欢迎光临,中国期货资讯网!
首页 > 期货行情资讯 > 外盘期货 > LME铅期货 > 正文

注意姐妹金属锌和铅之间的差距

2020-10-29 23:06 来源: 期货资讯网
方正期货开户
  伦敦金属交易所(LME)锌价CMZN3上周触及每吨2,596.50美元的高位,为自2019年5月以来最高的表现。
 
  相比之下,伦敦金属交易所(LME)铅价格CMPB3一直在朝相反的方向发展,现在显然是伦敦贱金属市场表现不佳的股票。
 
  这些不同的命运并非无关紧要。
 
  两种姊妹金属之间的相对价值交易(之所以这么称呼是因为它们几乎总是在相同的地质矿床中发现),是交易员们长期以来的最爱。
 
  确实,该交易本身可能是价格的驱动力,铅经常被出售而不是作为对锌看涨观点的一种表达。
 
  目前,锌的溢价约为每吨765美元,是去年第二季度以来的最大姊妹差距,当时锌的价格刚刚超过1,000美元。
 
  分歧看起来很极端。
 
  国际铅锌研究小组(ILZSG)对这两种金属的最新预测在极端情况下令人沮丧,但在这场特别丑陋的竞争中,锌的前景看起来尤其令人生畏。
 
  有关介意姐妹金属铅和锌之间的距离的图形:
 
金属铅和锌之间的距离的图形
 
 
  COVID-19的需求和供应
 
  由于制造活动在停工的前几个月几乎停滞不前,今年每种工业金属都经历了COVID-19需求冲击。
 
  据ILZSG称,今年锌需求预计将萎缩5.3%,铅需求将萎缩6.5%。
 
  但是,这两种金属也经历了严重的供应方中断。
 
  由于主要生产国(如秘鲁,玻利维亚和墨西哥)的停产,锌矿产量预计将下降4.4%,铅产量将下降4.7%。此外,该集团警告说:“在许多主要采矿业务中,恢复大流行前的生产水平被证明是一个充满挑战的过程。”
 
  原材料的限制也影响了精炼金属的生产,尽管在铅市场上影响更大。
 
  现在,预计今年全球精炼锌产量将仅增长0.9%,低于ILZSG上次于2019年10月更新其数据时的预测增长3.7%。
 
  精铅生产根本不会增长,但今年将收缩4.3%。
 
  造成这种差异的原因是铅严重依赖二手电池形式的二次供电。废料回收链因封锁而破裂,淘汰了像德国诺登汉姆(Nordenham)这样的冶炼厂,ILZSG指出,该厂已于7月停产。
 
  ILZSG对每种金属的市场平衡估计中都体现了这种冶炼效果。
 
  两者都将在今年和明年产生供需过剩。但相对于市场规模,锌的累积量更大,达108万吨,占今年全球预期需求的8%,高于铅的预测46.8万吨,占今年消费量的3.6%。
 
  光学不良
 
  这两个市场与铜之间的主要区别在于,中国并未清除世界其他地区积累的过量金属。
 
  尽管今年该国的精炼铜进口一直处于超热水平,但尽管分别受精矿和可回收电池原料的限制,中国对锌和铅的进口仍受到抑制。
 
  今年前八个月的精炼锌净进口总量为28.8万吨,比去年同期下降29%,是自2015年以来任何一年前八个月的最低水平。
 
  今年到目前为止,精炼铅的进口量下降了80%,总量仅为16,000吨。
 
  换句话说,过剩的建筑没有任何中国释放阀。
 
  此外,LME的实物交割网络中显示出更多的盈余,这表明市场对持有离场股票的感觉要比例如可替代的铝便宜。
 
  登记的锌库存已从2020年初的51,200吨激增至220,975吨。
 
  铅库存“仅”增加了一倍,至目前的128,175吨,这在很大程度上要归功于20,000吨德国汉堡的到货,这可能反映了诺登汉工厂的试炼和磨难。
 
  中国较低的进口需求和可见盈余的增长意味着这两种金属的市场前景都不利。
 
  缩小差距
 
  鉴于ILZSG对两个市场基本面的统计数据快照,打呵欠的价格差异似乎过大了。
 
  这并不意味着由于两种金属投资基金的参与度不同,差距将缩小。
 
  锌的表现好于上海的投机兴趣,在上海,锌经常以铁衍生物的形式交易,其基础是大量的锌被用于镀锌钢,以用于建筑和汽车行业。
 
  西方投资者一直乐于在LME铝和铜之后的第三大流动性市场中买入价格优势。
 
  铅,至少到目前为止,还没有像上海这样的助推器,而且由于流动性基础较低和有毒的声誉,在中国境外的资金对铅更加警惕。当铅确实成为头条新闻时,往往是由于错误的原因,例如上周针对英美资源集团的遗留污染提起的集体诉讼。
 
  LME环形交易器AMT的分析师汤姆•穆尔奎恩(Tom Mulqueen)认为,这根本无济于事,根本没有任何“长期嗡嗡声”因素。潜伏在诸如镍之类的金属中的电动汽车(EV)叙事对铅的表现不佳,因为铅的需求主要由内燃机的电池决定。
 
  Mulqueen在上周的LME Week虚拟研讨会上说,这是铅在电池存储中的作用的过分简化-即使是电动汽车也将铅电池用于非驱动功能-但结果是铅是“对投资者而言是贱民的金属”。
 
  与锌相对价值交易的另一面相比,基金通常更愿意做空铅,而不是购买铅以应对锌疲软。
 
  无论基本面信号如何暗示,这总是使交易倾向于锌。
 
  如果两姐妹之间的分歧要缩小,请看一下上海,那里的投机者更有可能从多头和空头两方面发挥作用。
 
  目前值得一提的是,上海期货交易所的主力合约持仓量激增,该合约的最高持仓量为65,077张,是自一月份第一周以来的最高水平。
 
  锌期货的兴趣同时下滑表明,至少中国企业开始注意到差距。

免责申明:中国期货资讯网发布此文目的在于促进信息交流,不存在盈利性目的,此文观点与本站立场无关,不承担任何责任。本文内容(包括但不限于文字,图片等内容)来自社区用户发布,本文观点不代表本站立场和观点;如有虚假信息或不慎侵犯了您的权益,请联系告知,核实情况后我们将尽快更正或删除处理!未经证实的信息仅供参考,不做任何投资和交易根据,据此操作风险自担。

分享到:
最新评论

网友:

验证码: 点击我更换图片

相关推荐

品种 最新价 涨跌额 涨跌幅
沪深300
上证50
中证500
2年期国债
5年期国债
10年期国债
品种 最新价 涨跌额 涨跌幅
螺纹钢
线材
沪铜
沪铝
橡胶
燃料油
沪锌
品种 最新价 涨跌额 涨跌幅
豆粕
豆二
豆一
玉米
豆油
燃料油
棕榈油
品种 最新价 涨跌额 涨跌幅
强麦
棉花
白糖
PTA
菜籽油
早籼稻
甲醇
品种 最新价 涨跌额 涨跌幅
美黄金
美原油
美黄豆
美小麦
美玉米
LME铜
LME铝
方正期货开户

Copyright © 2018 中国期货资讯网版权所有