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焦炭供应预期偏紧,关注第二轮提涨涨

2020-05-18 10:02 来源: 网络
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  一、行情回顾

 

  5月第2周,双焦盘面继续震荡上行。截至5月15日,盘面焦煤09合约较上周大涨3.2%,现货价格环比下调60元/吨、再次刷新近3年现价底部,市场持续弱稳运行;盘面焦炭09合约微涨1.5%,现价走势符合季节性规律、位于历史低位,市场看涨情绪渐浓。相较上周,独立焦企利润修复、环比涨超2成,利润刺激下产能利用率继续提升,焦炭库存微增,部分地区焦企囤货观望。受山东地区焦企或将全面限产影响,焦炭供应预期偏紧,加之下游钢厂采购积极性提高,第二轮提涨有望落地。
 

焦煤09合约走势

 

  二、宏观数据/事件

 

  1.复工复产进一步推进,需求恢复慢于生产恢复

 

  全国复工复产进一步推进,投资和消费逐步恢复,但需求恢复慢于生产恢复:

 

  1)M1、M2增速持续回升,CPI增速进一步收窄。4月末,M2同比增速11.1%,较上月提高1PP;M1同比增速5.5%,较上月提高0.5PP;M1与M2的增速差值扩大至-5.6%,企业存款较多,资金运用效率不佳,可见需求恢复速度仍低于生产恢复速度。保供稳价措施持续加力,4月末,CPI同比增速收窄至3.3%。

 

  2)工业企业利润跌幅改善不大,PMI小幅回落。3月末,工业企业月度利润累计值跌幅为36.7%,较上月减少1.6PP;4月末,制造业PMI为50.8%,比上月回落1.2PP;

 

  3)1季度交通运输经济逐步重回正轨,投资、货运、港口吞吐量等主要指标降幅均有所收窄,营业性客运量降幅扩大至58.4%,其中3月下降73%;

 

  4)政策推动“新基建”投资、刺激汽车消费。国家发改委首次明确“新基建”范围包括信息基础设施、融合基础设施、创新基础设施;我国1季度非金融类对外直接投资1690.3亿元人民币,同比下滑0.6%;国务院常务会议确定推动促进汽车消费的三大举措,包括电动车补贴延长、加快淘汰老旧柴油货车、二手车降税等。

 

  总体来看,在新冠肺炎疫情的冲击下,我国1季度经济社会大局保持稳定,3、4月份多项经济指标有明显改善。目前,国内疫情已得到控制,经济活动有序恢复,但外需表现疲软;海外疫情尚未缓和,美国、巴西、俄罗斯等国家疫情恶化,2季度经济表现受制于海外疫情形势发展。建议关注政府加大投资和刺激消费的政策力度和落地情况。
 

中国M1与M2同比增速

 

  三、焦煤焦炭基本面供需分析

 

  3.1 焦煤库存累积,焦炭去库基调不变、独立焦企库存微增

 

  焦煤方面,焦企继续累库,港口、钢厂均开始累库。截至5月15日,100家独立焦化厂炼焦煤总库存660.25万吨,较上周环比+9.1万吨;北方六港焦煤港口库存510万吨,较上周环比+41.0万吨;110家钢厂炼焦煤库存760.5万吨,较上周环比+11.0万吨。
 

焦煤库存

 

  焦炭方面,焦企开始累库,港口、钢厂库存不同程度下滑。截至5月8日,100家独立焦化厂炼焦煤总库存56.2万吨,较上周环比+5.9万吨,打破连降趋势小幅回升;北方六港焦煤港口库存338万吨,较上周环比-7.5万吨;110家钢厂炼焦煤库存468.4万吨,较上周环比-3.1万吨,刷新10周新低。
 

焦炭库存

 

  3.2 钢厂、大型焦企开工率持续上升

 

  钢厂、大型焦企开工率持续上升,中型焦企开工率趋稳,小型焦企开工率下滑。截至5月15日,全国钢厂高炉开工率70.4%,较上周环比增加0.7PP,略高于去年同期水平;小型焦化企业开工率57.0%,较上周下降-0.8PP;中型焦化企业开工率69.8%,较上周提升0.1PP;大型焦化企业开工率88.5%,较上周提升1.1PP。大型焦化企业开工率远超出同期平均水平,中、小型焦企仍有较大上升空间。
 

焦企开工率

 

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