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螺纹:需求会迟到,但不会缺席!

2020-07-08 18:23 来源: 期货资讯网
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  近期的黑色商品,尤其是螺纹钢,出现淡季不淡走势。当投资者预期雨季需求不可抗会受到抑制的时候,螺纹前幅度回踩后,今日创出日线年内新高。

 

  目前螺纹上海地区现货价格3600元/吨,钢厂利润130元/吨左右,盘面利润300元左右,盘面升水现货这种情况在去年四季度的2001合约上也没出现。我们说期货有两条腿——现实+预期,期货历来都是两条腿走路,到底是预期过了头,还是现实确实弱?二者有没有背离。

 

  下面我们就简单分析螺纹的现实和预期。
 

螺纹2010走势图

 

  天气影响,需求或许迟到。本周螺纹表观需求348万吨,环比降20万吨,农历同比降13万吨。从环比角度看,需求从5月底近480万吨的水平,下降至当前的348万吨,一个月的时间降幅超过130万吨,降幅近27%,下降速度可谓非常显著。从同比来看,同比下降13万吨,降幅3.6%。从这个角度看,目前的需求下滑,尚未显示出明显的超季节性因素。主要因素,还在于长江沿线城市连续3周的大雨天气,导致部分区域出现洪涝等严重情况,下游施工受到显著影响。

 

  根基稳固,需求不会缺席。我们研究的目的是去伪存真,拨云见日。虽然需求确实表现出较为明显的下滑现象,但是其背后到底是由于天气影响,还是需求根基松动所致,则需要我们客观理性去分析。前面我们通过对需求同环比变化的对比,得出需求受天气影响较大的判断。未来需求到底如何,需要我们进一步求证。我们从已知的5月地产数据来看,不论是直接决定未来一个季度需求的新开工水平,还是处于地产链条上游的销售和拿地,亦或是链条下游的施工,均有较为稳定甚至略超预期的表现。而对于未来地产投资起到支撑作用的开发资金而言,其亦表现出较为稳定的自我造血功能,对贷款的依存度进一步下降。因此,站在5月的数据,我们看未来一个季度,得出的结论依然是:根基稳固,需求不会缺席!

 

  综合来看,我们对三季度的螺纹需求维持积极的看法。在淡季阶段的干扰过后,需求仍将体现出较强的韧性!从交易策略角度看,我们建议借助淡季干扰因素,逢低做多10合约螺纹。

 

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