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中美协议签定,对豆粕市场的影响分析

2020-01-16 17:47 来源: 网络

  第一阶段中美经贸协议终于签定,想必大家都看到近90页的协议文本了,其中贸易的部分:从2020年1月1日至2021年12月31日两年内,中国应确保在2017年基数之上,扩大自美采购和进口制成品、 农产品、能源产品和服务不少于2000亿美元。

 

  笔者重点关注农产品进口的内容:在农产品方面,如上图所示,在2017年基数之上,中国2020日历年自美采购和进口规模不少于125亿美元,2021日历年自美采购和进口规模不少于195亿美元,两年内合计增加320亿美元。农产品分六大类:油籽、肉类、谷物、棉花、水产品和其他农产品(乳制品、乙醇、DDGS和水果等)。

 

  首先我们来对比下2017年农产品对美国进口的数字(如下图):2017年我国自美进口农产品合计约241亿美元,其中:大豆139.4亿、棉花9.8亿、小麦3.9亿、猪肉类2.4亿、玉米1.6亿等等。按照中美协议内容两年合计增加320亿美元,相当于平均每年从美国进口金额需达到400亿美元。
 

农产品对美国进口的数字

 

  那么问题来了,我们如何把原先自美进口农产品金额从240亿提高到400亿美元,增加的原料进口是否会对国内市场产生明显冲击?尤其对于笔者关注的粕类市场。这里可能会分拆两部分来操作实现。

 

  第一是在17年基础上的增量进口。比如增加乙醇、DDGS、龙虾、肉类和水果等的进口,在配额内增加玉米和小麦的进口。因为小麦和玉米属于主粮,一直以配额来管制进口。发改委公布的信息,我国小麦进口配额为964万吨,玉米配额720万吨,与往年一致。如两者合计比17年增加950万吨的进口,也是没有超出配额。而这点配额与中国粮食总消费量相比非常的小,所以对国内也产生不了多少影响。而肉类一定的进口增加,则可以弥补当前国内非洲猪瘟导致的缺口。

 

  这里比较特别的是DDGS(玉米酒槽),自2016年中国对原产于美国进口DDGS发起反倾销和反补贴立案调查,当年进口锐减一半。随后2017年1月12日起,对美国进口DDGS征收反倾销和反补贴税,进口几乎停滞(如下图)。美国DDGS总出口量在1100万左右,所以作为协议内的品种,我们可以把进口量恢复到600万左右的水平。不过,DDGS作为含蛋白26%以上的饲料原料之一,加大其进口势必会对蛋白饲料市场产生一定冲击,尤其是对杂粕的有效替代方面,对于总体的蛋白饲料影响不会很大。
 

中国DDGS进口

 

  第二是进口存量的改变。17年我们总的农产品进口达到1247万美元,美国进口金额只占到241亿,占比19.3%。所以我们完全可以改变进口结构,多从美国进口我们本身需要的商品,使进口金额占比提高到32%亿达到400亿美元的协议要求。其中,我国大豆进口金额就可以达到390亿美元左右,仅17年美豆的进口量为只占到35%,而剩下的基本是南美大豆。美国年度大豆出口量基本在5000万吨上下,中国多增加2000万的美豆进口可以增加80—90亿美元。所以前提是要牺牲南美豆很大一部分份额,这是上层去权衡的事情。而全球的大豆市场是自由流通的,中国进口结构的变化并不影响全球的供需平衡。
 

大豆市场
 

 

  国内既然自主按需采购,而协议内的400亿农产品进口具有可行性,想必也不会引起国内市场出现明显失衡问题。

 

  综合以上,中美第一阶段经贸协议的签定,对国内豆粕市场影响不大,基本在预期之内,后续我们更加关注的是其本身的供需变化。目前大豆榨利依然良好,豆粕后两月走势或更多取决于下游需求情况,而一、二季度看的是养殖恢复情况和南美天气(模型显示暂没问题),三、四季度更多是美豆天气和生猪存栏恢复的程度。且行且看,耐心等待!

 

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