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谈谈美股股灾对于A股的深度影响

2020-03-20 17:43 来源: 网络
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  上周我们聊到了国内A股在美国股市大幅下跌的背景下很难维持前期的上涨走势,并且执行股指单边交易带来的风险及收益都会很大,属于高风险高收益阶段。并且在本周四沪深300更是跌破了指数前期的低点3550点,空头趋势随之演变扩大了。

 

  在和很多期货交易人士的沟通中,我了解到从上周开始很多投资者都被大宗商品期货价格以及股指期货的持续低价位吸引,很多还早早做出了抄底的市场交易行为。但也因此在本周出现了巨额的亏损,这种情况在周四达到了高峰。

 

  我想提前先谈一下这个问题出现的原因。首先大多数投资者对于期货价格的认知都来自于现货价格或历史数据,基于这些信息,以原油为首的大宗期货商品价格确实处在了近年来的历史低点。并且因为前期的快速下跌使很多投资者单方面认为眼下市场继续做空反而存在重大的风险。所以,使更多人倾向于进行抄底交易。

 

  这里,我不对交易提出质疑,这种炒作在合理的持仓及交易技巧配合下确实存在盈利机会。但要特别提醒的是,期货价格很多时候受到的不是来至现实环节中其价格的合理性影响,更直接影响期货价格的是投资者的信心以及风险承受能力。信心是支撑金融价格上涨或下跌的根本因素,在信心充足的情况下,即使没有价值的白纸也可以被炒作成天价(这更多出现在证券市场中,但期货价格一样适用)。而信心崩塌后,即使一个很好标的也将被无情抛弃。这种情况不止一次的在金融市场中上演。

 

  换到眼下,上周大宗商品期货价格已经被严重打压,很多期货价格接近或跌破了前期的底部区域。这种情况下市场的信心其实是被摧毁了的。所以从根源上看,本周大宗商品期货以及股指期货再次暴跌是需要警惕的大概率事件,任何时候我们都不应该认定市场不会再次下跌,本周的市场情况也是一样。沪深300指数结构已经转化到了月线的空头状态,这种情况下过早的认定市场已经到底,并重仓抄底会造成交易的巨大损失。

 

  那么,什么时间点上股指期货才会真正摆脱下跌现状并企稳回升呢?

 

  一、3月6日开始的原油价格战结束,中东及俄罗斯等主要产油国开始减少原油产量。

 

  二、新冠疫情在全球蔓延的趋势被抑制,全球经济逐步恢复。那时全球减少的消费需求将会回升,大宗商品期货价格也会随之上涨。

 

  三、美国股市脱离快速下跌的通道,并在特朗普政府的经济刺激政策下恢复市场信心,缓和美国国债的不信任危机。

 

  我们首先来说一下,原油价格战。造成原油价格战的根本原因是今年年初开始全球对于原油的需求量锐减,导致沙特和俄罗斯这些产油大国收入减少。在绝对收入必然减少的情况下,国际原油主要出口国中参加3月6日减产讨论的却只有OPEC+与俄罗斯两家,另外美国的各大页岩油私企却并未参加这一次的减产谈判。所有就从俄罗斯个人的视角看,这次谈判是没有意义的。我们两国减产,难道最后便宜了美国的页岩油企业吗?他们不减产,利润也不减少,我们却实实在在的损失了国家财政收入。这样的理念影响下,俄罗斯之后拒绝签署协议也就可以了解了。

 

  现在的结果是俄罗斯、沙特因为原油出口是国家财政的重要组成部分,一旦原油价格暴跌必然导致未来的财政赤字增长。而30元以下的原油价格也使以私企为主的美国、加拿大页岩油企业面临了巨额亏损的风险。三家如果不能一同坐下来好好谈,那么三家谁都别想有好果子吃。

 

  原本,美国是有单独应对这一切风险的调控能力的,但却因为今年的疫情发展过猛,使得美国政府能够拿出的政策捉襟见肘,未必可能控制油价。

 

