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一大型装置计划外停车,PTA价格会涨吗?

2020-05-21 17:28 来源: 网络
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  前日晚间,汉邦石化220万吨PTA装置临时停车提振市场,这两天PTA期现市场情绪再起,价格领先化工涨幅,那么PTA后期还有上涨空间吗?简要分析一下。
 

PTA社会库存

 

  高库存或难以缓解:汉邦石化总产能290万吨/年,前期有70万吨小产能已经停车,晚间220万吨/年的大装置停车,初步预计停车将在20天。PTA国内有效产能基数为5239万吨,该产能占比在5.54%。按照目前PTA及聚酯的负荷预估,该装置停车之后,前期PTA持续累库速度基本结束,供需大致处于平衡状态。预估5月份整体累库降至20万吨附近,较月初预期累库数据下滑大致在10万吨。截稿为止,国内社会库存达到365.96万吨附近,汉邦停车影响,日供需剪刀差缩窄至0.16万吨。后期库存预期:预期6月份恒力5#250万吨产能将计划投产,在PTA高开工(90%附近)、聚酯恢复有限(开工88%附近)的情况下,PTA供应充裕,库存仍将高位运行。
 

PTA、PX及加工区间对比

 

  利润居高不下:随着成本端的下滑,PTA加工区间一直保持良好,4月份以来最高扩大至近八百元的高位,多数时间保持在750元/吨附近,高加工区间也刺激生产企业开工保持在高位,预期后期PTA生产企业例行检修依然较少,装置开工居高不下,国内整体负荷仍将维持高位。

 

  短期原油或面临压力:在供给收缩超预期和需求转好的支撑下,油价快速走强,不过一方面全球成品油库存高企,需要去库,拖累炼油利润。另外疫情对需求端影响确实存在,即使恢复,也不容易马上恢复到疫情前。API数据显示美国原油库存降幅超市场预期,而成品油库存超预期,油价有所徘徊。数据显示页岩油30-35会有企业盈利,技术上3月上旬的缺口还面临考验,需求不稳的背景下短期要注意油价的反复震荡,注意上沿的测试情况,等待新的供需数据验证。长期(以季度年度周期考量),因为供需转好,底部探明,同时疫苗进展,底部已经明朗。

 

  综上,短期内成本及汉邦装置停车提振,TA09突破3700元/吨一线压力,但当前的主要矛盾高库存与高加工费并未根本解决,市场的持续性上涨依然承压,后期PTA行业的矛盾或将转化为需求预期好转以及库存如何消化之间的矛盾,期间除非TA加工区间被压缩,行业才会转向良好循环。汉邦停车影响,盘面压力上移,建议短周期关注09合约3800元/吨一线压力,可逢高沽空,长趋势维持震荡底部抬升思路,期间可滚动操作,套利方面,TA9-1仍适合反套逻辑,建议等待安全边际。

 

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