欢迎光临,中国期货资讯网!
首页 > 期货行情资讯 > 郑商所 > PTA期货 > 正文

[PTA]:终端影响聚酯渐显 传导至原料尚有多远

2020-07-09 17:53 来源: 隆众石化网化纤
方正期货开户

  在此之前,市场情况是聚酯环节尚可(库存、现金流),终端情况确实很弱(从5月底开始终端负荷连续降低)。但6月下开始,随着PTA工厂的挺价,且终端织造现金流、成品及原料库存均压力增加的情况下,聚酯库存加速积累,价格跟涨不足,部分聚酯工厂开始出现亏损,聚酯负荷的提升压力较大且存小幅降低预期,逐渐兑现我们传导至PTA的观点,预期在供应增加及需求减弱的双重压力下,PTA期现市场继续跟随宏观及原油的上涨动力再度衰竭,或大概率继续走弱。

 

  图一 PTA成本、利润

PTA成本、利润

 

  成本及利润:PX近期持续低加工费,对PTA价格无引导性作用,同时也导致PTA加工费偏高;目前行业情况下,700元/吨附近的加工费驱使PTA生产企业检修计划不断推迟。

 

  图二 PTA开工、库存

PTA开工、库存

 

  开工及库存:利润驱使,国内PTA负荷持续高位;终端高位库存压力维持,年中资金压力较大,且对7月需求预期和价格预期相对偏弱,采购和生产相对偏谨慎,另外,下游投机性需求较4-5月明显降低,整体需求跟进不足,导致PTA供需失衡,社会库存持续高位,特别是恒力5#250万吨投产之后,供应过剩格局再度增加。

 

  图三 PTA基差、价差

PTA基差、价差

 

  基差、价差:3月底以来,PTA基差逐步回归,但供应压力不减,基差依然维持弱势格局,预期短期内期货贴水状态很难改观。

 

  观点及建议:4月底PTA期现价格二次探底之后的反弹,主要来自于宏观及原油预期的修复,这与中国事件控制得当有着密切关系,而金融资本的参与会放大市场的利空与利好消息,会使得价格偏离供需基本面。6月中下以来,随着整个聚酯产业链供需矛盾的累积,PTA期现价格跟随外部利好上涨动力明显不足,且面临行业产能扩张和需求下滑的双重压力,供应弹性增加将会有更多产出,而受卫生事件及贸易战影响,终端纺织品外需受到冲击而出现收缩,随着时间的推移,矛盾将逐渐传导至PTA环节,供需驱动不佳,价格再度出现下跌将是大概率事件,建议对09合约继续持有震荡偏空观点,3700元/吨一线为短期压力,踏好节拍,滚动操作。(提示:期间也考虑到原油坚挺及PTA工厂集中检修的风险,个人认为缺乏需求的情况下,大部分或先以压缩加工费的形式体现)。

 

免责申明:中国期货资讯网发布此文目的在于促进信息交流,不存在盈利性目的,此文观点与本站立场无关,不承担任何责任。本文内容(包括但不限于文字,图片等内容)来自社区用户发布,本文观点不代表本站立场和观点;如有虚假信息或不慎侵犯了您的权益,请联系告知,核实情况后我们将尽快更正或删除处理!未经证实的信息仅供参考,不做任何投资和交易根据,据此操作风险自担。

分享到:
最新评论

网友:

验证码: 点击我更换图片

相关推荐

方正期货开户

Copyright © 2018 中国期货资讯网版权所有