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小麦崛起为六年新高-潜在的爆炸性移动上升

2020-10-19 21:26 来源: 期货资讯网
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  当大多数人想到最具政治性的商品时,他们立即转向原油。毕竟,世界上一半以上的能源储备来自世界上最动荡的地区--中东。几十年来,美国一直是该地区原油的进口国。该区域的事件有时造成价格极不稳定。上世纪90年代初,当伊拉克入侵科威特时,油价猛涨,一眨眼就从20美元升至40美元。上世纪70年代的石油禁运引发了供应问题,油价飙升,人们排着长队等待汽油。尽管原油价格可以随政治而变动,但小麦在整个历史上都是一种政治商品。
 
  法国大革命始于对缺乏面包供应的抗议。最近,2010年的阿拉伯之春开始于突尼斯和埃及的一场因面包价格高企而引发的起义。历史上的许多其他例子导致领导人和政府在粮食短缺期间失去控制和权力。小麦是面包的主要成分,是全世界营养的主食。因此,小麦是世界上最具政治性的原材料。Teucrium小麦ETF产品(韦特)跟踪三个活跃交易的CBOT小麦期货合约的价格。上周,粮食价格升至超过五年来的最高水平。
 

  小麦是养活世界的农产品

 
  小麦期货在CBOT上反映了软红冬小麦的价格。尽管硬红色冬小麦在KCBT上交易,春小麦在MGE上交易,但CBOT合约是全球大多数小麦的流动性最强、定价和套期保值的基准。
 
  2019年世界主要粮食生产国是中国、印度、俄罗斯、美国、加拿大、乌克兰和巴基斯坦。
 
2019年世界主要粮食生产国
 
  这张图表显示了全球最大的20个小麦生产国的年产量。与此同时,超过75个国家生产粮食。前七名分别拥有超过2000万吨的产量。
 
  小麦作为面包的主要原料,是人类赖以生存的主食,因此粮食关系到国家安全和各国政府对粮食的持续控制。短缺和价格上涨可能带来可怕的后果。
 

  最近的WASDE报告继续指出有记录的库存

 
  芝加哥期货交易所(CBOT)12月小麦期货价格自6月26日触及每蒲式耳4.7950美元的低点以来,一直在稳步走高。
 
12月小麦期货价格
 
  正如每日图表所强调的那样,该价格在10月16日达到每蒲式耳6.3075美元的最新峰值,比四个月前的价格高出31.5%。在最新的10月份世界农业供求估计报告中,美国农业部告诉小麦市场:
 
  预计2020/21世界期末库存将增加210万吨,达到3.215亿吨,创新高,本月增长的大部分是俄罗斯。
 
  10月9日,美国农业部发布了10月份的报告;尽管预计2020/2021年的库存将达到创纪录的水平,但粮食价格继续上涨。每蒲式耳6美元以上的波动对小麦期货市场来说是一个重大事件。
 

  技术上的突破

 
  自2015年以来,CBOT小麦期货在连续期货合约上的交易额已超过每蒲式耳6美元。
 
CBOT小麦期货
 
  这份月度图表显示,看涨趋势将软红冬小麦期货价格推高至5.93美元、2018年8月高点和2015年7月峰值每蒲式耳6.1575美元的关键阻力位之上。上行点的下一个目标分别为2014年12月6.77美元和2014年5月7.35美元的高点。
 
  小麦市场面临的最重要因素之一是过去几年缺乏消费者套期保值。自2012年以来,充足的粮食供应和不断下跌的价格使得消费者能够对需求采取一种即席即席的方式。最近的事态发展将小麦价格推高至每蒲式耳6美元以上,这可能导致消费者开始套期保值需求,导致小麦市场出现更多买盘。消费者倾向于在熊市避险。牛市往往会引发恐慌购买,2008年CBOT小麦期货触及每蒲式耳13.3450美元的历史高点,2012年价格升至每蒲式耳9.4725美元的低点。在接下来的几周和几个月里,价格上涨的幅度越大,消费者就越有可能锁定基本粮食的价格和供应。我们还可以看到,世界各国政府争相抢购石油,如果涨势持续下去,就会引发更多的买盘。
 
