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玉米拍卖依旧火爆,期货市场为何连续下跌?

2020-06-24 18:12 来源: 牛钱网
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  近期玉米临储拍卖的高成交高溢价让整个玉米市场也火爆起来,国内现货价格频频上涨,9月基差的持续走强,使得市场情绪不断高涨。但于昨日国家粮食交易中心对本周临储玉米拍卖公告进行修订,这无疑是给火爆的市场泼了盆冷水降了温,而期货市场似乎也受此影响连续下跌,玉米主力09合约今日收盘价2086,较上个交易日下跌7点,跌幅为0.33%。
 

玉米主力09合约价格走势图

 

  临储拍卖持续火爆,市场仍需时间冷静

 

  截至目前,玉米临储拍卖已连续五周成交火爆,依旧是高成交高溢价,今日东北临储玉米拍卖辽宁成交量为211393吨,全部成交,最高为2060涨30,最低为1960跌20,成交均价1980.17涨69.35,平均价格较上周大幅上涨。而第四周临储累积成交1590万吨,加上中储粮的一次性拍卖,累计近2000万吨,这已接近19年全年的成交量。后面因高溢价陈粮而面临的风险明显增加。
 

大连玉米现货和期货

 

  拍卖高成交高溢价背后的“抢粮”现象主要还是因为贸易商看多后市,从平衡表缺口来看,旧作缺口足以被政策粮补充,而新作缺口就难以通过政策粮弥补。据推测7月份市场有望进入冷静阶段,虽然利好因素加上炒价行为影响着目前玉米行情,但随着时间的延续,这些利空出尽会逐渐平稳市场,特别是当前玉米行情随着拍卖双高而上扬波动,一旦后期高溢价不能再维持目前价格的上涨,那么市场势必会立马降温。

 

  出库压力即将体现,下游能否承接消化

 

  目前,临储玉米加中粮一次性的拍卖,仅仅一个月不到的时间市场供应就达到了2111万吨,要知道2019年全年成交量也不过2191万吨,从这些数据我们可以看出当前市场炒作猜涨的情绪有多强烈。

 

  虽然目前玉米市场情绪高涨,拍卖交易量也稳步上升,玉米的价格也保持稳定,这更多的是因为目前的到货量不是很高,以山东为例,今日只有300多辆到厂,也正是在到货量减少的情况下,才使得山东玉米行情的持续上涨。但未来随着拍卖货物的不断出库,以及进口的玉米的陆续到港,玉米的供应将会面临高位,届时玉米价格一定会停止上涨反而下跌。
 

玉米港口库存

 

  另外,近来有消息称,在中国和美国高级官员在夏威夷举行会议后,中方正考虑向国有进口商发放额外的500万吨玉米进口配额。这说明未来市场可能会出现大量的进口玉米,这也让玉米市场的风险不断加大,一旦进口玉米进入市场再加上未来货物的不断出库,那么价格势必会出现大幅下跌。

 

  而面对未来的大量供应,下游承接这些高成本的原料也将面临一定压力。由于深加工企业的持续亏损加上酒精淀粉开机率仍在低位,产成品库存不断累积,所以现阶段大部分企业不会对高成本陈粮买单。

 

  养殖开始恢复,饲料需求逐渐增加


中国饲料产量累计同比

 

  当前由于国内疫情逐步好转,禽畜养殖也开始回暖,据了解,5月份在产蛋鸡存栏环比上涨1.46%,同比上涨24.07%。截止4月末,蛋鸡养殖企业蛋鸡存栏量为13.7亿只,为十多年来的最高水平。所以面对这么大规模的蛋鸡存栏,饲料需求也逐渐恢复。
 

蛋鸡存栏量年度对比

 

  来源:方正中期

 

  自今年2月起,因受非洲猪瘟以及疫情影响,国内生猪养殖受到巨大冲击,但随着非瘟和疫情的有效控制,生猪存栏也逐渐开始恢复。根据农业农村部的监测,今年2月份,能繁母猪存栏环比增加了1.7%,这已经是连续第5个月增加,比去年9月份增幅已经达到了10%。在新生仔猪方面,今年2月份,全国的500头以上的规模猪场出栏的新生仔猪环比增加了3.4%,这应该是去年9月份以来的首次环比增长。
 

生猪存栏量

 

  来源:中信期货

 

  另外,从猪价来看,2月至5月猪价一路下跌,甚至跌破30元/公斤,这也导致大猪抛售,而在5月底猪价开始反弹、利润也相应增加,但是因为补栏加上压栏而提振的饲料需求仍然需要时间恢复,初步预计因压栏带来的能量饲料提振更多将体现在8月以后。

 

  综上所述,虽然目前玉米市场持续火热,贸易商囤货异常积极,但市场氛围猛烈背后所隐藏的风险也会很大,短期来看,玉米价格易涨难跌,但期货市场表现不佳,多呈下跌趋势,中长期来看,玉米需求逐渐恢复,但对临储玉米以及进口玉米的消化仍需时间,所以建议目前多以观望为主,待市场情绪稳定后盘面可能会出现回升。

 

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