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聊一聊近期的股市与商品

2020-06-15 11:12 来源: 交易法门
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  最近休息了几天,但是也怎么没闲着,思考了一些问题,有的是之前零零散散在群里和大家聊过的内容,可能有些群友没有看到,现在再简单地整理一下。还是那句话,我说得不一定是对的,大家要有所取舍,自己去思考!

 

  1、美股错了吗?

 

  如果我们去交易宏观的话,最大的宏观不在国内,而在美国,我们可以简单地把美股作为全球宏观预期的一个锚,当美股不断上涨的时候,全球宏观预期较为乐观,市场进入risk on阶段,大宗商品如果是交易宏观逻辑的话,基本上都会跟着美股一路上涨,就像这一波的原油和铜,都是跟着美股走宏观逻辑;反之,当美股不断下跌的时候,全球宏观预期较为悲观,市场进入risk off阶段,大宗商品如果是交易宏观逻辑的话,基本上都会跟着美股一路下跌。

 

  权益市场和商品市场的涨跌有时候会同步,有时候不同步,我认为这需要区分涨跌的因素是什么。例如,如果是基于流动性紧张导致的下跌,那么股市和商品基本上都是同步下跌的,疫情在美国泛滥的初期阶段,股市和商品的表现就是如此;如果是基于量化宽松货币驱动的上涨,那么股市和商品基本上也是同步的,这个是在各国央行采取相应措施之后,股市和商品所表现出来的结果;如果是基于企业盈利条件的改善或恶化导致股市上涨或下跌,那么股市和商品就容易出现分化。

 

  这一波美股的暴跌,首先美股处于较高的位置,其次受到疫情的影响,疫情使得人们无法进行正常的经济行为,所以市场一度非常恐慌,连续暴跌。此后,各国采取了相应的措施,不是去解决疫情,而是去解决疫情带来的结果,即全球资产的暴跌,于是各种量化宽松开始了,竟然把美股当作避险资产买了起来,我本以为会有二次探底过程,结果直接来了个深V,简直是叹为观止!

 

  正是基于对美股可能还有一个二次探底的判断,所以这波商品的反弹过程中,原油带领化工的反弹没有做到,沪铜的反弹也没有做到。因为除了货币驱动之外,我实在找不到美股能够继续上涨并创新高的理由,疫情并没有得到控制,新增感染人数和死亡人数还在增加,美国的失业人数也处于高位,佛洛伊德事件使得美国各地还有动乱,美国相关企业的盈利也没有发生明显好转,就在这种情况下,美股V型反转了,还创新高了,这个实在是超出了我的意料之外。

 

  因为对美股的错误判断,再加上一些化工品种本身高库存而且还在累库,又是升水结构,有的利润还不错,所以并不敢去追高做多,同时由于化工品的绝对价格又是历史低位,所以也不太想去做空,只是想回调之后,再去做多,结果盘面就越涨越高,一路目送。

 

  稍微令我欣慰的一点就是,巴菲特和达里奥也错了,这两位算是投资大师了,巴菲特低位清空了航空股和一些金融股,达里奥美股持仓头寸降低了48%,两位投资大师同时看错的概率应该是比较低的,所以,直到现在我都认为,他们可能是短暂的错误,而美股可能是真正的错误!

 

  关于美股,我们不应该只看指数,指数本身并不反映了美国大多数上市公司,而是反应了美国top10%的一些公司,至于后面那90%的公司,基本上每年都在6%以上的退市,也就是说,后面那些不知名的公司,经过几年有好多都不在了,但是那些知名的大公司,却一直在top10%,正是这些公司支撑着美股指数长期上涨,把这些公司拿掉,美股指数可能和我们A股一样。

 

  所以,这也反映了一个问题,美股为什么长期是上涨趋势,只有在阶段性的危机时候,才会出现大的回调,主要是因为近几百年来,美国一直有引领全球的大公司,这一轮经济增长过程中的大公司消亡之后,又会有另一些引领全球的大公司出现,并带动新的一轮经济增长。正是有这些牛逼的公司交替出现,它们自身不断增长,从而让美股指数长期保持向上的慢牛走势。

 

  美股暴跌是结果,疫情影响是原因,解决不了原因,就去解决这种原因带来的结果。美国富人的资产大都在股市当中,所以量化宽松去拉美股,本质上就是在拯救富人的资产,而穷人需要工作,疫情导致他们无法正常工作,没了工作就没有收入,不去控制疫情而去就美股资产,这本身就是一种歧视!

 

  很多时候,你会发现,国外的一些人士总是说我们被国内的媒体给洗脑了,但是他们似乎从来都没有意识到,其实他们是被西方媒体给洗脑了。所以,当我们用某些言论或者观点去批评或者指责别人的时候,这些言论和观点从来都不包括我们自己,这一点实在是很可笑!

