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【PVC周报】受出口和检修支撑,供应端收紧,PVC难跌

2020-09-22 10:14 来源: 期货资讯网
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  1、主要市场描述

 
  期货市场

主力合约收盘价
 
  盘面先走弱后走强。周三台塑10月报盘大涨130美金,周四亚洲市场报价大涨40-60美金,周四盘面大幅拉涨。本周各区域差异凸显,华南市场表现抢眼,社会库存大幅去化(预计在8000吨左右),整体氛围良好,现货偏紧,预售顺畅,基差有所走强。华东社会库存累积8000多吨,表现偏弱,基差走弱。
 
  华北市场成交偏弱,但是受出厂价格支撑,华北价格表现坚挺。华东-华北价差震荡走弱、华南-华东价差震荡走强。截止周五,电石法华东-华北价差在290(-95),华南-华东价差在160(+95)。
 
  现货市场

华东现货主流价格
 
  华东市场:周一周二市场成交氛围不错,周三市场成交开始走弱,周四盘面拉涨,成交更弱,下游观望为主,高价采购意愿偏低。套保商较为积极,下游理性采购。截止周五,SG8-SG5价差在210(-10),SG3-SG5价差在130(-40)。乙烯料在国内外担忧供应紧张的趋势影响下,价格继续保持坚挺,远期价格普遍看高。
 
  截止周五,乙电价差在410(+95),能出口的品种表现偏强,但是三型和八型不是通用品种,表现偏弱,北元和天业相继有25万吨三型转产五型,对三型有支撑,三型-五型价差难以进一步走弱。
 
  华南市场:期现商较为积极,看好华南现货基差,做波动率,快进快出。整体现货偏紧,预售良好,10月预售成交良好。基差有所走强。关注华南市场情况,华南-华东价差走出,上游工厂会增加华南发货,华东市场到货会有所减少。
 
  华北市场:成交依然偏弱,整体需求不如华东和华南市场。但是上游工厂出口订单持续增多,国内出厂价格坚挺,华北市场价格坚挺。
 
  基差

华东主力合约基差
 
  不同地区出现分歧。截止周五,华东市场基差在-20(-20),华北市场基差-310(+75),华南市场基差140(+75)。
 
  电石

电石
 
  阴跌为主,供需变化有限,预计下周价格平稳运行为主,仍有小幅走弱可能。
 
  烧碱

烧碱
 
  出货平淡,市场价格稳中仍有小幅回落,从氯碱平衡角度来看,烧碱利润微薄,主要依靠液氯涨价带来微薄的利润,对PVC价格有支撑。
 

  2、基本面

 
  国产供应端

企业名称
制法
产能
装置检修情况
河北盛华
电石法
26
20181128日因爆炸停车,开车时间不确定。
昔阳化工
电石法
20
412日停车检修,开车时间不确定
青海盐湖工业
电石法+天然气乙炔法
22
镁业2020年春节前停车检修,30万吨开车时间暂时未定,50万吨2月底开车,817日起检修,计划102日开车;海纳202023号左右停车,开车时间未定
青海盐湖海纳
电石法
24
青海盐湖镁业
50电石法30煤制乙烯
80
云南南磷
电石法
33
41日停车检修,开车时间不确定
内蒙伊东东兴
电石法
30
424日因故停车,原计划208月底开车,现推迟至9月底
陕西北元
电石法
125
84-24日检修,9月装置未开满
内蒙乌海化工
电石法
40
7月底开始轮修,826日全停检修,计划920日开机
新疆中泰化学
电石法
170
阜康厂区(90万吨)原计划8月份轮修15天,现受疫情影响推迟至10
银光聚银化工
电石法
12
计划92号开始检修10
新疆阿拉尔青松化工
电石法
12
20208月初停车,98日开车
渤海LG化学
进口乙烯
40
计划92号检修8
台塑宁波
进口VCM
40
97号到916号停车检修
乐山永祥
电石法
10
因洪水因素于818日停车检修,计划10月开车
新疆天业
电石法
130
天辰924日起检修,天能、天域新实节后检修,各一周
包头海平面
电石法
40
914厂区检修计划一周
内蒙宜化集团
电石法
30
830日停车检修,本周恢复开车
山东信发集团
电石法
72
计划十月初秋检
河南联创
电石法
30
94号开始轮修,计划920日开车
鲁泰化学
电石法
48
99日停车检修,计划912日出料
山东东岳
电石法
12
计划918号左右开始检修一周
备注:黑色为长停装置;红色为近期有变化装置;蓝色为计划检修装置。

PVC工厂开工率

检修损失量
周度检修损失量
 
  本周国内PVC企业开工负荷小幅提升,新增检修企业仅包头海平面,台塑、泰山盐化周平均开工环比也小幅回落,而随着乐金渤海、甘肃银光及内蒙宜化开工恢复,对行业开工有所提升。据卓创数据显示,PVC整体开工负荷76.91%,环比上升0.83% 。
 
  本周新增检修企业仅包头海平面,前期检修企业部分陆续恢复。据卓创测算本周检修损失量(含长期停车企业)在 7.277万吨,较上周减少0.99 万吨。下周东岳、天业将陆续检修,前期检修的部分企业也将恢复,综合预计下周检修损失量环比减少。
 
  9月临时检修工厂有所增多,新疆天业、内蒙宜化等,检修损失量预计在在18万吨,比8月增加1.3万吨,同比增加1万吨。
 
  伊东东兴30万吨装置推迟到9月下旬,青岛海湾40万吨装置计划10月投产,万华化学50万吨装置计划9月底10月初投产,关注这三套装置运行情况,预计多体现在10月供应增量。整体来看,9月国内供应端压力不大,产量预计较8月减少7万吨。
 