  这就自然说到了第二点,新冠疫情。现在全球疫情的防控如果按照中国的防疫方式力度来推算,现阶段全球疫情正处于我国春节假期期间的爆发期,要做到疫情可控需要的时间至少还需要2个月。而两个月以后时间已经到了今年的6月。半年的经济损失将会严重打击各国的财政收入。更多企业也将面临存续问题。

 

  换种说法,全球疫情如果不能像我国这样得到快速控制,那么经济的损失将会更加惨重。而从现在各国应对疫情的措施来看,事态正在向不好的方向发展。

 

  长时间的消费需求减少,将使很多企业被迫停工,即使生产出产品也面临滞销的风险。即使到了后疫情时代,全球的消费是否会快速恢复我是有疑问的。因为在企业危机关头,必然在未来开始裁员,大量失业者并不会对消费起到多大的利好作用,反而加大的了各国政府的财政压力。

 

  正因为这些可以预期的不利因素综合作用下,美国股市从神坛跌落,2月初还在29000点上方的道琼斯指数到今天已经跌破20000点,并维持弱势调整。这个过程仅仅用了3周不到的时间。

 

  这个过程中,特朗普政府数次宣布救市,不但收效甚微,反而促使美股加速下跌,市场的恐慌情绪一次次被抬到新的高点,美股指数却一次次跌落新低,至今4次触发了熔断机制。

 

  要知道美国股市的主要投资者都是专业的机构,他们很少会像A股投资者那样因为一两次的政策利空便造成恐慌性大抛售。但这次美国股市却像脱缰的野马一般在下跌的道路上越跑越远。原因何在?

 

  专业机构投资者和散户的最大不同在于,他们希望分析市场政策会对市场造成什么影响及对经济未来的运行做出预测。而不会因为小道消息或一两次的利好便草率的决定自身的交易策略。

 

  所有,我们看看特朗普政府和美联储对这次疫情引起的股灾都推行了哪些救市策略。

 

  一、快速将联邦基准利率降低至0-0.25%。使美国至2008年次贷危机后再次进入国际0利率俱乐部。为的是增加投资者对于股市收益的信心,将资金吸引到美国股市之中。

 

  二、不断扩大预定的国债规模,对市场投入更多的货币以期获得更好的市场流动性。保证在市场出现剧烈波动的状态下仍能维持高流动性。

 

  三、实施对美国中产阶级、各大企业实行减税或延长缴税的政策。这部分可以说是对美国实体经济的保障措施,避免在经济危机和金融危机的双重打击下大量企业倒闭。

 

  四、分次宣布美国对于疫情的防控等级提升,希望给政府更多的准备时间以筹集物资应对疫情。

 

  这些政策的目的都是好的,但现在美股的核心问题是实体经济在今年上半年甚至更长一段时间内都将处于低迷状态。这种情况下,仅仅依靠政策刺激金融市场,就希望金融市场企稳止跌并不现实。而且会导致未来美国面对美债问题时缺少重要的战略武器。

 

  因为这些原因的交叠作用,使得特朗普政府需要同时应对美股暴跌导致的金融市场崩盘,需求锐减后大量企业仍要面临7月份的企业债还款问题威胁可能导致企业破产危机,原油价格暴跌不得影响美国的页岩油企业同时也威胁到了美元的国际货币地位,同时高额的美国国债也一样是美国头上的达摩克里斯之剑。一个处理不好轻则导致特朗普政府今年继续执政希望破灭,重则可能使美国走向极左或极右党派的竞争之中,最终可能造成美国再次孤立于全球一体化之外。

 

  总结:原油问题、疫情危机、美股股灾这些问题都不是能在一两个月之内就快速解决的。股市及国际原油期货价格仍会在价格低位进行反复的多空拉锯。

 

  操作结论是国内股指期货中远月合约的多头将会强于近月空头的基本逻辑仍会持续至5月。

 

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