 

  2、A股的两种牛

 

  聊完了美股,接下来我们再来聊一下A股,我们的A股不会像美股那样出现长期慢牛,为什么吗?其中一个主要的原因是,我们的A股中找不到一个能够引领全球的公司,另外我们资本项下不能自由兑换,我们的股市对于国外投资者来说不能自由买卖。

 

  美股能够长期走出慢牛,是因为美国最牛逼的公司在美国本土上市,这些公司在经济发展的不同阶段都是引领全世界,所以美股走慢牛,我们的股市呢?没有这样的公司这是其一,其二是我们也有自己很牛的公司,例如我们的电商公司很牛,阿里、京东、拼多多等,但是我们这些比较牛逼的公司,都不在本土上市。

 

  如果阿里、腾讯、京东、拼多多、小米、美团等这些比较牛逼的公司都在A股上市,那他们所占的权重就会很高,而且他们业绩稳定,基本上长期买它们就可以了,剩下那90%的股票,也跟美股一样,股价长期低迷,交易不活跃,该退市就退市,那我们的A股也能走出慢牛。但是,我们最牛逼的公司都不在 本土上市,所以A股没有慢牛。

 

  当然,限制A股走出慢牛的因素有很多,归根结底最根本的还是制度性因素,人民币资本项下自由兑换的限制,金融业开放的限制,甚至AH溢价也会影响A股上涨,世界500强的安然公司财务造假能被罚到破产,我们A股财务造假触发力度就跟蚊子叮一下似的。

 

  所以,我个人认为,这些情况如果不发生改变,A股永远也没有慢牛,只有两种牛:一种是存量资金博弈下的结构牛,另一种是增量资金入场下的疯牛。

 

  其实大家都说A股一直是熊长牛短,其实不是的,我们那不叫熊,而是结构牛,存量资金博弈下,无论是内幕消息还是题材炒作,总会有一些概念股或者行业股,在所谓的熊市里面价格不断上涨,市值不断创新高,这个就是结构牛。比如说,在创业板推出来之后,2014-2015年疯牛之前,指数基本上没怎么涨,但是很多中小创的股票都涨得很牛,传统大蓝筹被抛弃了,市场青睐炒作中小创的成长性,硬生生地把市盈率炒成了市梦率。2015年股灾之后,市场风格又发生了转变,现在白酒、消费这类股票走势比较牛,但指数还是那个水平,这就是存量资金下的结构牛。

 

  对于大多数交易者来说,大家所期盼的牛市,那是疯牛,在投机情绪被带动下,增量资金跑步入场,股市短期暴涨,然后又是短期暴跌。很多人都希望能够发生这样的牛市,认为牛市才会赚钱,其实恰恰相反,大部分人亏得最惨的就是牛市,尤其是刚入市不久的人,一波牛市就是新韭菜给老韭菜解套,然后自己再被套上好几年。所以结构牛的情况下,你不至于亏得特别惨,但是疯牛的情况下,一套那就是好几年甚至是终身。

 

  大家都在期盼疯牛的到来,但是疯牛到来的时候,每个人的结局却不一样,新韭菜就是来被套的,老股民可能赚个几倍的,老油条可能赚个几十倍上百倍的。所以,同样的机会摆在不同人的面前,每个人的结局是不一样的,因为每个人对疯牛的到来没有做好充分的准备。

 

  当然,商品市场也是一样,如果我们把投资或者投机这件事比作是装水,把大行情的到来比作天降暴雨,有的人在天降暴雨的时候,不仅没有装到水,反而临了雨,把自己淋感冒了;有的人却只装了一瓶水,辜负了这场突然起来的大雨;有的人却满满装了一缸水。

 

  所以,很多人嘴上都在说希望牛市到来,其实根本没有为疯牛的到来做好准备。怎样才叫做好准备?第一,你要能够识别出疯牛到来的迹象;第二,把你的缸准备好,选择好高效的杠杆工具。接下来就是,耐心等待,跟踪观察。

 

  另外,还有一点值得注意的是,当一头发了疯的牛向我们狂奔过来的时候,再勇敢的勇士也不敢去把它怼回去,简单来说,疯牛来得时候,行情是不可逆的!

 

  3、广义的安全边际

 

  上面聊得美股和A股瞎扯得成分居多,偏宏观一些,接下来我会逐步降维,从宏观逐步降到微观,来介绍一些与实际交易相关的内容。安全边际这个词大家可能更多的是从巴菲特或者巴菲特的老师格雷厄姆那里听说到,另外赛思.卡拉曼也写过《安全边际》这本书。

 

  我们不要把安全边际当做一个具体的东西,而要把它当做抽象的东西,它是一种抽象的理念,而不是一个具体的指标或者方法。我们用安全边际的思想,可以做很多类似的交易。

 

  举个简单的例子,比如,美股大涨了,结果A股却一直没有涨,甚至反而还跌了,这个时候你可以去买A股(前提是我们之前没涨过,且指数位置不高),因为你可以把美股看做是全球宏观的一个锚,美股大涨了,如果市场交易宏观,那么A股也有补涨的机会,就算美股涨错了跌了下来,但是A股之前没涨,下跌空间有限。这就是一个简单的安全边际思维!

