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[乙二醇]:PTA&MEG套利逻辑简析

2020-06-19 18:09 来源: 网络
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  近期受到国际原油跌后回升因素支撑,PTA及MEG市场走势均有一定调整;基于成本因素影响,近两日国内乙二醇市场快速拉涨,行情出现了明显波动,自5月中下旬盘面09合约价格3650元/吨位置来看,截至今日已上涨90元/吨;而PTA市场则相对温和,自5月中下旬开始至今,盘面09价格持续维持在3700元/吨位置上下窄幅调整百元的空间延续至今。下面我们对PTA及MEG两产品进行多维度套利合约分析,供大家参考。

 

  6月PTA及MEG市场现状及7月预期简析:

 

单位:%、万吨、元/吨

PTA

MEG

-

6月E

7月E

6月E

7月E

开工率

85.13%

91%

53.49%

57.5%

消费

386.2

403.56

151.32

158.12

利润

818

580

(乙烯法)-208/-1557(煤制)

(乙烯法)-220/-1550(煤制)

库存

352.59

383

131.65

120

价格

3596

3450

3590

3650

 

  乙二醇与PTA供需差预测分析 (单位:万吨)

 

单位:万吨

PTA

MEG

-

6月E

7月E

6月E

7月E

国产产量

383.88

430.28

65

67

进口量

6

6

95

90

出口量

6

6

0

0

供应量

383.88

430.28

160

157

消耗

386.2

403.56

164

171

供需差

-2.32

26.72

-4

-14

 

  从上面两表我们直观的看出,6月PTA库存是短暂降库的,但随着7月产量的不断增加国内PTA的整体供应量将有明显增多;而MEG市场来看,6月码头库存虽有窄幅下降,整体变动不大,但7月市场不排除仍有继续下降的可能。

 

  从供需来看,根据MEG开工率的逐步上升估算,国内MEG产量7月比6月将增加近2万吨水平;进口货方面,基于国外装置检修以及成本压力以及罐容压力等方面考虑,我们给予7月进口量环比6月趋势性下降预期,下降幅度约6-7万吨。

 

装置产能

预计投产时间

配套产品

地点

福建逸锦

10

6月9日已投产

涤纶短纤

晋江

海南逸盛

50

6月11日已投产

聚酯瓶片

海南

盛虹港虹

25

6月20日

涤纶长丝

吴江

恒逸海宁

12.5

6月底

涤纶长丝

海宁

仪征化纤

10

6月底

涤纶短纤

仪征

浙江三维

25

7

聚酯切片

台州

 

  下游消耗方面,聚酯行业6-7月虽已是季节性需求淡季,但随着新装置的投产,6月聚酯产量预估在451.7万吨,新装置上马后7月预估产量上涨20.3万吨达到472万吨水平。

 

  综合两方面来看,PTA 市场供需差6月预计将下降2.32万吨,7月或将上涨26.72万吨;而MEG市场6月供需差大概率降低4万吨,而7月经监测或将大概率继续下降14万吨。那么我们得出对于PTA及MEG套利操作结论即,6月中下至7月市场PTA及MEG市场套利操作多MEG空PTA操作为宜。

 

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