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大豆熊市时机尚未到来

2020-09-27 10:37 来源: 期货资讯网
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  摘要

 
  在美国,大豆出口季节开始得很好,甚至很棒。
 
  从根本上说,大豆市场仍然被低估。
 
  本周我们看到的调整将改善市场。
 

  季节性

 
  大豆期货价格现在远高于三年平均水平.而且,严格来说,出现这种情况必须有充分的理由。
 
  我还想指出,在过去三年中,在9月底至3月份期间,大豆期货价格一直在增长。这并不保证今年再次出现类似的动态,但这一事实为市场提供了一些心理支持。
 
大豆期货价格
 

  美国出口

 
  大豆出口季节在美国开始得很好,甚至很棒.
 
  截至九月份第二周,美国大豆出口累计累计达3554万吨,未完成销售总额达3554万吨。这是过去五年来最高的数字。
 
美国大豆出口
 
  根据美国农业部的数据,出口预测完成率为61.5%。在我看来,这是一个肯定的保证,在未来,美国农业部将提高其对今年的出口预测。
 
美国农业部的数据
 
  猜猜谁是最大的买家?是的,中国。
 
中国大豆进口量
 
  重要的是要记住,美中贸易协定要求中国从2017年到2021年增加195亿美元的农业贸易。大豆是美国向中国销售的主要农产品。因此,创纪录的出口速度很可能会继续下去。
 
美国向中国销售的主要农产品
 

  WASDE报告

 
  在过去的五个月里,美国农业部提高了对本季度大豆产量和消费量的全球预测,大致相等。因此,预测的市场平衡大致保持在同一水平。
 
大豆产量和消费量
 
  美国的前景也没有多大变化。
 
大豆产量
 

  基本价格

 
  在大豆市场中,作为商品市场,价格是在供需平衡的基础上形成的。此平衡的关键标志之一是库存与使用比率。因此,从长远来看,大豆期货的股票/使用价值与平均价格之间存在着一定的关系。
 
  考虑到全球市场的股票使用率,我们可以说CBOT大豆期货的价格仍然被低估。我想指出,就大豆市场而言,这一比率有下降的趋势。这是一个积极的因素。
 
CBOT大豆期货的价格
 
  就美国市场而言,情况不那么乐观,但价格也被低估了。
 
美国市场大豆价格
 

  资金

 
  基金目前在大豆上的净头寸(CBOT)接近多年来的最高点。此外,出售的合同数量接近历史最低水平。坦白说这已经让我担心了。因为他们迟早要卖掉所有这些合同。
 
基金

CBOT大豆上的净头寸
 

  结论

 
  鉴于已观察到的出口速度,熊市的时机尚未到来。本周我们看到的调整将改善大豆市场。因此,我认为大豆ETF将在11月升至16.5美元。
 
大豆ETF价格

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