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动力煤周报|产量逐步恢复,动力煤上涨乏力

2020-06-22 09:42 来源: CFC金属研究
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  摘要

本期策略

 

  利多因素:

 

  1.国内经济形势持续改善,各项经济数据对大宗商品价格形成较强提振,5月份全社会用电量5926亿千瓦时,同比增长4.6%;

 

  2.进口煤额度不足,电厂采购意愿不强,进口煤数量于5月迎来今年的首次下降;

 

  3.两部委发文表示2020年再退出一批煤炭落后产能,煤矿数量控制在5000处以内。

 

  利空因素:

 

  1.国家六部委联合发布的“2020年煤电化解过剩产能工作要点”提出,2020年将按需有序规划建设煤电项目,严控煤电新增产能规模;

 

  2.南方地区持续降雨,水电站出库流量大,水力发电替代性有望持续增强;

 

  3.当前内蒙地区领取新的煤管票,前期缺票停产煤矿有恢复生产;

 

  4.榆林地区虽面临安全生产整治,但供应量仅受到小幅影响。

 

  结论:

 

  整体来看,最近利多因素较为集中,包括需求较好、安检趋严、进口额度不足等,盘面动力煤表现出易涨难跌之势,但是整体来看国内煤矿生产充裕,主产地产量同比仍有增长,因此我们认为动力煤将面临着回调压力。

 

  不确定性风险:

 

  国内外疫情发展,进口煤政策等。

 

  一、行情回顾

 

  1·1、动力煤

 

  上周主产地煤价维持上涨态势,内蒙古地区煤管票管控严格,个别矿因票不足而停产检修,整体供应略显偏紧,加上下游部分电厂及港口备货积极,当地站台采购需求较好,因此盘面经历一段回调后又继续走高,主力09合约试探550元/吨。
 

ZC2009盘面走势

 

  二、宏观数据/事件

 

  2·1、国内:金融让利实体,经济持续复苏

 

  国务院常务会议部署引导金融机构进一步向企业合理让利,助力稳住经济基本盘;要求加快降费政策落地见效,为市场主体减负。会议要求,进一步通过引导贷款利率和债券利率下行、发放优惠利率贷款、实施中小微企业贷款延期还本付息等一系列政策,推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元。

 

  陆家嘴金融会议落幕,易纲表示要保持流动性何理充裕,带动全年贷款增近20万亿,社融规模增量超过30万亿;郭树清称,今年政策性银行安排信贷投放计划比去年多增1万亿,国家开发银行和中国进出口银行安排专项纾困资金合计1000亿元,并新增1000多亿转贷资金规模主要提供给中小银行,中国不会搞大水漫灌、赤字货币化和负利率;易会满表示,要加快资本市场高水平双向开放。

 

  数据方面,工业生产稳定回升,地产及基建拉动投资,消费回暖,总的来看经济呈复苏态势。5月规模以上工业增加值同比增4.4%,前值增3.9%,增速进一步扩大;1-5月累计同比下降2.8%,降幅较1-4月收窄2.1个百分点。5月份全国固定资产投资当月增速继续回升至3.9%。5月份社消零售降幅收窄至-2.8%,而限额以上零售增速回升转正至1.3%。

 

  总体来看,经济呈复苏态势,为减弱疫情对经济的影响,国务院引导金融机构发放优惠利率贷款、实施中小微企业贷款延期还本付息等一系列政策,帮助企业度过难关。目前,多地正在加大产业新区建设投资,也有利于提振经济。但仍要警惕疫情爆发风险。
 

中国M1与M2增速:同比

 

  三、动力煤基本面供需分析

 

  3·1、港口库存与调度
 

港口煤炭库存

港口煤炭库存情况

 

  3·2、电厂供需情况
 

电厂供需情况

 

  3·3、价差套利
 

动力煤价差套利

 

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