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动力煤月报 | 短期或保持偏强态势,但回落压力仍在

2020-06-01 10:09 来源: CFC金属研究
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  摘要

 

  利多方面,安全生产、一票煤、进口管制等因素,可以明显缓解国内煤炭的过剩风险。利空方面,终端需求不足、煤炭行业存在走向供需宽松的趋势。因此,近期煤炭市场向好,煤价向下空间有限,但在当前价位,继续上涨的空间亦不大,短期内或进入区间震荡,长期看则仍有回落压力。

 

  操作策略:

 

  郑煤09合约在545上方可考虑沽空。

 

  热点追踪:

 

  新冠疫情在海外的蔓延

 

  风险点:

 

  煤矿生产受阻、进口受限

 

  一、行情回顾

 

  5月,在多个利好消息的刺激下,煤价开启强势反弹,郑煤最高逼近550元/吨。但是,受国内市场影响,海外煤价也出现了较大幅度的反弹。
 

煤炭价格变化情况

 

  二、价格影响因素分析

 

  2·1、宏观事件及数据

 

  2·1·1、国际:市场情绪回暖 经济仍存衰退风险

 

  欧美疫情逐步控制,经济开放进程加快,疫苗研发取得积极进展,市场情绪逐步转暖,原油价格走高,但需要警惕经济过快开放或引起疫情的再度爆发;地缘政治风险再现,中美关系紧张。

 

  美联储资产负债表持续扩大,低利率或延续较长时间。

 

  欧元区经济衰退风险大,欧盟委员会设立经济复苏基金。

 

  总体来看,复工复工进程加快,市场情绪逐步回暖,随着原油走高,通缩预期逐步降低,但经济衰退风险仍大,宽松货币政策或维持较长时间,同时也要警惕疫情再度爆发的可能性。

 

  2·1·2、国内:重要会议闭幕,经济逐步复苏

 

  国务院表示,今年没有确定GDP增长的量化指标,刺激经济将采取有针对性的措施,保持“温和养鱼”而非“大水漫灌”。

 

  国务院表明要将70%左右资金比较直接地去支撑居民收入,以促进消费、带动市场;此外,扩大有效投资,2万亿国债支持新型基础设施、新型城镇化和涉及国计民生的重大项目。

 

  4月份规模以上工业企业利润状况改善明显,但受市场需求尚未完全恢复、工业品价格持续回落、成本压力依然较大等多重因素影响,工业企业累计利润仍现较大降幅。

 

  4月份主要经济指标有所改善,我国经济运行正逐步走向常态化。

 

  总体来看,我国在抓好常态化疫情防控的同时,积极贯彻落实各项援企助企政策,做好“六保”、“六稳”工作,促进经济复苏。

 

  2·2、基本面供需分析

 

  2·2·1、港口库存与调度

 

  受重要会议、大秦线检修、下游需求增长所致,港口库存快速去化;下游拉运积极性回升,锚地船舶数迅速上升,港口市场向好。
 

港口煤炭库存变化情况

港口煤炭库存情况

 

  2·2·2、电厂供需情况

 

  由于天气原因,近期电力需求回升,在水电发力不及的情况下,电煤需求增加。
 

港口煤炭库存变化情况

 

  2·2·3、气候情况

 

  未来10天(5月31日至6月9日),江南、华南、四川盆地以及贵州等地累计降雨量有50~150毫米,部分地区有180~250毫米,局地可超过400毫米;上述大部分地区累计雨量偏多4~8成,部分地区偏多1倍以上;西北地区东部、内蒙古东部、东北地区及黄淮等地累计降雨量有10~30毫米,部分地区有40~70毫米。随着降雨增加,水力发电有望回升,不利于电煤需求。

 

  2·2·4、价差套利
 

动力煤期现价格及基差变化情况

 

  2·3、技术分析

 

  郑煤在反弹至前期震荡区间后遭遇压力回落,但调整伴随减仓,预计后市还会出现冲高行为。
 

动力煤1905合约价格走势

 

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