欢迎光临,中国期货资讯网!
首页 > 期货行情资讯 > 上期所 > 沪铜期货 > 正文

铜行业供需逐步转变 警惕盲目追高行为

2020-05-28 17:32 来源: 卓创金属
方正期货开户

  铜价连续上涨将近2个月,持续走高的行情提振了市场情绪。但是进入5月中旬后,铜行业的供需格局在逐步发生转变,铜价能否持续上行也成为一个不确定事件。铜行业供需出现什么变化,对后续行情可能产生什么样的影响,卓创资讯就铜行业供需转变情况做个详细分析和介绍,为商家和投资者提供参考。

 

  自4月份开始,在多重利好因素的推动下,铜价出现持续上涨,直到现在铜价依旧在上行中,供需方面的利好是促使铜价上涨的主要因素。首先,供应方面,海外疫情对铜矿资源国的生产构成冲击,全球铜精矿供应处于偏紧格局,这为铜市提供了利多题材;原料废铜方面,因进口困难、国内废铜供应紧缺,出现了电解铜代替废铜现象,也推高了铜价;其次,需求方面,国内疫情形势得到较好的控制后,经贸活动逐渐恢复稳定,中国外贸进出口表现均超预期,中国铜需求端的表现强劲为铜价超跌后反弹提供了较强的支撑。
 

2019-2020年现货铜价格走势图

 

  不过在进入5月中旬后,铜行业的供需格局在逐步发生转变,铜价能否持续上行也成为一个不确定事件。下面就铜行业供需转变情况做个详细分析和介绍,为商家和投资者提供参考。

 

  一、铜矿供应逐步恢复

 

  步入5月后,意大利、德国迎来有限度的解封,秘鲁、马来西亚等主要原料供给地的疫情管控力度有所放宽。秘鲁矿业高级官员称秘鲁矿产商将在一个月内提高到正常生产水平的80%左右。目前秘鲁矿业活动仅为正常水平的35-40%,正在进行复产准备工作的22家矿业公司占据秘鲁铜产量的95%。铜矿发货在逐渐恢复,但矿山至港口运输及港口发货仍需排队,受制于1-2 个月的船期,预计5 月份原料市场的紧缺局面难有改观,6月份铜矿供应将逐步恢复。铜精矿供应格局已不同于疫情爆发初期,铜精矿供应受疫情影响紧张对铜价的推涨作用已经基本完成,进口铜精矿加工费小幅回升也证实推测,供应端情况转变,后期对铜价的支撑减弱。

 

  二、废铜供应状况下半年可能会反转

 

  进口废铜占到国内废铜总量的六成左右,东南亚、欧美日等地区是全球废铜的主要来源地。各国封港使得国外发往中国的废铜大幅减少,国内废铜供应表现出紧张状态。伴随着马来西亚港口5月份解除封锁、废铜拆解行业逐步复产,5月末开始废铜进口有望缓解。此外,废铜价格走高也将令国内自产废铜供应增加,预计5月末开始国内废铜整体供应紧张状况将开始缓解。

 

  固废中心总共公布了七批限制进口类批文,这七批的废铜进口批文总量为59.72万吨,已经超过了去年的批文总量。这表明今年进口废铜量不可能出现缩减,只是进来的时间会有所推迟。另一方面,国内7 月再生铜标准将实施,这意味着后期高品质的废铜资源可不受批文量限制自由进口,因此市场存在需求增加的预期。两方面因素综合,下半年废铜供应紧张状况将缓解,甚至有可能出现供过于求的现象。

 

  今年上半年国内废铜供应紧张引发部分废铜消费转向精炼铜,对精炼铜消费带来利好。随着铜价的回升,精炼铜与废铜价差持续修复,目前精废价差已接近1000元/吨正常价差,废铜杆的优势正在体现。精废价差一旦拉开,国内废铜供应增加,加上国外的废铜进入国内,精铜对废铜的替代效应将因此减弱,铜价的上行将会受到抑制。
 

精炼铜与废铜价差对比图

 

  三、下游积压订单完成  需求疲软态势显现

 

  随着复工复产一系列因素带动,铜下游消费明显改善,支撑了前期铜价上涨。但下游积压订单完成后,需求疲软态势显现,近期企业也开始反应销售难度增加。疫情对需求端的影响是大于供应的,整体需求端预估下滑8%-9%,海外疫情对需求的冲击在短期内难以恢复。国内需求电网、房地产建筑等产业的消费具有可修复性,但家电、汽车、电子等产业后期消费并不能完全填补疫情期间的空缺。

 

