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铁矿石价格飙升将在第一季度面临障碍

2021-01-21 17:53 来源: 期货资讯网
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  在2020年第四季度,海运铁矿石价格克服了通常的年末季节性放缓,达到了多年来的高点,需求受到强劲的钢铁利润率和高产出的推动--但利润率压力和农历新年假期的季节性放缓可能会让2021年第一季度的涨势降温。
 
  标准普尔环球铂(S&P Global Platts)62%的铁铁矿石细碎指数(IODEX)在去年12月21日以每吨177.15美元的价格飙升至9年高点,此前该季度的价格为每吨123.15美元,这是由于冬季和农历新年前的投机性购买和补充库存的综合作用。
 
  最终用户发现主流的中档罚款是第四季度最具成本效益的,因为他们在动荡的价格环境中有充足的流动性。
 
  自那以来,中国钢铁利润率(尤其是国内钢筋)在1月初受到了压力,这可能会在一定程度上推高铁矿石价格。中国禁止进口澳大利亚炼焦煤,导致CFR和国内价格双双上涨,削弱了该过程中的钢铁利润率,不过由于制造业复苏,钢铁利润率一直较为强劲。
 
  预计北京方面将在2021年进一步收紧信贷条件,并限制房地产开发商的融资,这可能会给房价带来一定程度的下行压力。
 
  由于天气潮湿,今年第一季度的铁矿石价格可能会受到澳大利亚和巴西供应减少的支撑。普氏钢铁公司(Platts Iron Ore&Steel Outlook)本季度的调查发现,62%的受访者预计IODEX将略高于每公吨CFR 120美元,这是目前水平上的大幅价格调整,很可能被证明是一种保守的观点。
 
  钢铁厂走向主流
 
  在第四季度,主流MNP细矿--C矿区、纽曼和皮尔巴拉混合矿--之间的价差逐渐缩小,成为中国钢厂的主要烧结原料。在一定程度上,这些铁矿石产品是可互换的。
 
  国内焦炭价格居高不下,意味着最终用户不愿对高炉操作做出重大改变,这将导致焦化成本上升。这导致钢厂更倾向于采用更精简的烧结料混合料,如果中国国内焦炭价格进一步走强,这种情况很可能在第一季度继续下去。
 
  皮尔巴拉混合罚款(PBF)的现货溢价在10月份飙升至每吨逾5美元的季度高点,抑制了投机性兴趣,因为海运价格已超过港口价格。
 
  从港口采购货物的趋势导致海运货物日益缺乏流动性。由于1月份装船溢价降至低于3美元/dmt,卖方希望避免登陆货物,因此出现了抛售压力。
 
  CEIC的数据显示,尽管对港口库存的需求强劲,但截至2020年,中国港口的库存几乎与年初持平--12月27日为1.245亿吨,而1月5日为1.246亿吨。
 
  最终用户感受到质量
 
  在包括非主流货物在内的各种中档细粒中,对铁含量较高的材料有很强的需求。
 
  在一个多月的低铝指数下,巴西混合燃料罚款(BRBF)的售价超过6美元/吨。市场来源指出,BRBF的低氧化铝和典型的63%Fe品位是提高生产效率的理想方法。
 
  其他铁含量在62%以上的中档细粉,如昆巴和khumani,吸引了最终用户的兴趣,因为他们能够在高炉中容纳较高的碱含量。
 
  在高品位细粒部分,由于缺乏现货海运卡拉哈斯粉(IOCJ),导致港口需求强劲。
 
  由于焦化成本高,高硅含量的铁矿石粉继续打折。由于整体铁矿石价格走强,主流中档罚款的溢价减弱,由于流动性变薄,卖家面临着扩大货物折扣的压力。
 
  低档次折扣扩大
 
  较高的焦化成本降低了低品位罚款的折扣,因为它们的污染物水平相对较高,铁含量较低。
 
  铁矿石价格上涨最初导致FMG的低品位超级特种罚款和Fortescue混合罚款的月期合同折扣从去年10月的6%缩减至4%,以及3%至2%,原因是钢材价格走弱导致终端用户削减成本。
 
  然而,钢铁利润率的回升导致了从较低级别罚款的转变,尽管铁矿石价格飙升,但SSF和FBF的折扣在12月份分别扩大到7%和4%。随着买家转向主流烧结矿罚款,印度罚款的折扣也扩大了。
 
  整体溢价在第四季度稳步回升,原因是球团矿价格日益昂贵,以及对更高品位原材料的更广泛偏好。在第四季度的大部分时间里,由于港口市场的整体保费极低,海运整笔保费受到了抑制。推动生产效率的提高也帮助启动了块的更大的利用.
 
  球团保费从零变成英雄
 
  海运小球价格和溢价在第四季度从第三季度的低迷中反弹,其中65%的球团溢价在12月份达到44.10美元/dmt的年度高点,而64%的球团矿指数在本月创下200美元/dmt CFR中国的历史新高。
 
  欧洲、北亚和北美高炉利用率的恢复使中国的球团矿供应减少,扭转了2020年早些时候所有不必要的球团矿供应被转移到中国的趋势。随后,几乎没有高品位的球团矿供应,中国溢价强劲反弹。
 
  印度出口的球团矿较少,因为它们是国内钢铁消费所需要的,特别是在矿区拍卖之后,进入矿场的过程中出现了延误。
 
  东南亚的新产能,以及终端用户重新启动业务,也被视为需求驱动因素。市场消息人士预计,由于缺乏现货供应,第一季度印度球团矿的需求将更大,以取代欧洲高档球团矿。
 
  浓缩异常趋势
 
  第四季度出现的一个更不寻常的趋势是赤铁矿和磁铁矿烧结精矿之间的扩散。磁铁矿精矿主要用于球团生产,但由于我国缺乏球团设备的终端用户,使磁铁矿主要用于烧结。这导致了折扣,因为磁铁矿的质量不如赤铁矿烧结。
 
  高焦化成本和高硅材料的贴现估价对精矿市场的影响是显而易见的,智利和秘鲁的低污染物变体尽管具有磁铁矿性质,却获得了很高的溢价。
 
  在钢铁价格支撑下,中国国内66%级精矿价格在第四季度较上一季度上涨17%,随后由于环境问题和操作限制,在冬季开始走低。

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