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六月伊始 有色金属重心多上移

2020-06-03 17:17 来源: 网络
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  进入六月后,随着各项宏观数据的公布,全球经济重启加速、中美经济回暖等利好预期不断被印证,商品迎来普涨行情。工业品、黑色系涨势逐渐加速,铁矿石、螺纹轮番上涨,铁矿涨至10个月高位,螺纹焦炭触及半年高位。再看有色产品,沪铜突破近三月高位,创新高点;沪铝也触及三个月的高位;沪锡、沪铅均上涨至新高,且保持涨势;沪锌也结束下跌,开启反弹行情。但在公共卫生事件还未发酵结束,以及中美贸易紧张的背景下,期货为何有如此的上涨趋势?

 

  首先,来看一下宏观方面:

 

  虽然中美局势紧张,但从6月初公布的5月份宏观数据来看,美国5月ISM制造业PMI数据为43.1,前值41.5,预期43,虽不及预期,但数据好于前值,体现出经济复苏的迹象好转。国内5月份,制造业采购经理指数(PMI)和非制造业商务活动指数均保持在临界点以上,进一步确认了经济复苏进程的加快,市场风险偏好反弹,美元降至3月16日以来最低,内外金属多上涨。

 

  由此看来,宏观方面公布的数据多向好,公共卫生事件的影响已经退到市场的次要关注点上面,取而代之的是,全球经济复苏的情况。我国作为黑色、有色产品消费大国,金融市场以及投资者们更多关注中国消费的回升,国内消费持续好转,带动有色以及黑色产品价格稳步回升,在此背景下,锌价也随之有一波反弹行情。

 

  其次,来看一下锌基本面方面:

 

  原料方面,秘鲁、墨西哥等国锌矿生产逐渐恢复,秘鲁的Antamina锌矿恢复运营,计划以满负荷的80%恢复生产,并有望在第三季度逐步提高到满负荷生产,说明矿端供应改善,但考虑到1个半月左右船期,预计7月矿端供应将有效增加,因而6月份锌矿供应仍然处于收紧状态。

 

  库存方面,LME伦锌库存自5月底开始,连续几日大幅下滑,一定程度上促进伦锌上涨,并接近阶段性高点,显示出海外经济活动恢复速度之快,锌消费回归的预期向好,市场偏好风险回归。
 

伦锌库存变化图

 

  而国内库存方面,锌锭去库阶段还未结束,据卓创统计,截至到6月1日,国内六地社会库存总量为21.03万吨,较上周五涨0.02万吨。受黑色系走势偏强,镀锌企业的利润回升,企业维持高开工率,订单量持续增加,使锌锭库存近期下滑幅度扩大,周末累库也有所减少。
 

锌锭库存

 

  需求方面,从库存下滑可以看出,近期黑色系产品涨势较好,带动锌下游镀锌企业订单好转,作为锌下游消费占比达70%以上的“巨头”,镀锌企业产销的好转,使锌价上涨。而氧化锌、锌合金以及电池行业,出口订单尚未完全恢复,变化暂时不大。

 

  总结:

 

  目前市场宏观情绪虽向好,但市场对全球政经局势以及贸易现状较为严峻的担忧仍存在,锌市基本面尚未扭转,加之矿企逐步复工,市场对后市锌价走势存有分歧,预计短期锌价或延续16000-17000元/吨,呈现宽幅震荡局势。

 

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