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页岩气钻井商承诺尽管期货价格上涨,仍将限制支出

2020-05-14 15:42 来源: 网络

  进入第一季度财报季,分析师们都很清楚。他们不想让纯粹的页岩气钻井商感到意外--没有新的支出、没有新的债务、没有并购--只是遵守现金纪律,尽管大宗商品价格将在年底左右上涨。
 

页岩气钻井商

 

  分析师们大多都得到了他们想要的东西。SunTrust Robinson Humphrey页岩分析师WellesFitzpatrick在Range Resource 4月30日的业绩报告中总结道:“谢天谢地,令人厌烦的季度。”

 

  切萨皮克能源公司(ChesapeakeEnergy)是页岩气钻探集团第一季度报告中的一个例外。该公司没有费心发布财报或召开第一季度电话会议。该公司向美国证交会提交了季度业绩报告。在经历了多年的挣扎之后,该公司在页岩革命的抢夺土地阶段遭遇了巨额债务,随后透露,它聘请了重组顾问,并在页岩油业务中注销了价值85亿美元的资产。

 

  但大多数页岩气生产商仍信守承诺,将削减支出,以控制现金流。他们没有承诺增加钻井平台,以追逐天然气价格每百万美元或更多的上涨。预计今年冬天石油产量崩溃时,油价将出现上涨,其中包括与页岩油井有关的“免费”天然气,并允许其他来源的天然气价格上涨。

 

  瑞银(UBS)油气分析师Shneur Gershuni 5月10日告诉他的客户:“天然气(勘探和生产公司,简称E&Ps)在确定天然气价格上涨是可持续的之前,不愿加快钻探。”因此,在短期内,天然气生产商可能会选择坐以待毙,从潜在的自由现金流中获益,以降低杠杆率,而不是增加资本支出。“

 

  页岩高管们似乎已经做好了这样做的准备。Range总裁、首席执行官兼董事杰弗里·文图拉(Jeffrey Ventura)在公司5月1日的财报电话会议上表示:“我们真的看不到恢复高增长的必要性或益处。”“因此,价格要高得多,而且我们产生了大量的自由现金流;我们将首先指导这一举措,以支撑资产负债表。然后,我们将从那里着手,扩大股东的现金回报率。”

 

  文图拉的观点得到了其他钻井者的赞同。他们计划在2020年暂停维护钻井计划,但产量不会有大幅度增长,他们将利用更高的天然气价格带来的额外资金来偿还债务。

 

  债务很少的Cabot石油和天然气公司重新承诺将其50%的自由现金流作为股息或股票回购返还给投资者。该公司首席执行官怀疑,任何冬季油价飙升都不会持续下去,就像它依赖页岩油开采一样。

 

  卡博特董事长、总裁兼首席执行官丹·丁格斯(Dan Dinges)在卡博特5月1日的财报电话会议上对分析师表示:“每次你得到一点增长或价格上涨,每个人都会跳进来,并试图利用这一增长。”“对我们来说,问题在于,在我们做出增长决定之前,我们必须感到舒服,因为有一些根本性的变化,而且从长期来看是可持续的。”

 

  丁格斯说,冬季油价飙升是由冠状病毒造成的石油需求损失造成的一次性事件。他表示,这并不是天然气市场的结构性变化,而是指油价进一步跌破3美元/MMBtu水平。

 

  对页岩气公司的盈利呼吁是在股价稳步上涨的背景下进行的,因为投资者购买天然气股票,以抓住预期的冬季价格飙升。几位分析师表示,他们认为,一些页岩气库存在春季涨势后已全部估值,没有什么空间走高。

 

  摩根士丹利(MorganStanley)油气分析师德文·麦克德莫特(DevinMcDermott)4月30日表示:“我们对天然气市场收紧的前景有意义地改善了自由现金流前景。”“cabot的股东回报率更高,而eQT corp.的杠杆率大幅下降,应该会支撑股票相对于同行。不过,这两只股票的内在估值似乎都很充分,除非天然气价格高于目前的期货价格,与我们在2021年看到的上行风险相符。”

 

  摩根士丹利(MorganStanley)在2021年将平均天然气价格从2.50美元/MMBtu上调至2.75美元/MMBtu。

 

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