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A5/9价差突破1000,A9/1价差能否复制历史?

2020-05-23 11:54 来源: 交易法门
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  Q:马老师,请教请教豆一。之间05合约逼仓,堪称完美,价差5-9很高,目前9-1会重复吗,如果做正套合适,以及价差区间和时间节奏如何把握,请指教!

 

  现在距离豆一 09 合约交割还比较早,没办法判断它能不能逼仓,逼仓基本上都是具备特定的客观条件:低库存+强现货+深贴水。低库存有两个作用,一个是空头可交货的数量少,二个是支撑现货走强;强现货的主要作用是在真实需求和投机需求作用下,不断上涨,从而引领期货上涨;深贴水的好处是做多具有安全边际。所以这些条件都具备了,资金才有可能去搞逼仓。

 

  就豆一 09 合约来说,目前确实是深贴水,尽管需求差,尽管有抛储预期,尽管盘面一直在跌,但是现货却较为坚挺,当下具备了深贴水的情况,在需求淡季的情况下,库存现在基本上都是到处导,并未真实消耗,另外,如果国家抛储的话,供应会有所增加,但是国储大豆可能影响的是现货市场的流通库存,不一定影响可交割库存。现货目前是偏稳,在需求淡季,再加上抛储兑现的话,现货还能不能企稳或者走强,这个暂时也不太确定。

 

  所以,如果我是多头主力,就目前情况,我可能基于期货深贴水来做多,尤其是抛储利空兑现的情况下,价格又走到支撑位附近,做多的盈亏比好一些,我也只是基于期货大贴水,利空基本上都兑现了,去做一波贴水修复的行情。至于能不能逼仓,现在还看不出来,我觉得主力资金也没有现在就想着奔着逼仓去的。
 

豆一价差季节图

 

  豆一 2005 实现新的交割品质之后,走出逼仓行情,导致正套价差打破了历史统计的范畴,所以 A9/1 价差的历史数据基本上都失去了参考意义,就目前而言,尽管近期 A9/1 正套价差从高位 600 点跌了 300 点,现在又开始反弹,但目前这个价差依然是历史同期的好几倍了。

 

  在历史统计缺乏参考性的情况下,你要做 A9/1 价差,就很难从历史统计去找入场位置了,只能从单个合约的角度去寻找入场位置。当然, 前提是你需要从逻辑上确定做 A9/1 正套是否合乎逻辑。我们分别来把这两个合约给拆开看一下逻辑。

 

  A2009 合约做多的逻辑是什么?期货盘面贴水巨大,是主要的原因。期货之所以贴水很大,是因为市场存在某种利空的预期,盘面起到价格发现作用,期货引领现货下跌,当现货兑现下跌或者利空 price in 之后,市场上空头的牌基本上都打完了,价格也跌到了低位,同时期货还贴水,这个时候,该多头打贴水修复的牌了,做一个利空 price in 情况下的反弹或者反转行情。

 

  A2001 合约做空的逻辑是什么?由于豆一现货大涨,收储价格不断提高,大豆的种植效益得到了提升,农民改种大豆的可能性更大一些,当然,我们更多的是根据种植面积来判断农民种植的积极性,如果有调研渠道的话,还可以去调研一下东北地区大豆种子今年的价格情况,理论上来说,去年国产大豆收购价格飞涨,今年种大豆的农民应该很多,第一个表现是种子价格暴涨,第二个表现是后期种植面积增加。我们假设这样的逻辑成立,那么去年国产大豆受灾减产,今年再次减产的可能性不大,所以理论上今年国产大豆可能丰产,这对 01 合约来说,供应压力会大于往年同期水平,利空 01 合约。

 

  如果是基于这样的逻辑去做 A9/1 正套的话,也是说的过去的,但是该在什么位置上入场呢?历史统计都失去了参考意义,我们只能根据单个合约的具体位置入场了,因为我们做 A9/1 正套,是多 09 空 01 合约,所以我们最好是在 09 合约的支撑位或者 01 合约的阻力位入场,其中一条腿找到位置上的优势,当然,几乎不太可能那么巧 09 在支撑位,同时 01 在阻力位。
 

豆一2009合约走势图

 

  所以,理论上来说,A2009 合约的支撑区域在 4150-4200 之间,不过今天出现了反弹,价格并未跌入支撑区域,而是在支撑区域上方 4217 之后开始了反弹,这个位置去先去介入 A2009 的多单似乎也是可以的,至少从目前来看,这个支撑区域还是有效的。
 

豆一2101合约日线图

 

  从技术上来看,A2101 合约的阻力区域在 4100-4200 之间,目前距离阻力位比较远,也是从低位刚刚开始跟随 A2009 反弹,所以这个时候如果空进去 A2101 合约可能位置不太好。

 

  所以我个人的建议是,如果你打算同时开仓 09 和 01 合约,要么是在 09 合约支撑位附近同时开仓,赌 09 合约反弹带动 01 上涨;要么是在 01 合约阻力位附近同时开仓,赌 01 合约反弹受阻下跌。当然,你也可以分批入场,即支撑位附近先单腿做多 A2009 合约,等待 A2009 合约带着 A2101 合约反弹,当 A2101 合约反弹到阻力位的时候,避免 A2101 合约反弹受阻下跌把 A2009 合约带下去,这个时候再在阻力位附近把 A2101 合约的空单开进去。但是两条腿分批开的话,之前开进去的那条腿存在一定的风险。

 

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