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【PP周报】存负反馈,PP后续行情怎么走?

2020-05-11 21:11 来源: 网络

  行情回顾

 

  本周国内聚丙烯市场高位震荡走势,51期间国际油价有所反弹,成本支撑增强,节后首日聚丙烯期货价格高开高走,后保持高位震荡走势。本周基差先强后弱。标品拉丝排产率26-29%左右,标品拉丝排产仍然处于历年较低位置,因此造成交割月标品偏紧。

 

  较上周,05合约7583(7514)09合约7012(7000)华东拉丝7550(+50) 华北拉丝7500(+100)华南拉丝7530(-20)低熔共聚7650(+125) 华东注塑7700(+200)中熔纤维8000(-250)华东薄壁9100(+0)。

 

  核心思考

 

  目前主要矛盾是供应压力增大 VS 标品结构性紧缺、需求恢复节奏。聚丙烯目前供应压力仍然较大,整体5月份检修损失量环比有所下降,同比不低,但是一季度已投放的130万吨新产能稳定释放,3月份利和知信开车,整体供应呈逐步提升趋势,加之4月开始进口窗口打开较多,会增加进口,4-6月份预期在50-60万吨,大部分在5月中旬开始大量到港,整体影响较大,5月份供应增速同比在22%,环比在4%左右。

 

  目前需求仍无根本性好转,特别是BOPP、塑编加工费压缩,订单无明显好转,部分工厂停车降负,导致开工率出现下降。从库存流转看,库存已从下游至上游产生负反馈效应。

 

  但是,需注意的是,交割月标品偏紧局面改善进度以及海外需求恢复情况仍非常关键,目前基差仍然偏强。那么,标品拉丝偏紧会持续吗?目前拉丝排产虽然位于仍位于历年同期低位,但已经提升至30%左右,按此排产比例,5月份拉丝产量在68万吨左右,另外粉料开工率大幅上升至59.5%左右,预计月产量将多出3-5万吨,因此预期将会改善标品供应偏紧格局。另外主要塑料制品出口国复工时间主要集中在5月中旬,复工后将会改善海外订单情况,需持续关注。

 

  单边:关注以下时间节点——

 

  ① 标品紧缺局面仍未改善阶段

 

  ② 进口大量冲击节点(5月中旬)

 

  ③ 海外复工,工厂海外订单恢复(大概率在5月中旬后)。

 

  在标品紧缺局面尚未改善之前,行情预计仍是反复,建议逢高滚动做空操作(基于后续进口冲击、排产上升标品结构性紧缺将会改善以及终端需求仍未好转)。

 

  若5月中旬大量进口冲击,预计价格重心将会下移,但是若进口冲击不及预期,特别是5月中旬仍未有明显冲击(指标例如基差走弱,港口、社会库存累积均未出现),则需谨慎做空,密切关注需求恢复情况。

 

  聚烯烃核心:库存流转

 

  本周末两油石化库存为88.5万吨,较节前79.5万吨上升9万吨,较周初98万吨下降9.5万吨。煤化工库存上升,社会库存上升,下游原材料库存下降。节后两油石化库存变动-4.5W,-4.5W,-0.5W,降库逐步放缓,煤化工以及社会库存开始累库,下游节后补库较少,刚需采购为主,因此整体库存出现负循环。
 

两油石化库存

 

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