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镍&不锈钢月报|供应恢复常态,需求仍难乐观

2020-06-01 09:35 来源: 网络
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  摘要

 

  宏观面,海外经济正在加快开放,市场情绪不断好转,但仍需警惕疫情再次爆发的影响。中美冲突有所升级,国际局势不确定性较强。国内两会顺利召开,未设经济增长目标,但国内经济已有回暖迹象。

 

  基本面,供应端有望恢复,预计菲律宾矿将大量到货国内,供应短缺的问题料将得到缓解,镍铁价格上涨或受限,且下游需求并未见明显好转,采购端仍偏谨慎,6月镍及不锈钢或仍以震荡运行为主。

 

  沪镍2008参考区间95000-105000元/吨,SS2008参考区间12700-13500元/吨

 

  操作上,NI2008及SS2008合约建议区间操作。

 

  不确定性风险:海外疫情发展,中美关系,镍资源进口情况

 

  一、行情回顾

 

  5月沪镍涨势放缓,主要是产业链方面运行相对平稳,行情主要受宏观情绪的带动所致。截止5月29日,沪镍主力合约2008报收于100080元/吨,月涨0.09%;LME三月镍报收12390美元/吨,月涨2.14%。

 

  不锈钢方面波动相对较大,五月的前几个交易日大幅上涨,但明显没有下游消费的支撑,市场成交不断走弱,使得涨幅快速回吐。SS2008合约收于12955元/吨,月涨幅1.69%。
 

NI2008盘面走势

 

  二、价格影响因素分析

 

  1、宏观面

 

  1·1、国外:经济加快开放,市场情绪持续回暖

 

  欧美疫情逐步控制,经济开放进程加快,疫苗研发取得积极进展,市场情绪逐步转暖,原油价格走高,但需要警惕经济过快开放或引起疫情的再度爆发;地缘政治风险再现,中美关系紧张。

 

  美联储资产负债表持续扩大,低利率或延续较长时间。

 

  欧元区经济衰退风险大,欧盟委员会设立经济复苏基金。

 

  总体来看,复工复工进程加快,市场情绪逐步回暖,随着原油走高,通缩预期逐步降低,但经济衰退风险仍大,宽松货币政策或维持较长时间,同时也要警惕疫情再度爆发的可能性。
 

美元指数

 

  1·2、国内:两会闭幕,经济有所改善

 

  国务院表示,今年没有确定GDP增长的量化指标,刺激经济将采取有针对性的措施,保持“温和养鱼”而非“大水漫灌”。

 

  十三届全国人大三次会议举行闭幕会,会议表决通过《中华人民共和国民法典》;关于政府工作报告的决议;全国人民代表大会关于建立健全香港特别行政区维护国家安全的法律制度和执行机制的决定等。

 

  国务院表明要将70%左右资金比较直接地去支撑居民收入,以促进消费、带动市场;此外,扩大有效投资,2万亿国债支持新型基础设施、新型城镇化和涉及国计民生的重大项目。

 

  4月份规模以上工业企业利润状况改善明显,但受市场需求尚未完全恢复、工业品价格持续回落、成本压力依然较大等多重因素影响,工业企业累计利润仍现较大降幅。

 

  4月份主要经济指标有所改善,我国经济运行正逐步走向常态化。

 

  总体来看,我国在抓好常态化疫情防控的同时,积极贯彻落实各项援企助企政策,做好“六保”、“六稳”工作,促进经济复苏。
 

PMI

 

  2、基本面

 

  2·1、全球镍供应呈过剩状态

 

  世界金属统计局(WBMS)最近公布的数据显示,2020年1-3月,全球镍市供应过剩0.66万吨,2019年全年为短缺1.79万吨。

 

  在疫情的背景下,需求短期难以恢复,镍供需平衡仍偏向于过剩。
 

镍矿进口

 

  2·2、镍矿供应恢复平稳

 

  5月以来,镍矿价格总体维持平稳态势。印尼方面近期否认镍矿恢复出口,菲律宾所有矿区解除出货限制,镍矿市场整体平稳运行。

 

  据海关数据,我国三月进口镍矿总计133.7万吨,同比降65.8%。其中,菲律宾为中国镍矿砂及其精矿的最大供应国,中国4月自菲律宾进口量为108.8万吨,同比减少40.8%。镍矿进口同比大幅下降主要受菲律宾疫情影响,在菲律宾解除封锁的背景下,5月镍矿进口或有显著增加。

 

  2·3、镍铁产量减少,进口环比下滑

 

  5月以来镍铁价格持续走高,尽管菲律宾矿逐步恢复供应,但暂时还未转化为镍铁进入到市场,市场镍铁流通相对较少,商家挺价意愿明显,近期高镍铁价格基本已至1000元/镍左右。

 

  据SMM数据,4月全国镍生铁产量环比环比减少4.49%至3.84万镍吨,同比减少19.91%。分品位看,高镍铁4月产量为3.13万镍吨,环比减少7.33%;低镍铁3月份产量为0.71万镍吨,环比增10.46%。

 

  根据海关数据,中国4月镍铁进口量为24万实物吨,同比升56.9%。但环比3月进口33万实物吨仍有明显下降。据悉3月镍铁进口很多是前期库存,4月为较正常的量。不过也需要注意,纬达贝园区首船镍铁在5月29日正式发运,印尼镍铁产能持续增加,未来供应仍有望提升。

 

  综上,随着镍矿供应的逐步恢复,国内镍铁供应亦有望回升,目前镍铁价格与纯镍已十分接近,后续镍铁价格难言乐观。
 

镍铁进口

 

  2·4、电解镍市场清淡

 

  5月以来,市场对电解镍的需求表现仍然疲软,现货市场成交总体清淡。

 

  从生产端来看,据SMM数据,2020年4月全国电解镍产量1.44万吨,环比减7.63%,同比增14.55%。

 

  此外, LME镍库存小幅增加,5月以来增加2700吨左右。
 

点解镍产量


       2·5、不锈钢库存持续下滑
 

不锈钢现货价格

 

  5月以来不锈钢价格一度大涨,但由于终端需求并未明显好转,下游采购并不积极,涨势并未持续。虽然不锈钢库存持续消化,但这更多是供应被动缩减带来的,若不锈钢价格上涨,钢厂将有足够的产品投放市场,因此,不锈钢价格难以走高。

 

  库存方面,Mysteel数据显示,截止5月29日,无锡不锈钢库存29.86万吨,较月初减少4.09万吨,佛山不锈钢库存19.88万吨,较月初减少1.32万吨。

 

  2·6、持仓情况

 

  截止5月29日,LME镍总持仓为21.1万手,总持仓水平较上月底减少1.07万手。国内方面,截止5月29日,上期所镍总持仓21.1万手,总持仓水平较上月底增加1.73万手。上期所不锈钢总持仓5.10万手,总持仓水平较上月增加2.49万手。

 

  策略

 

  宏观面,海外经济正在加快开放,市场情绪不断好转,但仍需警惕疫情再次爆发的影响。中美冲突有所升级,国际局势不确定性较强。国内两会顺利召开,未设经济增长目标,但国内经济已有回暖迹象。

 

  基本面,供应端有望恢复,预计菲律宾矿将大量到货国内,供应短缺的问题料将得到缓解,镍铁价格上涨或受限,且下游需求并未见明显好转,采购端仍偏谨慎,6月镍及不锈钢或仍以震荡运行为主。沪镍2008参考区间95000-105000元/吨,SS2008参考区间12700-13500元/吨

 

  操作上,NI2008及SS2008合约建议区间操作。

 

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