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全是利空,玉米要完?

2020-05-14 18:32 来源: 网络

  五一节前最后一个交易日,玉米期货价格大幅下挫,市场有所恐慌,但是节后第一个交易日玉米期货价格高开,不过并未能守住涨势,随后报以小阴线收盘。随后几天玉米期货价格连续回落,一改4月份牛气冲天的格局,市场一片哗然,这两日处于横盘状态。目前市场上对于玉米走势的看法众说纷纭,莫衷一是,但是均有提到临储拍卖,今天我们也会提到,但是我们也会提出一些自己的看法,在此抛砖引玉,敬请斧正。
 

玉米2009合约走势图

 

  首先提一下关于临储拍卖的事情,国储拍卖的消息基本贯穿了整个4月份,支撑了玉米价格的上升,但是这其中有诸多版本,我们认为5月28日开启,总投放量2200万吨,周投放量100-200万吨较为合理,从目前国内的供需结构来看,供需缺口大约在1000-2000万吨,国储库存玉米大约在5000万吨附近,依据国家保障粮食基本自足的安排,适当的减少市场投放量,维持现在较高的市场价格,使农民增收,保持住农民种粮的积极性,拖住粮食基本盘,避免重蹈大豆的覆辙,所以我们认为这次拍卖并不会对玉米价格形成大的利空。

 

  其次是关于玉米进口的问题,由于中美第一阶段协议的达成,我国将在今年加大对美农产品的采购计划,作为全球最大的玉米生产国,今年的美国玉米种植面积巨大,但是由于疫情与原油双重黑天鹅的影响,生物燃料需求崩盘,而这将释放出美国近三分之一的玉米产量,所以目前的美国玉米价格处于近十几年来的低位,而这可能对国内玉米价格有所拖累。
 

美玉米走势图

 

  再次我们看一下养殖业的情况,今年玉米价格上升最大的驱动性因素可能就是对生猪养殖恢复的预期,从目前农业农村部的数据来看,生猪养殖恢复状况还是比较乐观的,不过猪瘟疫苗的研发进度迟迟不能有所突破,且前期猪瘟疫情在局部地区也有零星出现,这毫无疑问是悬在生猪市场头顶上的一把利剑,随时都有可能打破前期所有的努力。另外一方面,作为最佳蛋白替代品的鸡蛋价格也处于低位,在局部地区鸡蛋价格一直处于成本线附近徘徊,蛋鸡的养殖成本已经转负,从目前的种蛋与商蛋的转化率,以及鸡苗的价格来看可能还有继续下行的态势,那么后期的饲料需求必然是下降的。

 

  最后我们来说一下今年的CPI与PPI数据,如果我们将CPI看作是我们的支出或者说是消费,而将PPI看作是我们的收入,那么就今年前四个月份的数据来看,CPI从1月份的5.4%下降至4月份的3.3%,但是同比均是正增长的,即我们的支出一直是处于增长之中的,而PPI从1月份的100.1降至4月份的96.9,除一月外同比均转负且不断扩大,即我们的收入是不断降低的,结合这个数据我们来分析一下,前四个月我们一直在消费但消费的能力不断减弱,可是支出还是不断增长的,但我们的收入呢,一直在降低且低于原来的水平,这意味着接下来我们要勒紧裤腰带过日子,消费力还将继续下降。不仅如此,今年我们还有874万毕业生,按照6保原则,提供就业岗位最多的中小型企业将尽可能吸纳这部分就业,但是遗憾的是它们可能有心无力,当然辅以降税降费政策,延缓社保缴纳政策可能会成功,不过依然艰难,因为收入会进一步降低,而这必然制约消费能力。

 

  综上,我们认为若是没有疫情的发生,仅从玉米的基本面角度来看或将有一番波澜壮阔的行情,不过没有假设,疫情改变了玉米市场的运行轨迹,使得玉米走势更加难以把握,但是前有粮食自足政策托底,后或将有拍卖价格托底,而且当前玉米库存也很低,我们认为玉米价格难有大幅回落,走势以横盘震荡为主。

 

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