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沪铜周报 | 美元下行短期受阻,铜价或重归盘整

2020-08-24 10:18 来源: CFC金属研究
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  观点汇总

 
  利多:
 
  1、国内经济数据表现良好,经济形势持续向好,铜价向上的基本盘未出现明显变化;
 
  2、全球库存处在低位,且近期现货价格走势强于期货,表明供需情况略好于预期;
 
  3、目前秘鲁疫情仍然严峻,铜矿供应面临较大不确定性。
 
  利空:
 
  1、中美不确定性仍在,全球经济二次探底风险仍存;
 
  2、在供应恢复确定性较高的情况下,供需平衡的状态有望得到持续修复;
 
  3、近期美元有企稳迹象,铜价在短期内缺乏继续上涨的支撑。
 
  综合而言,长周期内铜价上涨逻辑仍在,但短期内美元下行受阻,铜价上行缺乏支撑,可能会重归回调状态。策略上,铜价近期以不看大跌为主,可以考虑卖出虚值看跌期权,或逢低布局多单。
 
  操作策略:
 
  多头建议逢低布局远期合约;期权策略可以先卖出CU2009P48000。
 
  风险提示:美元汇率波动
 

  一、行情综述

 
  上一周,作为短期主驱动因素,美元先抑后扬,导致铜价小V反弹后回落,截至周五夜盘收盘,沪铜主力合约收于近51000元/吨,较周高点回调约1600元/吨,伦铜则最高涨至6700美元/吨上方。
 

  二、价格影响因素分析

 
  1、国际宏观:全球不确定性较高
 
  中美近期将举行通话,但贸易局势仍显紧张,英国脱欧谈判进展不利,市场不确定性仍存。
 
  美国地产数据向好,就业数据转差,美联储会议纪要显示对经济前景的担忧,暂时不会采用收益率曲线控制的表态打压了进一步宽松的预期。
 
  欧元区制造业复苏放缓,经济景气程度未获得进一步上升,但财政政策落地背景下不必过分担忧。
 
  总的来说,目前全球宏观不确定性较强,市场变化较快,使得商品市场波动也更加频繁。
 
  2、国内宏观:强化实体经济,坚定发展信心
 
  惠誉:将中国2020年全年经济增长预期由1.2%上调至增长2.7%,预计第三季度增长5.8%,第四季度增长7.5%。
 
  财政部公布数据显示,1-7月全国一般公共预算收入114725亿元,同比下降8.7%;支出133499亿元,下降3.2%。1-7月印花税收入1920亿元,同比增长20.3%;其中,证券交易印花税1174亿元,增长35.3%。
 
  国务院常务会议指出,截至8月上旬,今年新增2万亿元财政资金中,3000亿元已绝大部分用于减税降费;直达管理的1.7万亿元除按规定预留的抗疫特别国债资金外,97.8%已下达市县。
 
  国务院常务会议部署深入做好新增财政资金直接惠企利民工作,巩固经济恢复性增长基础;继续落实好金融支持政策,有效发挥结构性直达货币政策工具精准滴灌作用,确保新增融资重点流向实体经济特别是小微企业。
 
  发改委发布《信贷支持县城城镇化补短板强弱项的通知》,2015年以来“县改区”“市改区”形成的地级及以上城市市辖区,支持新一代信息基础设施建设项目,包括建设5G网络、物联网等。
 
  目前数字人民币试点已基本完成顶层设计、标准制定、功能研发、联调测试等工作,将先行在深圳、苏州、雄安新区、成都及未来冬奥场景进行内部封闭试点测试。
 
  做实做强做优实体经济是政策的主攻方向:进一步落实金融支持实体经济的政策措施,助力市场主体纾困发展;推动制造业加速向数字化、网络化、智能化发展,提高产业链供应链稳定性和现代化水平;出台援企、减负、稳岗、扩就业的支持性措施;加大改革力度,坚定发展信心,砥砺实干,我国经济增速提升指日可待。

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