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化工行情分析报告——以原油与PTA为基础

2020-06-29 11:00 来源: 期货资讯网
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  第一章 行情回顾

 

  原油行情回顾

 

  端午假期,原油外盘期货走势偏弱,6月27日美国原油价格震荡下挫,下跌1.34美元,跌幅到达3.39%。
 

原油行情

 

  PTA行情回顾

 

  PTA目前一直处于震荡向上走势
 

PTA行情

 

  第二章 现状分析

 

  原油现状分析

 

  本次原油下跌因素主要在于两方面:

 

  第一,疫情二次爆发的担忧情绪打压了原油需求前景:

 

  由于过早的重启经济活动美国加州、得克萨斯州和弗洛里达州近日都创下了单日新增病例数量的最高纪录,美国人口普查局最新数据表示这三州的人口占美国总人口的27.4%。根据霍普金斯大学的数据显示,自新冠疫情大流行以来全美已有237万余人感染新冠病毒,造成12万余人死亡。

 

  第二,美国经济的恢复复杂、不完整也造成了对油价的影响:

 

  欧洲央行行长克里斯汀·拉加德表示,新冠疫情后经济复苏将“受限”,部分经济领域将发生永久性的变化。她6月26日在一个网络会议上指出,虽然危机最严重的阶段可能已经结束,但储蓄的“巨额”增长需要时间才能逐渐转化为投资和支出的增长。经济复苏将是“不完整的”,因为贸易不太可能回归到危机前的水平,生产力可能也会下降。新冠疫情加剧的地区能否在不加强限制措施的情况下控制住局面,以及情况看似好一些的地区能否继续放松控制措施,对于7月就业报告都很重要。不过此时此刻,很多人此前指望会在整个夏季持续的就业复苏似乎面临风险。此外,还有分析预计美国企业破产潮即将来临,也给经济前景蒙阴。一个月前,美国企业申请破产保护的案例与失业率和贷款拖欠之间保持着惊人的相关性,这也预示着,一波“史诗级”的破产浪潮即将淹没美国经济。现在,这股浪潮似乎已经到来,因为根据数据,上周至少有13家美国公司寻求破产保护,与全球金融危机的顶峰相当。这是自2009年5月以来最严重的一周,以长期低迷的消费者和能源行业为首。

 

  而受到OPEC+强烈的减产意愿,美国制裁伊朗和委内瑞拉,可能成为油价上涨的潜在动力。根据最新公报,欧佩克目前的减产量没有达到赔偿条款中的目标水平。欧佩克+协议本身在违约方面存在风险。未来几天市场将关注各方对伊拉克计划的反应。如果欧佩克意识到自己不能信任联盟成员国,协议就难以维持,一旦协议被废弃,对市场会有严重影响。当前,欧佩克产油国石油产量的下降和定价的不确定性,开始促使亚洲买家考虑西非原油和美国原油。特别是在过去几个月里,太平洋地区运费有所下降。相对稳定的供应与低廉的运输成本为美国原油提供了新的商机。

 

  PTA现状分析

 

  PTA装置负荷方面,6月上半月PTA负荷小幅下滑,由于汉邦装置停车后尚未重启,另外上旬福化降负运行,行业负荷高位有所回落,到6月中旬PTA负荷至86.8%附近,较5月中旬下滑4-5个百分点。

 

  聚酯端目前装置的情况,6月上旬聚酯负荷继续稳步回升,随着几套装置检修后重启,聚酯负荷升至90%上方,虽然终端未有明显改善,但投机性需求带动下,聚酯工厂库存压力依然不大,开工率局部仍有提升,至6月中旬聚酯负荷上升至91.7%附近,较比5月下旬上升2-3个百分点。

 

  下游织造负荷方面:6月上半月,江浙地区织造、加弹工厂开工率低位波动,终端需求恢复持续性不足,下游开机率回升不明显,至5月中旬,江浙织机开机率上升至69%左右,较5月中旬上升1个百分点,江浙加弹开机率至79%附近,较5月中旬上升7个点。

 

  聚酯新一轮压力正在加大

 

  由于6-8月份是纺织行业的淡季,叠加后期高温天气影响,预期后期终端开机率易降难升,且下游织造行业的高备货库存+高成品库存也足够让下游在传统淡季时期观望一阵子;同时从目前的形势看,疫情仍在持续蔓延,前期炒作海外复工,外需回升的预期站在目前的时点来说也是在边际递减。因此,预计7月,下游采购的气氛较为低迷,聚酯端在7月份将开始累库累库,库存压力在7月中下旬会慢慢体现出来,另一方面,聚酯的利润最近也正在压缩,而且这个压缩的趋势预计7月份还将延续。

 

  PTA持续震荡,关注装置检修计划

 

  原油震荡走势,成本面驱动有限,PTA供应看,扬子35以及洛阳石化有检修计划,但恒力5#投产,市场供应量继续维持高位 ,市场货源流通性增加,对现货基差形成利空,考虑目前PTA加工差降至偏低位置,市场关注点也将回归至PTA装置的检修落实;绝对价格方面,由于PX供需改善,价格表现坚挺,预计也以相对略强僵持为主。因此,短期成本支撑下,PTA向下空间不大。当然随着加工差快速压缩,部分推迟检修的装置是否会落实检修计划也需关注。

 

  第三章 未来走向

 

  原油未来走向分析

 

  油价已进入复苏的中期阶段,欧佩克相关国家是否遵守约定是本周的关键,大多数人的目光将集中在这些国家提出的计划上,而这些国家目前还没有达到协议要求。如果需求保持稳定,欧佩克提出的合规计划值得信赖,减产承诺得到遵守,在下一次欧佩克会议前,油价将在40-45美元/桶之间波动,该水平将成为油价的新基准。

 

  PTA未来走向分析

 

  PTA将保持震荡走势,后期可以关注8月份度过淡季期或有一波投机性备货会消耗一部分库存。

 

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