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与众不同的豆一2005

2020-01-20 21:46 来源: 网络

  豆一2005合约自去年7月初的3482元/吨上涨至1月13日的最高点4148元,幅度达到19%。
 

豆一2005合约
 

 

  豆一的标的是国产的非转基因大豆,主要用途为食用,少量进入压榨。国产大豆连续的上涨背后有什么逻辑?以及后续如何?(注:豆二是进口大豆(转基因))

 

  首先,交易所对交割品质量标准的修改。下图是大连商品交易所的规定的自豆一2005合约实行的新质量标准,在旧标准的基础上增加了对粗蛋白含量的限制,要求基准品的粗蛋白含量在≧36且﹤37范围内,对此指标也设置了不同的升贴水,并对出入库标准亦作了要求。这个改变的初衷是要解决陈豆交割的问题,因为原先的交割标准相对宽松,会让买方接的交割品可能是陈豆,而陈豆的价格与当年新豆价差多则能达到600元/吨以上,明显对接货方不利,最终让豆一的价格发现功能大打折扣。

 

  如下图,往年豆一期货合约因标准宽松使陈豆进入交割的问题,致使其期货价格往往低于现货,即使到了交割月,也不能完全的期现回归。此次标准修改,让此前陈化的大豆被剔除出交割范围,黄大豆1号2005及其后续合约入库大豆必须是新豆,而出库大豆的储存时间也不会过长。由于质量标准的明确,买卖双方将更加公正公平的参与到豆一期货的交易中。
 

黄大豆1号2005
 

 

  其次,中储粮收购价格助力价格快速提升。由于前两年的收储价格多是先高后低,市场对今年的收购价格走势十分关注。不同以往,今年中储粮的入市轮换采购价格迅速提升,12月3日,中储粮收储价格公布1.71元提升迅速提到了1.78元/斤。收储价格的逐步提升令市场气氛高涨,贸易商对后市看好,也积极入市采购。目前东北主产区农户手中余粮基本已经见底,市场收购困难,资金较为充足的贸易商仍存在惜售心理,导致东北主产区价格上涨。

 

  另外,今年东北大豆产量不减(因面积大增),但单产和质量有所下降。经前期调研信息和反馈来看,东北地区今年雨水较多,洼地大豆涝灾严重,质量受天气影响较大,可能进入压榨的比例增加,而食用的高质量大豆比例有一定减少。
 

东北大豆产量

 

  最后,国产大豆此次上涨的基础是新的质量标准和中储粮收购的提振,核心是贸易商积极补库。由于农民手中余粮基本出尽,需要重点关注贸易商和终端之间的博弈,而现在贸易商还没到出货的时间点,3月份至7月份是贸易商陆续出货期,由于去年的后续高价心理和今年的良好收购形式,多数贸易商的心理预期是4000之上,预计05合约在4000之上套保盘会增加,目前05合约4100元/吨的价格将会受到考验。

 

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