  进出口端

出口利润
 
  本周,亚洲PVC市场报盘上涨,CFR远东报盘涨60至970-972美元/吨;CFR东南亚报盘涨60至980-982美元/吨;CFR印度报盘涨40至1040-1042美元/吨。虽然PVC需求依旧疲软,但受全球PVC供应紧张影响,亚洲PVC价格继续拉涨。
 
  台湾台塑公布2020年10月份PVC船货报价,价格上调130美元/吨左右,FOB台湾940美元/吨,CIF中国970美元/吨,CIF印度报1020美元/吨,货源偏紧,无优惠。
 
  从8月下旬出口窗口打来至今,出口量预计在13-15万吨。虽然外盘价格在进一步提升,但是国内出口增量放缓,国外市场缺口毕竟有限,预计难以看到出口量继续大幅增加。主流出口价格在900FOB天津,听闻930FOB天津更高的出口价格。900FOB天津折算成工厂出厂价约在6570,比国内销售价格高,对国内价格形成支撑,价格难以大幅下跌。
 
  需求端
 
  下游工厂
 
  本周市场周一周二表现良好,下游入市采购。周三开始,盘面价格抬升,下游理性采购,谨慎追涨,成交氛围转淡。从调研数据来看,华东下游需求环比依然在走强。
 
  贸易商
 
  市场看好基差,尤其是华南市场,华东现货贴水也一定吸引力,期现商活跃。基差波动率较大,弱基差,积极建仓,基差一走强,积极解盘。
 
  库存端

华东中游贸易库存

华南中游贸易库存
 
  本周上游工厂剩余可售库存有所累积,较上周增加1.42万吨,低于去年同期20%。本周新增检修企业仅包头海平面,前期检修企业部分陆续恢复。据卓创测算本周检修损失量(含长期停车企业)在 7.277 万吨,较上周减少 0.99 万吨。
 
  外围缺口有限,出口订单增加幅度不及前期,下周东岳、天业将陆续检修,前期检修的部分企业也将恢复,综合预计下周检修损失量环比减少。短期来看,上游工厂库存难以大幅下降,但是受出口和检修支撑,整体也无压力。
 
  本周华东仓库库存继续累积,较上周增加8250吨,增幅在3.1%。高于去年同期33%。每个仓库库存基本都有所增加,个别仓库小幅去库,本周整体出货不如上周,到货基本持平。
 
  下游工厂原料库存水平高于去年,采购积极性不高,目前价格相对偏高,多理性采购,提货速度也不及时。昨日,华南-华东价差在150,价差继续走强的话,上游发货更倾向于华南市场,届时华东的到货可能会有所降低。预计下周华东库存累库幅度会有所降低。
 

  3、周度变化点

 
  变化一:外盘继续大涨;

台塑CIF中国报盘
 
  现象:周三,台湾台塑公布2020年10月份PVC船货报价,价格上调130美元/吨。周四早间,亚洲PVC市场报盘继续上涨40-60美元/吨。美国PVC价格上涨85美元/吨。
 
  影响:主流出口价格在900FOB天津,听闻930FOB天津更高的出口价格。900FOB天津折算成工厂出厂价约在6570,比国内销售价格高,对国内价格形成支撑,价格难以大幅下跌。
 
  变化二:上游工厂出口订单增幅放缓;

上游工厂剩余可售库存
 
  现象:本周上游工厂剩余可售库存有所累积,较上周增加1.42万吨。本周出口订单增量预计在2万吨左右,增量有所放缓。从8月下旬出口窗口打来至今,出口量预计在13-15万吨。
 
  影响:虽然外盘价格在进一步提升,出口利润不断提升,但是国内出口增量放缓,国外市场缺口毕竟有限,预计难以看到出口量继续大幅增加。
 
  变化三:华南基差走强,华南-华东价差扩大。

华南主力期货基差

华南-华东价差
 
  现象:华南市场表现偏强,现货紧张,预计库存去化 约8000吨。截止周五,华南-华东价差在160(+95),华南市场基差140(+75) 。
 
  影响:华南-华东价差扩大,上游工厂更愿意发货去华南市场,华东到货会有所减少,对华东市场有支撑。可能会带动整体PVC走强。
 

  4、周度关注点


华南主力期货基差
 
  看基差走强,涨价行情华南往往反映最为迅速,尤其看好华南基差。本周华南现货偏紧,市场预售良好,中游库存去化,基差走强。

华南-华东价差
 
  看好华东-华北、华南-华东价差走强。季节性有走强预期,进入四季度,环保检查加上气温下降,北方需求逐渐走弱。

SG3-SG5价差
 
  季节性来看,SG8-SG5、SG3-SG5价差有走强预期,本周北元和天业有25万吨三型转产五型,对三型价格有支撑。
 

  5、核心观点

 
  国内9月检修偏多,预计9月减损比8月增加约1万吨;外盘价格进一步走高,出口利润再度扩大,出口量在不断扩大。综上,供应端收紧,对PVC价格有支撑。但是外盘缺口有限,出口不可能一直放量,本周出口增量预计在2万吨,8月下旬到上周,出口订单预计在10-12万吨,出口增速有所放缓,美国装置预计9月底10月初有望恢复,10月以后出口订单需求可能会逐渐减少。
 
  PVC价格还是需要依靠国内供需,进入10月,上游工厂检修减少,新产能陆续恢复,供应端压力逐渐增加,价格或会出现拐点,十一节前多震荡运行。

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