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贵金属月报|避险情绪升温 贵金属有一定支撑

2020-06-29 10:25 来源: CFC金属研究
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  摘要

 

  IMF下调全球经济展望,预计衰退更严重且复苏更迟缓;疫情反复面临再度爆发风险;中美及欧美贸易摩擦升级。

 

  美国方面,美国部分州延缓经济重启计划,美联储官员对未来经济预期偏悲观。美联储议息会议落幕,维持当前利率水平不变,至少维持当前购债规模,将继续对收益率曲线管理进行讨论。

 

  欧洲方面,经济衰退风险仍大,欧洲央行已经准备好调整所有工具。欧央行维持三大利率不变,扩大经济抗议购债计划规模。

 

  总体来看,全球经济面临严重的衰退风险,而疫情面临再度爆发的风险,经济重启进程或将放缓,各国央行或长期维持宽松货币政策,此外,中美及欧美贸易摩擦发酵,市场避险情绪升温。沪金2012区间385-410元/克,沪银2012区间4100-4550元/千克。

 

  操作策略:

 

  操作上,沪金2012及沪银2012多头可继续持仓。

 

  不确定性风险:

 

  海外疫情控制

 

  一、行情回顾

 

  本月贵金属震荡上涨,沪金主力合约2012收于400.6元/克,月涨1.43%,沪银主力合约2012收于4356元/千克,月涨1.16%。纽约黄金2008最终报1784.8美元/盎司,月涨2.4%,纽约白银2007报收17.95美元/盎司,月跌2.89%。

 

  二、价格影响因素分析

 

  1.宏观金融

 

  IMF下调全球经济展望,预计衰退更严重且复苏更迟缓;疫情反复面临再度爆发风险;中美及欧美贸易摩擦升级。

 

  美国方面,美国部分州延缓经济重启计划,美联储官员对未来经济预期偏悲观。鲍威尔重申美联储尚未决定是否采用收益率曲线控制这个政策选项;关于负利率效果的证据喜忧参半,美联储并不认为负利率在美国适用;美联储从实践中汲取经验教训,将继续收集各方的反馈意见;财政支持已经对美国经济产生积极影响。美联储议息会议落幕,维持当前利率水平不变,至少维持当前购债规模,将继续对收益率曲线管理进行讨论。数据方面,第一季度经济严重萎缩,失业人数维持高位,但个人收入及支出超预期,美国第一季度实际GDP年化季率终值为萎缩5%,预期为萎缩5%,初值为萎缩5%;第一季度GDP平减指数终值为1.4%,预期为1.4%,初值为1.4%。美国至6月20日当周初请失业金人数为148万人,连续第12周回落,预期为130万人,前值由150.8万人修正为154万人。美国5月个人支出环比增8.2%,创纪录新高,预期增9%,前值减13.6%;5月个人收入环比减4.2%,预期减6%,前值增10.5%。美国5月核心PCE物价指数环比增0.1%,预期持平,前值降0.4%;同比增1%,预期增0.9%,前值增1%。

 

  欧洲方面,经济衰退风险仍大,欧洲央行已经准备好调整所有工具。针对市场不确定性,欧洲央行准备好随时调整各种工具,包括政策利率。欧洲央行宣布建立新的回购工具,以向非欧元区中央银行提供流动性。数据方面,通胀承压,经济面临衰退风险,欧元区6月制造业PMI初值46.9,创4个月新高,预期44.5,前值39.4。欧元区 5 月 CPI 终值同比升0.1%,预期升 0.1%,初值升 0.1%;环比降 0.1%,预期降 0.1%,前值降 0.1%;核心 CPI 终值同比升 1.2%,预期升 1.1%,初值升 1.1%;环比持平,符合预期。

 

  综上所述,全球经济面临严重的衰退风险,而疫情面临再度爆发的风险,经济重启进程或将放缓,各国央行或长期维持宽松货币政策,此外,中美及欧美贸易摩擦发酵,市场避险情绪升温,贵金属有一定支撑。

 

  2.持仓分析

 

  截止2020年6月26日,SPDR 黄金 ETF 持有量为1178.9吨,较上月增加59.27吨,截止2020年6月23日,COMEX 黄金非商业多头净持仓为251957张,较上月增加14043张。

 

  截止2020年6月26日,SLV 白银 ETF 持有量为15284.03吨,较上月增加961.57吨,截止2020年6月23日,COMEX白银非商业多头净持仓为37923张,较上月增加734张。

 

  策略

 

  全球经济面临严重的衰退风险,而疫情面临再度爆发的风险,经济重启进程或将放缓,各国央行或长期维持宽松货币政策,此外,中美及欧美贸易摩擦发酵,市场避险情绪升温,贵金属有一定支撑。沪金2012区间385-410元/克,沪银2012区间4100-4550元/千克。

 

  操作上,多头可继续持仓。

 

  三、相关图表


内盘黄金期货量价关系
内盘白银期货量价关系

内盘白银现货量价关系

金价与美元指数

金银比价

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