 

  当然,可能有人会抬杠,说什么A股跟跌不跟涨,或者说现在中美逐步dehook了,美股和A股没有联动性等等,客观上我也承认过去A股确实有些跟跌不跟涨,但是跟多的是体现在幅度上,不是方向上,只是我们涨得幅度小一些。尽管中美关系紧张,但是美股和A股还是有联动的,不可能完全没有联动性!

 

  我们再用商品市场来举个例子,比如,美棉大涨了,但是郑棉却在压盘不涨,这个时候你就可以大胆去买郑棉,即使郑棉不涨,它下跌的幅度也是有限的。

 

  所以,广义的安全边际就是利用内外盘联动的机会,当外盘发生了大涨,而国内由于某种原因内盘却没有涨,这个时候做多内盘不能够完全说一定有确定性的上涨机会,因为外盘有可能涨错了,但是做多内盘绝对是具有较高的安全边际。

 

  可能我们在做商品期货的时候,更多的是以升贴水作为安全边际,例如,期货升水做空具有安全边际,期货贴水做多具有安全边际。如果我们把外盘比做现货,内盘比做期货,外盘上涨,内盘没跟,这不就是导致基差走强或者内盘贴水幅度变大了吗,其实都是一个思维。

 

  所谓安全边际的思维,就是如果我对了,我会赚得比较多,如果我错了,我的损失会比较小,并不限于某个具体的财务指标或者什么,任何满足这样条件的交易机会,都是存在安全边际的。

 

  4、机构的操盘手法

 

  最后,我们再进一步具体到机构操盘手的操盘手法,虽然我并不是动一下可以影响盘面的级别,但是这并不影响我了解机构的操盘手是如何在行情上画K线的,最近有两个品种表现得非常明显!
 

棉花2009日线图

 

  图中是CF2009和RU2009的历史走势图,你会发现非常相似,每天走出来的K线基本都一样,整个K线的形态也是一样的,甚至扫止损的具体日期都是一样的,毫无疑问,这是同一波资金,同一个操盘手在画的线,当你手中的资金达到动一下可以影响盘面的级别,你就可以随便画线,你看似这个操盘手的画线很简单,但实际上他水平还是很高的。

 

  今年的棉花让很多当年因为棉花而一战成名的大佬亏得巨惨,是那些大佬不懂棉花的基本面吗?显然不是!因为疫情之下,行情可逆,尽管估值比过去更低了,但是行情可逆,你大资金进去抄底,一样是个死。所以还是那句话,即使你是大佬,你的成功源于行情的不可逆,一点行情可逆,资金量大了被对手盘盯上了,必死无疑!

 

  为什么说在CF2009和RU2009上画K线的操盘手比较厉害呢,这个你得打开分时图去看,它能够把做短线的以及跟风盘频繁扫止损,可能某个时刻冷不丁地行情爆发了,但你不在车上了。我们就简单地以CF2009为例,随便看一下几个日内分时图的特征,RU2009的操盘手法和这个都一样。
 

棉花2009分时图

 

  我随便打开一个CF2009近期的分时图,你会发现,它日内好多这种先急拉再急跌的情况,有时候最终收盘低于你的入场点,有时候更可恶,先把你扫止损,然后收盘的时候价格又回来了,所以你做日内的话,基本上各种被扫止损。当然,我不做日内!

 

  当然,如果你是一个相对成熟的daytrader的话,即使面对这样的操盘手,它也扫不了你的止损,你依然可以从中赚钱。
 

棉花2009分时走势图

 

  日内分时图最常见的一个交易思路就是,日内w底出现后,反弹突破前高入场,止损选择其中的一个w底的地点,止盈离场同样是基于日内M顶出现后,跌破前低。当然,我个人不是很建议大家去做日内交易,了解一些这些基本的套路就可以。

 

  另外,不要以为这个操盘手只是扫日内止损,他同样去扫趋势止损的,如果你把CF2009画一条上升趋势线,然后跌破趋势线止损的话,那么你同样会止损,而且止损之后,他就拉起来,所以可能你之前持有了很长时间,期间也浮盈过一些,但是只要你设置了云止损单,作为操盘手,大家都知道止损怎么设,就是要把你给扫掉。
 

棉花2009日线图

 

  你会发现,CF2009之前一直稳稳地沿着趋势线上涨,趋势线多次给予支撑,有一天就是跌破趋势线,扫一下止损,然后迅速拉起,后面不断创新高。同样的操作,同样的手法,同一个日期,在RU2009上也是如此,不过RU2009上的操作稍微有些失误。

 

  当然,我们了解这些东西,其实也没什么用,只是想告诉大家,这两个品种现在里面有资金在画图,当然商品市场上不仅能画图,股票市场上更能画图,尤其是那些庄股。

 

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