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极端供应中断防止原油期货价格崩溃

2019-08-23 09:51 来源: 金融期货
期权保本理财

  尽管全球经济出现日益严重的裂缝和石油需求停滞,但石油市场仍面临近期供应短缺。与此同时,明年市场将迎来重大盈余。

 

  石油输出国组织(OPEC)的削减,伊朗和委内瑞拉供应中断的恶化以及美国页岩气的减缓都有助于收紧平衡。2019年下半年可能会看到相当显着的库存减少速度,消除了部分过剩。
 

极端供应中断防止原油期货价格崩溃
 

 

  事实上,全球石油供应的不确定性和风险程度是惊人的,世界各地生产中断的数量和数量都将导致油价飙升。欧佩克每天保持120万桶(mb / d)离线,委内瑞拉相对于2017年的水平损失了约100万桶/天,而自去年重新实施制裁以来,伊朗的出口量已下降超过200万桶/天。与此同时,油轮袭击和波斯湾的紧张局势使更多的供应面临风险。

 

  根据7月的数据,伊朗的石油出口量已经下降至每天45万桶。不过,美国国务院驻伊朗特别代表布莱恩·胡克(Brian Hook)表示,出口数据可能降至约10万桶/天,接近他一直瞄准的“零”水平。胡克在纽约举行的新闻发布会上说:“我们已经有效地清除了伊朗的石油出口。” “我不能夸大这一成就的重要性。”严厉的美国制裁有效地阻止了伊朗的石油出口,但由于经济受到影响,医院难以找到足够的供应,他们也对伊朗人口造成了重大人员损失。

 

  胡克提供的精确石油出口数据与其他来源不同,但无论哪种方式,出口都大大低于2018年初出口的约250万桶/日。

 

  伊朗总统哈桑·鲁哈尼警告说,如果伊朗的石油出口完全被迫为零,国际水道“不可能像以前一样具有同样的安全性”。“因此,对伊朗的单方面压力不能对他们有利,也无法保证他们在该地区和世界的安全,”鲁哈尼补充说。

 

  “与此同时,短期市场平衡因减少而略有收紧

 

  国际能源署在其8月份的石油市场报告中表示,欧佩克国家的供应。“如果7月份欧佩克原油产量达到2970万桶/日,到2019年,那么2009年下半年的隐含库存量为70万桶/日,这也得益于非欧佩克产量增长放缓的速度。”

 

  简而言之,市场处于供应已经处于赤字状态的情况,地缘政治风险使得更多的桶面临风险。然而,原油期货价格疲软。

 

  这是因为即使许多分析师看到供应短缺,疲软的需求似乎也让预测者感到意外。在2019年上半年,需求仅增长了60万桶/日,这主要是由于中国增加了50万桶/日。换句话说,在中国以外,石油需求几乎没有增长。

 

  最新的环境影响评估报告显示美国石油库存下降,这似乎提供了一些小的证据支持了市场处于亏损并将继续减少库存的观点。然而,看涨影响被汽油库存增加所抵消。“库存报告因石油产品库存意外增加而受到损害:汽油库存增加312,000桶,馏分油库存增加260万桶,”德国商业银行在一份报告中称。“由于季节性需求旺盛,汽油库存通常会在一年中的这个时候下降。”

 

  “就在夏季驾驶季结束前几周,汽油库存长期平均上涨了4% - 即处于一个舒适的水平,”德国商业银行补充道。这导致炼油利润低于预期,实际上是2月份以来的最差水平。

 

  “炼油厂可能会通过降低加工率来应对,而加工率在上周再次上升。预计未来几周将出现大幅下滑。由此产生的炼油厂需求下降可能导致美国原油库存再次上升,“德国商业银行表示。

 

  与此同时,美国页岩气的减速可以用不同的方式来解释。原油期货价格下跌,金融压力和投资者持怀疑态度都迫使削减开支。这已经开始转化为增长放缓,导致石油市场趋紧 - 或者至少比其他情况更严峻。在德克萨斯州,2019年前七个月的完井率与去年同期相比下降了12%。5月份产量同比增长放缓至165万桶/日,低于2018年8月的210万桶/日的峰值。

 

  但是生产仍在增长很多。“我们预计2019年非OEPC产量同比增长180万桶/日,2020年增长速度为190万桶/日。这是非欧佩克非常高的历史增长率

 

  DNB银行在一份报告中表示,这一情况远远低于2018年创纪录的280万桶/日增长(同比)。

 

  根据DNB的数据,今年非石油输出国组织的180亿桶/日供应增长与预期的仅需800万桶/日的增长形成鲜明对比。石油输出国组织(OPEC)削减开支以保持石油市场完全崩溃,包括沙特阿拉伯的削减幅度超过要求,以及美国对委内瑞拉和伊朗的严厉制裁。

 

  由于特殊的供应中断,未来几个月市场可能会出现库存暂时缩减,但非欧佩克的供应增长和需求停滞意味着2020年的盈余仍将恢复。

 

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