及成本端利润逐步缩小,有较强的成本支撑作用,以上会对价格有一定的支撑作用,预计节前下方空间有限,但是节后存累库风险,价格下行压力较大。
 

上游库存

 

  02主要矛盾:现货压力大VS成本端支撑

 

  现货压力较大

 

  目前供应端无论现实还是预期,压力均较大,现实目前产量达到历年高点而检修损失量则是历年低点,新装置浙石、恒力二期、利和知信即将陆续释放。而需求端近期随着美伊事件并且今年整体停工时间晚,有所补库,但是预计补库仍然有限。整体现货压力较大,因此后续价格主旋律弱势为主。

 

  供应方面:05合约前新装置陆续开车,目前浙江石化1线聚合装置试车成功,2线计划20日试车,恒力石化2期1线正常生产,2线计划近期开车,而检修损失已经达到历年的低点位置,供应压力目前已到历史较高位置。随着后续浙江石化、恒力二期、利和知信三套新装置1月逐渐释放,2,3月份逐渐运行平稳,预期后续压力也逐渐增大。

 

  需求方面:本周下游总体原材料库存上升,成品库存上升,订单和开工率下降,利润率下降。本周下游陆陆续续备春节期间库存,另外美伊事件以及目前期货升水现货结构,下游提高了备现货意愿,原材料库存上升。订单和开工率下降主要是临近春节,工厂陆续开始停工,整体开工下降,本周工厂停工较多,开工率有大幅下降。

 

  总体来讲,临近春节,加上这两周下游补库较多,预计后续工厂备货能力仍然较为有限。

 

  成本端支撑

 

  中游前期大量超卖给库存提供了缓冲垫和蓄水池效应,春节前上游库存已经降低至低位,库存压力不大,另外替代品方面粉粒料价差缩小,以及成本端利润逐步缩小,节前预计下方空间有限,但是节后存累库风险,价格下行压力较大。

 

  成本端方面:

 

  ①成本端关注原油、甲醇、丙烯、丙烷价格走向,目前整体来讲,利润收缩较多,成本端变量成为重要指标需要关注。

 

  ②粉粒料华北地区价差缩小较多,粒料对粉料的替代性增强。

 

  中游前期大量超卖量给上游提供了缓冲垫:

 

  本周上游整体库存下降,中游贸易商前期超卖较多,提供了蓄水池和缓冲垫效应,以及部分下游开始补春节期间库存,上游得以降库顺利。上游库存已经降低到历年较低位置,预计春节前上游压力不会很大。春节后有累库风险,节后价格下行压力较大。

 

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