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铁矿石供需不平衡,静待入场时机

2020-01-20 21:40 来源: 网络

  行情回顾

  2019年11月中旬,铁矿石迎来了一波上涨,截止到目前铁矿石主力2005合约价格为670元/吨,一直处于高位震荡之中,其间曾创出679.5元/吨的阶段性高位。这一波的上涨我们认为源于三个因素:第一是基于春节前的补库存;第二个是外矿发货到港低于预期;第三个是钢厂的利润不断修复。而现在除了外矿到港下降之外,另外两个因素已经逐渐减弱。那么接下来铁矿石价格将会如何走呢,让我们一起来看一下。
 

铁矿石主力2005合约
 

 

  供应充足

 

       全球主要矿山产量分析与预测

 

  2020年全球主要矿山铁矿石产量增量约为6900万吨。其中Vale大约增加3500万吨,RIO大约增加1000万吨,BHP大约增加450万吨,RoyHill大约增加500万吨,MineralResources大约增加380万吨,champion大约增加150万吨,bedrock大约增加200万吨。整体上看,新增产能并不多,增量以复产为主。

 

  2.全球主要矿山的新增产能(复产)项目

 

  2019年投产(复产)矿山项目主要有MountGibson库兰岛项目,产量增加150万吨左右;VALE的S11D地区增产,产量增加2200万吨左右;首钢秘鲁矿山项目投产,产量增加500万吨;TacoraResources的Scully矿山,产量增加300万吨。2020年投产(复产)的项目并不多,主要为VALE的SIID增产1000万吨和停产矿区3000万吨产能的复产。FMG的Eliwana矿山预计2020年12月投产。

 

  3.澳大利亚铁矿石出口情况

 

  2019年1—10月,澳大利亚共出口铁矿石6.86亿吨,同比下降1.81%。其中出口到中国的量为5.65亿吨,占比82.28%,同比下降2.55%。出口到日本的量为5117万吨,同比下降6.53%。出口到韩国的量为4376.6万吨,同比增加12.47%。出口到台湾的量为1254.8万吨,同比下降1.79%。出口到越南的量为484.2万吨,同比增加43.22%。出口到印尼的量为292.7万吨,同比增加34.82%。

 

  4.巴西铁矿石出口情况

 

  2019年1—11月,巴西供出口铁矿石2.83亿吨,同比下降21.39%,巴西出口量大幅下降原因是淡水河谷矿难导致产量下降。其中出口到中国的量为1.73亿吨,同比下降16.77%,出口到中国量占比为61.2%。出口到马来西亚的量为2465.6万吨,同比增加13.76%。出口到日本的量为1184.75万吨,同比下降36.22%。出口到菲律宾的量为247.8万吨,同比下降7.09%。出口到台湾的量为133.6万吨,同比下降58.55%。

  需求不旺

       全球生铁产量

 

  2019年1—10月,全球高炉生铁产量大约10.62亿吨,同比增加2.83%,增幅较去年减缓。2019年1—10月非中国国家高炉生铁产量3.85亿吨,同比下降1.55%。从全球范围看,发达国家高炉生铁产量呈现下降趋势。2019年1-10月,日本高炉生铁产量6308.7万吨,同比下降2.68%;俄罗斯高炉生铁产量4215.3万吨,同比下降2.0%;韩国高炉生铁产量3962.2万吨,同比增加0.9%;德国高炉生铁产量2175.3万吨,同比下降4.22%;美国高炉生铁产量2175.3万吨,同比下降4.72%。而印度、伊朗高炉生铁产量为正增长,其中印度高炉生铁产量为6203.1万吨,同比增加3.47%;伊朗高炉生铁产量227.6万吨,同比增加17.74%。2020年,印度、伊朗等国家高炉产量延续增长势头。

 

  2.中国生铁产量

 

  2019年1—11月,中国生铁产量大约7.39亿吨,同比增加5.1%,预计全年生铁产量为8.04亿吨。据统计,2020年全国新建炼铁产能大约为7774万吨,退出9792万吨,虽然产能置换名义上产能是减量,但考虑到高炉利用系数的增加和前期产能含有僵尸产能,但实际产量可能是增量。预计2020年中国生铁产量增加1200万吨左右。

  成本利润

       矿山成本

 

  2019年,FMG到岸成本大约55美元/吨,KOOLANISLAND到岸成本大约64美元/吨,AngloAmerican-minas到岸成本大约56美元/吨,AtlasIron到岸成本大约65美元/吨,Kumba到岸成本大约51美元/吨。预计2020年铁矿石供需平衡成本在65—70美元/吨之间。

 

  2.钢厂利润、废钢价格

 

  2019年钢厂(长流程)利润水平低于2018年,走势呈现U型,年度均值大约为240元/吨。结合成材供需情况分析,预计2020年钢厂利润水平或小幅走低。钢厂利润水平下降后,原料中对中低品位矿使用比例将增加。2019年电炉利润水平较差,走势类似长流程,年度均值在零值附近。另外,全年内废钢对铁水几乎没有替代优势。2020年废钢大约增加1200万吨,供需处于紧平衡状态。2020年废钢对铁矿石成本支撑因素依然存在。

 

  3.铁矿石国际运价

 

  铁矿石运价方面,当前巴西至青岛为18.96美元/吨,较年初增加2.27美元/吨;西澳至青岛为8.52美元/吨,较年初增加1.76美元/吨;结合原油价格走势和国际海事组织的限硫新规考虑,预计2020年铁矿石国际运价均值小幅上涨。

 

  综上,2020年度全球铁矿石产量约为6000多万吨,而生铁增量在2000万吨左右,对应的铁矿石增量在3500万吨附近,铁矿石的供应量明显大于需求量,我们认为铁矿石价格将会迎来回调,以逢高做空为主。

 

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