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石油市场的再平衡正在停滞

2020-09-04 12:12 来源: 期货资讯网
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  石油市场的再平衡在过去两个月里放缓,因产油国的产出纪律显示出放缓迹象,消费复苏速度较第三季初预期的要慢。
 
石油市场
 
  石油输出国组织(OPEC)成员国及其在更广泛的出口国联盟(OPEC+)中的合作伙伴正表现出减弱对4月份达成的减产承诺的迹象。
 
  欧佩克+被一些国家的神秘讨论所消耗,原因多种多样,未来需要“补偿”减产,以及要求“豁免”。
 
  生产协议遵循着一条熟悉的轨迹,在这种轨迹中,随着最初导致协议失效的危机意识逐渐消退,合规开始出现动摇。
 
  与此同时,消费没有三个月前预期的那么快复苏,因为冠状病毒继续流行,主要经济体受到失业的打击。
 
  当时预计全球生产-消费平衡将出现严重赤字,库存大幅下降,但现在预计至少在短期内仍将保持盈余。
 
  日历差
 
  布伦特原油现货和期货市场的日历价差反映了生产-消费平衡的变化前景。
 
  布伦特原油的实物或过期价差在9月9日跌至每桶0.64美元。低于7月16日+1.05美元的现货溢价。
 
  布伦特原油的日历价差已经从7月16日的第88位下降到第20位,这是基于2010年初以来的所有交易日。
 
  在期货方面,布伦特6个月的日历价差从6月19日的-048美元降至-2.29美元。
 
  期货价差已从6月19日的第38%降至第20百分位,这意味着库存预计仍将保持髙位。
 
  押注价格将下跌,一些对冲基金和其他基金经理已将布伦特期货和期权的空头头寸从6月底的5,100万桶提高至8,400万桶。
 
  根据2013年以来的交易日,对冲基金的空头头寸已升至第64%,高于6月份的第21%,因为市场人气已变得越来越负面。
 
  对冲基金的多头头寸仍以3.47:1的比例超过看跌空头头寸,但这一比例已从6月底的522:1下降。
 
  (自2013年以来,多空比率从未降至1.23:1以下,甚至在石油市场低迷时期也是如此,这说明投资组合投资者长期存在多头倾向。)
 
  尽管石油输出国组织(opec)努力提高合规水平,但市场情绪已明显恶化,因为投资者对该协议是否有能力在长期大流行的情况下足够减少库存持怀疑态度。

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