  考虑到小麦是一种高度政治性的主食,高于6美元的举动对全球供应是一个警告信号。此外,上一次价格高于每蒲式耳10美元是在12年前的2008年。根据美国人口普查局的数据,世界人口每季度增长约2000万。自2008年以来,地球上还有大约9.6亿张嘴可供食用。未来几个月或数年的小麦短缺有可能将小麦价格推至历史新高,这将是上周末每蒲式耳6.2525美元的价格的两倍以上。
 

  美国和俄罗斯的干旱条件使小麦飙升

 
  世界各地种植区的天气状况始终是影响农产品价格的最重要因素。包括俄罗斯和美国在内的世界主要产区的极端干旱状况推高了小麦的价格。同时,人们对新冠肺炎和停产带来的担忧加剧了小麦市场的购买狂潮。
 
  尽管基准的CBOT合约正在上涨,但包括俄罗斯、乌克兰和哈萨克斯坦在内的黑海地区主要产油国的实物价格一直在稳步上涨。从六月到八月的三个月是北半球有史以来最热的夏天。缺少雨水增加了供应方面的担忧。
 
  随着俄罗斯超过美国,它现在是世界上最大的小麦出口国。俄罗斯农业部正计划从2021年1月起对小麦出口实行新的配额,以保障国内供应。这一配额将收紧全球基本方程,因为由于人口结构的原因,需求正在不断增长。最新的WASDE并没有指出当前小麦短缺,但2021年出现赤字的可能性正在上升,助长了小麦期货的牛市。
 
小麦期货的牛市
 
  CBOT小麦期货市场到2023年的远期曲线显示出价格正在发展中的反向升水。现货溢价是指延迟交割的期货价格比附近交割的期货价格低的一种情况,是供应紧缩的迹象。价格波动越高,现货溢价就可能变得越大。
 

  向上观察的水平-Weat是小麦ETF的产品

 
  上涨的下一个技术障碍出现在2014年末的每蒲式耳7.35美元的高位,即2014年末的每蒲式耳6.77美元。在此之上,2012年高点超过9.40美元,2008年高点超过每蒲式耳13美元,这些都是严重小麦短缺是否会出现的水平。
 
  小麦市场风险头寸最直接的途径是通过芝加哥商品交易所CBOT部门的期货和期货期权。对于那些希望参与小麦市场而不涉足期货市场的人来说,Teucrium小麦ETF产品(韦特)提供了另一种选择。
 
  雅虎金融(YahooFinance)的数据需要更新,因为7月份的合约已经延续到9月和12月。然而,Weat通常持有三份积极交易的CBOT小麦期货合约。由于大多数价格波动发生在附近的合约中,Weat可能在CBOT活跃月份合约中表现不佳,但在下行调整中表现优于。与此同时,在小麦期货市场的期限结构中,不断发展的现货溢价可能导致一个月到下一个月的滚动,导致ETF产品持有者获得信贷,而不是借方,从而产生奖金。
 
  Weat的净资产为4595万美元,平均每天交易2685万股,并收取1.00%的费用比率。
 
  12月CBOT小麦期货价格从9月16日的5.3325美元升至10月16日的6.3075美元,一个月内上涨18.3%。
 
12月CBOT小麦期货价格
 
  同期,Weat股价从5.36美元升至6.05美元,涨幅为12.9%。三种合约的混合往往导致反弹期间表现不佳。
 
  与此同时,对于那些寻找小麦专用ETF产品的人来说,Weat是唯一一款针对CBOT软红色冬小麦的游戏。
 
  那些读过我关于农业的文章的人都知道,我相信,随着短缺的发展,基本方程式不断增长的需求最终会导致价格大幅上涨。小麦在2021年及以后可能是一个令人兴奋的市场。随着全球最具政治意义的大宗商品价格上涨,我们可以看到2008年和2012年出现的那种恐慌购买。令人遗憾的是,在当前的环境下,消费者被套牢了,需要养活本国公民的政府可能会引发一场爆炸性的反弹。
 
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