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利空拦不住,毕竟资产荒 ——6.21螺纹钢期货周总结

2020-06-22 09:30 来源: 网络
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  一、复盘

 

  受上周末北京疫情影响,螺纹钢主力2010合约周一高开低走,盘面缓缓回调至20日均线附近。第二交易日盘面逐步企稳回升,空方尾盘主动离场;第三交易日空方重拾队伍,增仓下压,但盘面依旧没能跌破20日均线,下跌止步于3572;第四、第五交易日又回到了多方控盘阶段,盘面连续两天增仓共7万手并稳定上行,最终以3645收盘,整周报收附带下影小阳线,较上周涨幅0.5%,持仓量增加6万手,成交量低于上周。整个螺纹资金处于净流入状态。
 

螺纹现货价格

 

  本周螺纹现货缓缓走弱,直至周五才稍有起色,各地现货价格较上周价格下跌0-40元不等。螺纹2010合约期现基差缩小15元至65元左右。

 

  原料端本周走势分化,其中双焦报收下影线,铁矿报收小阴线。盘面钢厂利润终于迎来阶段扩大。

 

  二、当前局势分析

 

  1.技术面:

 

  螺纹主力合约月线级别macd即将在0轴附近重新走出金叉,有可能在7月重新启动一轮大级别上涨。周线级别均线呈现多头排列,5周均线上穿60周均线,但当下价格濒临布林带上轨,短期看上方稍有压力。日线级别本周再次回踩20日均线并确认支撑有效,且macd即将在高位再现死叉。上方压力位于3680,下方支撑位于3540,强支撑位于3450附近。

 

  2.基本面:
 

五大品种库存

 

  本周五大品种总库存共减少25万吨(上周减少55万吨),库存下降速度连续四周逐步降档(5月中旬之前基本保持150万吨以上的周降库速度)。
 

五大品种周产量

 

  五大品种钢产量本周连续第七周增加,且总产量水平已经打破了最近几年的新纪录。本周产量增幅收窄,总产量可能在此区域阶段见顶,七八月份许多钢厂将施行惯例性检修。

 

  3.宏观面:

 

  文华大宗商品指数上破阶段新高并报收小阳线;美原油指数报收大阳线;美元人民币汇率本周围绕7.07附近窄幅震荡。

 

  6月17日,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,部署引导金融机构进一步向企业合理让利。会议指出,将进一步通过引导贷款利率和债券利率下行、发放优惠利率贷款、实施中小微企业贷款延期还本付息、支持发放小微企业无担保信用贷款、减少银行收费等一系列政策,推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元。

 

  三、未来走势预判

 

  上周周报我们在此板块已经提醒过,螺纹已经不适合做空了(以做空如坐钉为题),并且提到北京的疫情给了盘面最后一次考验。因为单纯从产业面来看,能出的利空已经全部出尽了:产量破新高了,库存下降速度也大幅缩小了,表观需求也表现出淡季特征,甚至连二次疫情都有可能要爆发,但是螺纹依旧站稳20日均线。因此再单单拿产业逻辑来解释盘面走势肯定是稍显苍白的,或有生搬硬套之嫌。

 

  当前螺纹的上涨更多的是由于宏观影响,而且通过对比本周螺纹钢与工业品指数和文华大宗商品指数的涨幅可以发现,螺纹处于相对较弱的一环,这说明上述利空已经在盘面有所体现。中国证监会主席易会满6月18日在第十二届陆家嘴论坛发表演讲时表示,随着疫情影响持续发酵,未来全球可能出现经济深衰退、金融高风险、要素低流动的不利局面。各主要金融市场将可能共同面临“资产荒”的挑战,优质上市资源的竞争会更加激烈。

 

  在流动性泛溢、低利率的背景之下,跑赢通货膨胀、购买保值资产,是市场选择的方向。最近三个月铜的涨幅超过螺纹钢,除了各自基本面的因素之外,铜储存成本更低,保质期更长,必然更受资金青睐。再看国内外股市:疫情泛滥、黑人动乱下的美股突破万点大关;上证指数已经等不及北京疫情见分晓便创了节后新高。在宏观通胀的洪流之下,商品基本面的影响会被削弱,交易也变得更加困难。

 

  热卷10合约从之前低于螺纹10合约180元的情况到如今已超越螺纹10合约10元,我们在之前的周报中也建议了多卷空螺的套利。本周很多人也在问我是否可以反过来空卷多螺,我的建议是还未到时机。因为这个产品间套利的核心是铁水从低利润向高利润产品流动,而现在的10元价差不足以使得钢厂改变铁水流向。现在介入这个交易即使赚钱也只能说是运气使然。

 

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