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市场缺乏新驱动 豆粕开启负基差

2020-05-25 16:49 来源: 网络
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  上周一豆粕期货受消息面影响,迎来近一个半月内的最大涨幅,日内上涨45点,涨幅达1.66%,然而现货价格并未受到期货反弹影响,价格的不断下探使得豆粕开启负基差时代。

 

  盘面基差大幅下挫


豆粕现货盘面基差走势

 

  随着供应面压力的不断释放,现货价格一路下探,根据卓创资讯监测,国内豆粕均价由3月末高点3254元/吨下滑至目前的2716元/吨,累计下滑538元/吨,降幅达16.53%。本周开始,豆粕正式进入负基差局面,盘面基差由高点388元/吨降至-38元/吨,降幅及降速都十分明显。据卓创统计5月22日各地区价格:东北2820-2850元/吨,华北2730-2740元/吨,河南2840元/吨,山东2670-2740元/吨,苏浙2700-2720元/吨,广东2610-2620元/吨,广西2600-2640元/吨,福建2710-2730元/吨,两湖2760-2780元/吨。

 

  油厂压榨增量与成交不成比例


重点油厂开工率走势图

 

  如上图所示,国内重点油厂的开机率不断攀升,截止5月21日当周,国内油厂压榨量已达211.72万吨,环比上周增加16.59万吨,同比去年增加38.38万吨,增幅为22.14%。可以预见的是,在原料大豆宽松供给的格局下,未来油厂开机将持续高位运行。面对居高不下压榨量,油厂成交却显得有点冷清,低迷的行情使得下游采购心理明显走弱,终端库存降至低点,随用随采成为主流采购模式。
 

油厂每日成交量统计图

 

  自4月中旬开始,油厂成交始终在低位徘徊,叠加油厂执行前期积压合同,在经历近一个月的过渡期后,油厂豆粕库存在本月中旬迎来拐点,这种产销失衡局面短期内难有缓解,卓创预计,油厂库存或将在6月中旬升至高位,南方地区尤其是两广区域,由于非瘟疫情重灾区,生猪产能损失较为严重,饲料消耗能力下滑明显,油厂库存或面临最先胀库的风险。

 

  超速采购原料大豆

 

  短期内供应面压力还未释放结束,中国对于巴西大豆的采购热情不减,据里约热内卢5月20日消息称,迄今巴西农户已销售80.6%的2019/20年度大豆,高于历史平均进度60%,并且预售了28.2%的2020/21年度大豆,相比之下,平均进度为6.7%。与此同时,中方也增加了美豆的采购,据5月21日消息美国农业部周度出口销售报告显示,美国对华大豆出口销售总量同比增长9.0%,上周是同比增长4.1%。

 

  总结:短期供应面炒作题材难以发挥,市场缺乏有效驱动,卓创认为,供需失衡持续施压,现货价格仍有下跌空间,建议保持随用随采的采货模式。

 

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