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沪铜周报 | 短期势头有所减弱,铜价上方承压

2020-05-18 10:12 来源: 网络

  摘要

 

  利多:

 

  1、4月消费数据回暖速度较慢,消费提振措施料将继续发力,有助于未来一段时间的需求稳定;

 

  2、4月投资增速仍未出现显著增长,5-6月投资预计较乐观,有效支撑铜终端需求;

 

  3、目前全球疫情进入相对可控阶段,预计未来各国将逐步进入解封阶段,预期趋于稳定。

 

  利空:

 

  1、4月数据显示,经济受疫情冲击较大,2020年宏观经济的形势不容乐观,整体需求回落乃是必然,大宗商品价格在中长期内会持续承压;

 

  2、随着全球疫情得到一定控制,海外矿端供给有望回升;

 

  3、近期需求有小幅回落,国内库存有企稳迹象,铜价上涨动能趋弱。

 

  综合而言,短期上涨势头走弱,铜价上方存在较大压力,多头策略盈利空间有限。

 

  期权:

 

  整体策略以不看大涨为主,卖出虚值看涨为主。

 

  操作策略:

 

  投机资金多单建议逢高可考虑逐步减仓止盈;期权方面以不看大涨为主,可卖出45000以上的虚值看涨期权。

 

  风险提示:铜矿供应不足,经济下滑幅度不及预期

 

  一、行情综述

 

  上周,铜市场供需偏紧状态有所缓解,库存企稳,铜价调整,截至周五夜盘收盘,CU2006合约已经跌至42740元/吨,伦铜最新收盘价至5185.5美元/吨。

 

  二、价格影响因素分析

 

  2.1、国际:市场情绪回暖 低利率仍将延续

 

  随着欧美经济加快开放,市场情绪进一步好转,原油价格走高,但专家警告,过快开放经济可能引起疫情的再度爆发;特朗普多次发表逆全球化言论。

 

  美国财政赤字破纪录,低利率或延续较长时间。

 

  欧元区经济大幅收缩,英央行未来不排除采用负利率。

 

  总体来看,本周市场情绪进一步好转,但经济下行压力仍大,财政及货币刺激仍将持续。

 

  2.2、国内:经济指标有改善,宏观调控再发力

 

  国务院常务会议要求,加大宏观调控对冲力度,发挥财政、货币、社保、就业等政策合力;加大改革开放力度,更大激发市场主体活力。

 

  中央政治局会议强调,继续围绕重点产业链、龙头企业、重大投资项目,打通堵点、连接断点,加强要素保障,促进上下游、产供销、大中小企业协同复工达产。

 

  央行年内第三次降准第二步落地,释放长期资金约2000亿元。

 

  交通部称,优化完善后的高速公路联网收费系统运行平稳有序,取消高速公路省界收费站成效进一步显现。

 

  4月信贷数据好于预期。当月新增人民币贷款17000亿元,同比多增6818亿元;M2同比增11.1%;社会融资规模增量为30900亿元,比上年同期多1.42万亿元;

 

  4月规模以上工业增加值同比增3.9%,预期增1.8%,前值降1.1%;社会消费品零售总额同比降7.5%,降幅收窄;

 

  1-4月固定资产投资(不含农户)同比下降10.3%;房地产开发投资同比降3.3%;商品房销售额同比下降18.6%,降幅均收窄;

 

  4月CPI同比上涨3.3%;环比下降0.9%,其中食品价格下降是带动CPI继续下降的主要因素;国内工业品价格继续走低,PPI环比、同比降幅扩大。

 

  总体来看,4月份主要经济指标有所改善,政府加大宏观调控力度,我国经济运行正逐步向常态化复苏,但经济下行压力仍然较大。

 

  3、基本面数据

 

  3.1 国内铜库存现企稳迹象

国内铜库存

 

  3.2 现货价格短期势头有所减弱

铜升贴水

 

  3.3 持仓量:投机力量减弱,多头相对走强

铜持仓

 

  三、期权市场动态追踪


铜期权合约持仓

 

  四、波动率表现

 

  沪铜历史波动率将逐渐回落,铜期权隐含波动率则继续回落,市场趋于稳定。

沪铜期权波动率

 

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