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镍&不锈钢周报|宏观显积极信号,产业链暂无波澜

2020-06-08 09:59 来源: 网络
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  摘要

 

  宏观面,经济好转的形势体现明显,美国非农数据大超预期,国内的经济数据亦显露乐观信号。

 

  产业方面,镍矿供应有望改善,镍铁受上下游制约保持稳定,下游需求仍未见明显好转,不过,受宏观经济的好转,需求边际好转将对价格形成支撑。

 

  总的来说,目前的行情更多受宏观面的带动,基本面的改善仍待观察,考虑到目前不锈钢生产亏损的现状,可考虑多不锈钢空镍的套利策略。沪镍2008合约参考区间100000-105000元/吨,SS2007合约参考区间12800-13500元/吨。

 

  操作上,建议空NI2008,多SS2008,手数配比2:5。

 

  不确定性风险:海外复工情况、镍资源进口情况

 

  一、行情回顾

 

  周一在美元走弱的背景下,沪镍行情表现尤为突出,但随后便进入了震荡运行之势,而不锈钢运行较为平稳,整周均呈小幅震荡之势。目前影响行情的因素更多在于宏观面,基本面供需尚无明显改善。沪镍主力合约2008报收于103790元/吨,周涨3.71%。LME三月期镍收于12915美元/吨,周涨4.24%。不锈钢主力合约2008报收于12950元/吨,周跌0.04%。
 

NI2008盘面走势

 

  二、价格影响因素分析

 

  1、宏观面

 

  1·1、国外:经济逐步开放,市场情绪乐观
 

美元指数

 

  经济开放仍在推进,市场情绪逐步转暖,欧美股市持续走高;市场预期OPEC+将延长减产协议,原油持续走高;美国抗议示威活动仍在持续,美国对多国的数字服务展开调查,英国和欧盟的贸易谈判进展甚微。

 

  美国经济数据明显改善,非农数据大超预期,但经济恢复常态仍需时日。

 

  欧央行维持三大利率不变,扩大抗疫债购买规模。

 

  总体来看,本周市场情绪进一步好转,相比起美国的抗议示威活动,市场更关心正在逐步开放的经济,但经济的全面复苏仍需较长时日,各国宽松货币政策仍在持续。

 

  1·2、国内:创新政策持续发力,经济有回暖趋势

 

  央行表示货币政策仍有空间,新的政策工具和现有的货币政策工具,无论从性质上和规模上都谈不上量化宽松,中国还有货币政策工具空间,仍然处于常态化的货币信贷政策的范畴里面。

 

  海南自由贸易港建设总体方案提台, 海口江东新区等海南11个自由贸易港重点园区同时挂牌,标志着海南自贸港建设正式拉开序幕。优惠政策包括,人才个人所得税最高15%;鼓励类企业实施15%企业所得税;企业进口自用生产设备免征进口关税、进口环节增值税和消费税;离岛免税购物额度调高至每年每人10万元并增加品种;构建多功能自由贸易账户体系;实施更加便利的免签入境政策等。

 

  “地摊经济”成为新风景,选择120个县及县级市开展县城新型城镇化建设示范工作;黑龙江、成都、重庆等多地出台举措扶持“地摊经济”,将全面恢复市场摊区,积极拓展市场摊区,制定发布摊区地图,允许合理占道经营。

 

  经济数据方面,PMI重回扩张区间,随着欧美疫情逐步控制,出口逐步回升,汽车消费逐步回暖。1-4月我国服务进出口总额为15144.3亿元,同比下降13.2%;服务贸易逆差同比下降40%至3033.6亿元;4月我国服务出口1612.9亿元,同比增长3.5%,扭转了疫情发生以来单月出口连续下降的局面。中国5月财新制造业PMI报50.7,较4月提高1.3个百分点,为2月以来最高,重回扩张区间,前值为49.4。中汽协:5月汽车行业销量预计完成213.6万辆,环比增长3.2%,同比增长11.7%;1-5月累计销量预计完成789.6万辆,同比下降23.1%。

 

  总的来看,海南自由港方案出台加速我国对外开放进程,地摊经济赋予整个经济新动能,央行继续加大对中小微企业的扶持力度,数据方面,制造业及汽车消费逐步回暖。

 

  2、基本面

 

  2·1、供需总体平稳,无明显升温迹象

 

  镍矿方面,目前镍矿供应仍然偏紧,国内开始有镍铁产能转产,镍矿价格本周小幅上升,不过随着近期进口镍矿的大量到货,后续镍矿供应偏紧的情况或有改善。库存方面,据Mysteel数据,截止6月5日,国内15港口镍矿库存总量为926.73万吨,较上周增加1.97万吨,镍矿供应有恢复迹象。

 

  镍铁方面,本周高镍铁价格维持平稳,下游采购环比上周减少。目前镍铁的价格一方面受镍矿价格坚挺的支撑,另一方面又受下游需求疲软的制约,价格处在一个相对稳定的位置,短期或难以出现变化。

 

  库存方面,截止6月5日,LME库存23.24万吨,较上周减少0.11万吨,国内期货库存2.73万吨,较上周增加0.02万吨。
 

镍库存

 

  升贴水方面, LME3月镍升水波动较小,国内现货亦升水小幅下调。

 

  不锈钢方面,本周不锈钢价格总体较稳,无锡地区成交尚可,但佛山表现相对疲软。目前不锈钢的价格主要是成本支撑,下游需求仍显疲软,不锈钢生产利润持续为负,后续随着需求端的持续回暖亏损的情况或有好转。目前不锈钢库存呈现持续下滑的态势,Mysteel数据显示,本周无锡不锈钢库存29.12万吨,较上周减少0.65万吨,佛山不锈钢库存20.42万吨,较上周增加0.54万吨。
 

不锈钢现货价格

 

  2·2、持仓情况
 

LME持仓

 

  截止6月5日,LME镍总持仓为21.4万手,总持仓水平较上周增加0.31万手。国内方面,截止6月5日,上期所镍总持仓23.4万手,总持仓水平较上周增加2.36万手,上期所不锈钢总持仓6.07万手,总持仓水平较上周增加0.97万手。

 

  策略

 

  宏观面,经济好转的形势体现明显,美国非农数据大超预期,国内的经济数据亦显露乐观信号。产业方面,镍矿供应有望改善,镍铁价格受上下游制约保持稳定,下游需求仍未见明显好转。不过,受宏观经济的回暖的影响,需求边际好转将对价格形成支撑。总的来说,目前的行情更多受宏观面的带动,基本面的改善仍待观察,鉴于目前不锈钢生产亏损的现状,可考虑多不锈钢空镍的套利策略。沪镍2008合约参考区间100000-105000元/吨,SS2007合约参考区间12800-13500元/吨。

 

  操作上,建议空NI2008,多SS2008,手数配比2:5。

 

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