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多头减仓,白糖高位回落

2020-01-20 21:51 来源: 网络

  今日郑糖大幅回调,主力合约SR2005减仓35532手,跌幅2.1%,一日之内会吐了6个交易日的涨幅。白糖如此大幅度减仓回调,后市是否还能继续做多呢?
 

主力合约SR2005

 

  现货方面,南华一级白砂糖报价5800-5890元/吨,下调30元/吨,成交一般。其他制糖厂也都均有下调报价。
 

南华一级白砂糖报价

 

  供应面,此前美伊军事冲突使得国际原油价格大幅波动,原油的价格上涨带动乙醇价格上涨,从而有利于糖价,原油价格今年大涨,本年度巴西乙醇需求增加15%,制醇率达到历史新高水平,而乙醇库存却维持偏紧,预计下一年度巴西制糖率依旧维持新低水平。巴西中南部本榨季迄今为止,累计产糖2648.1万吨,同比增加0.53%。巴西虽然19/20榨季白糖产量未减,但乙醇较好的需求,一直使得巴西维持较低的糖醇比,而且随着榨季已接近尾声,即使国际原糖价格继续走高,巴西糖产量也不会短期内再有增加。

 

  印度方面,印度糖厂协会(ISMA)最新公布的数据显示,2019/2020年制糖期截至1月15日,印度糖厂累计产糖1090万吨,较去年同期减少26%,因受旱情影响的印度蔗糖主产区产量下滑。2019年11月份印度糖厂协会预估2019/2020榨季印度预计产糖2685万吨,同比下降18.5%。由于2019年降水的恢复,印度2020/2021榨季食糖产量有望恢复增长,或将达到3300万吨的新高。

 

  印度2019/20年度的出口目标是600万吨,从目前的情况来看,印度已经签约的出口量为280万吨,而本榨季还剩10个月,随着国际糖价的走高,当前印度国内的库存已经相当于国内至少半年的消费量,国内暂时不会出现食糖短缺的情况。随着原糖价格上升至13.5美分/磅以上,达到了印度原糖出口价格平衡点附近,中期来看将很有利于印度出口,因此19/20年度印度食糖出口量或有望接近预期目标600万吨。

 

  泰国方面,18/19榨季年产糖量达1456万吨,同时出口量也创下了1000万吨的历史新高。但19/20榨季泰国甘蔗产区2019年出现严重的干旱少雨天气,恶劣天气使得甘蔗产量的出现下降。19/20榨季泰国甘蔗产量或下降至1.1-1.15亿吨,同时糖产量可能低于1200万吨,减产幅度达18%。此外,由于前两年的丰产,甘蔗价格低廉,也使得部分蔗农改种其他经济作物。2019/2020榨季,截至2019年12月31日泰国的产糖量为228万吨,同比降幅为18%。

 

  泰国2018/19榨季出口共计1005.84万吨,同比增加6.95%,2019/20榨季泰国出口目标为850万吨原糖和白糖。2019年10-11月泰国共计出口糖约201.6万吨,同比增加20%,为近年高位。随着国际糖价的上涨,利好泰糖出口。

 

  国内糖产量,2019年广西和云南地区在甘蔗生长期间经历了比较严重的干旱,特别是云南,根据11月中糖协给出的初步预估结果,预计19/20榨季广西食糖产量降至600万吨左右,同比下降5.4%,云南产量降至188万吨,同比下降近10%。在新疆、内蒙产量没有发生较大波动的情况下,今年对于食糖产量预期降至1020万吨,这是我国糖市从15/16榨季以来首次减产。

 

  白糖库存及进口,截至2019年12月,全国糖工业库存为181.89万吨,同比增加66.46%,2019年11月,中国进糖33万吨,环比10月下降26.67%,同比下降2.94%,2019/20榨季累计进78万吨,同比增14.71%。

 

  观点总结:由于国际糖价已经上涨到印度出口价格的平衡点,加之国际油价冲高回落,情绪刺激告一段落,糖价继续冲高短期内存在一定压力,加上国内郑盘企业高位套保盘较多,后市需继续等待糖价回落后筑底的长线多头机会。

 

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