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供应端利空来袭,白糖牛市周期还会继续吗

2019-12-02 09:16 来源: Jerry Ma

  关于白糖,我们先来看一下盘面的客观走势,然后基于盘面的走势分析一下原因,最后再探讨一下这种走势是否能够延续。

  01 白糖的走势及分析

  从盘面的走势来看,2019 年以来白糖整体上是一个上涨趋势,尽管似乎有一些争议,但是客观盘面上确实是上涨了。至于上涨背后的原因,有人认为是白糖的三年周期,也有人认为是另有其他原因。
 

白糖的走势及分析

 

  从图中可以看出,白糖这个品种规律性比较强,上涨周期和下跌周期的延续性比较强,所以周期信仰者认为,又到了宿根蔗减产的周期,未来对应的是价格上涨的 2-3 年周期,所以就做多周期。

 

  但是,如果仔细回过头来看一下白糖今年的上涨,上半年进口糖不及预期,走私打击严厉,销售也不错,从而导致库存较低,现货价格坚挺,库存较低,期货还贴水较大,在这种情况下,期货走出了上涨行情。

 

  如果是做周期的话,那么需要注意观察几个重要的指标,一个是减产是否如预期,二个是库存的同期变化情况。如果是做供需逻辑分析的话,那么就需要关注其他一些变化。

  02 关于白糖需要注意的事情

  对于当前白糖来说,有几个比较重要的点需要注意,一个是新榨季开始,供应压力会不断增加,这个其实对白糖是偏利空的,所以我之前一直认为白糖现货是基本上见顶了,5600 以上是有较大压力的,结果盘面硬是给你拉出一根大阳线,然后有人公众号留言说我判断错了。
 

白糖现货行情

 

  我当时判断的最简单的逻辑就是,新榨季开始,供应压力不断增加,供应端的利空是确定的,销售其实还存在不确定性,所以销售成谜;再加上下半年进口糖不断增加,10 月进口糖 45 万吨,同比增加 11 万吨,环比增加 3 万吨,所以供应端的利空相对十分确定,而需求端不确定,所以我判断现货大概率是见顶了。

 

  另外,还有一个需要注意的事情是,广西地方政府抛储 12.7 万吨,抛储价格是 5800 元/吨,理论上来说,短期可以把这个价格作为一个阻力水平,相当于短期给期货价格盖了一个天花板。

 

  此外,还有一个需要关注的是即将到期的关税保护性措施最终到底会怎么解决,这个一个潜在的政策不确定性问题,如果放开的话,那么对白糖可能造成较大的利空,也是需要关注的。

  03 关于白糖的观点

  从盘面来看,白糖似乎要走出一个长期上涨的行情,但是从短期来看,供应端有一定压力,新榨季开始,供应不断加大;进口糖也增加了一些;地方政府也进行了抛储;这些都是供应端的利空。另外,政策方面还存在一定的不确定性。

 

  如果你让我去做白糖的方向的话,那我可能更倾向于去做多,毕竟盘面月线上走出了一年的上涨行情,而且白糖这个品种趋势性较强,无论是涨还是跌一般都是 2-3 年,所以方向上顺应盘面,管你是周期也好,巧合也好,顺应盘面走方向。

 

  如果你让我去做节奏的话,我觉得 05 合约在供应端面临较大压力,可能偏震荡一些,接下来是季节性累库的阶段,到时候看一下库存和去年同期相比的情况,如果低于去年同期,那么盘面价格一般会震荡上行,但是高度可能有限,毕竟是供应端产能释放的时候;如果库存高于去年同期水平,那可能价格又会继续向下调整,但是牛市周期看涨热情还在,估计调整也不深。

 

  我个人主观上认为,短期白糖可能在供应端利空的作用下,会向下回调一些,回调空间在 200 个点左右,如果价格低于 5200,估计也不太好去空了,更适合去做多,不过到时候得跟踪产销库的情况以及关注产业政策的影响。

 

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