  特高压乘新基建之风  唯一亮点支撑

 

  电力行业是中国铜消费的第一大领域,电力用铜约占总消费的50%。4080亿——4500亿——4600亿,国家电网今年以来已经两次追加年度电网投资。2020年1月,国网曾计划将2020年电网投资计划定在4080亿元,3月份时面对今年疫情冲击和经济下行压力,“新基建”提上日程以后,国网初步安排2020年电网投资4500亿元。4月底,为持续推进特高压、充电桩等设施领域建设,根据新闻报道,国网公司近日再度调增年度固定资产投资额,最新数字为4600亿元。

 

  在“新基建”战略的引领下,国家电网也在加速推进新一轮新能源汽车充电桩的建设。4月14日,国家电网启动了首批126个充电桩项目,涵盖公共、专用、社区等多种类型充电基础设施。今年计划安排充电桩项目投资27亿元,新增充电桩7.8万个。

 

  2019年全国电网工程投资完成4856亿元,2020年即使不断追加投资金额,总额度也是下降的,只不过降幅有所收窄。对于铜行业来说,基建对铜价的需求支撑有延续作用,但是无大幅度提振可能。
 

中国电网投资额度及增速对比图

 

  房地产竣工面积维持历史低位  铜需求下滑

 

  1—4月份,全国房地产开发投资33103亿元,同比下降3.3%,降幅比1—3月份收窄4.4个百分点。其中,住宅投资24238亿元,下降2.8%,降幅收窄4.4个百分点。1—4月份,商品房销售面积33973万平方米,同比下降19.3%,降幅比1—3月份收窄7.0个百分点。房地产无论是投资和销售整体表现不佳,铜产品主要用于房屋竣工后,从下图竣工对比看,房地产竣工面积处于低位,对铜需求呈现下滑态势。
 

2019-2020年中国房屋竣工情况

 

  家电产销情况不佳  短期内恢复无望

 

  家电行业是也是铜下游需求的一个重要领域,约占总需求的15%。家电中空调耗铜是家电产品中的主力,约占家电行业总耗铜的67%。2020年4月全国空调产量为1915.9万台,同比下降17.3%。2020年1-4月全国空调产量为5581.5万台,同比下降24.8%。空调市场表现不佳,空调产量一直保持较大降幅,而因为海外疫情较为严峻,空调出口遭遇压力,而国内市场销售也尚待时间恢复。库存压力的迅速增加,对后续生产带来抑制。2020年空调铜需求预计也保持下滑态势,并且短期内恢复无望。
 

空调产量及其增速变动图

 

  1-4月,我国汽车产量销量分别为559.6万辆和576.1万辆,同比分别下降33.4%和31.1%。虽汽车产销降幅收窄,但是汽车产量距离往年仍有较大差距。4月汽车产销复苏势头较3月更为明显,预计二季度总体产销情况会明显改善,但预计也难维持往年的铜需求量。

 

  总的来看,虽然国内基建、房地产、家电、汽车等需求有一定复苏,但这对铜价带来的利好已在这波铜价反弹中得到了较大程度兑现。与往年相比,真正的需求状况才开始体现。进入5月下旬后,下游行业如电力建设和空调等均走入淡季,铜消费将会季节性的走弱。铜需求疲软态势显现,铜价继续上涨的逻辑将不再稳固。

 

  四、铜行业供需逐步转变  铜价将会承压

 

  铜市场开始聚焦于经济增长压力,随着铜矿和废铜的供应增多,基本面来自供应端的支撑作用减弱,需求端除基建对铜价的需求支撑有延续作用外,其他终端需求行业均缺乏亮点。铜行业需求下滑幅度或将高于供应端的干扰,铜价仍会承压,预计进一步反弹难度较大,此波上行有结束可能。中长期来看,铜行业即将进入行情淡季,加上今年需求远远弱于往年,预计铜价运行重心将会下移。从供需情况分析看,行情有大幅好转的可能最早时间可能出现在三季度末。

 

免责申明:中国期货资讯网发布此文目的在于促进信息交流,不存在盈利性目的,此文观点与本站立场无关,不承担任何责任。本文内容(包括但不限于文字,图片等内容)来自社区用户发布,本文观点不代表本站立场和观点;如有虚假信息或不慎侵犯了您的权益,请联系告知,核实情况后我们将尽快更正或删除处理!未经证实的信息仅供参考,不做任何投资和交易根据,据此操作风险自担。

分享到:
最新评论

网友:

验证码: 点击我更换图片

相关推荐

方正期货开户

Copyright © 2018 中国期货资讯网版权所有