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股指期货的主要功能

2019-09-09 10:10 来源: 金融期货
期权保本理财

  股指期货是以股票指数为标的物的金融期货合约。股指期货不同于商品期货,商品期货的标的物是实物,而股指期货的标的物是股票指数,不是具体的股票。那么股指期货的主要功能有哪些?
 

股指期货的主要功能

 

  股指期货的主要功能

 

  一是风险规避功能

 

  股指期货的风险规避功能是通过套期保值来实现的,从全球市场来看,股指期货可以说是股票市场的诺亚方舟。投资者可以通过在股票市场与股指期货市场反向操作,建立反向头寸,达到规避风险的目的。股票市场风险分为系统性风险和非系统性风险,人们一般采用分散化投资的方式降低非系统性风险的影响,但系统性风险难以通过分散化投资来规避,这时就会用到股指期货。
 

风险规避功能

 

  股指期货的标的物是某一类股票集合所形成的指数,且股指期货具有双向交易机制,这就为市场提供了对冲风险的途径。担心股票市场会下跌的投资者可以通过卖出股指期货合约对冲股票市场整体下跌的系统性风险,特别是当市场发生系统性风险以及流动性风险的时候,通过股指期货对冲可以减轻集体性抛售对股市造成的影响。

 

  值得注意的是,在实际操作中,投资者股票池一般与股票指数并不完全一致,股票池的价值变动与股指期货的价值变动会产生差异,这种差异的存在,需要投资者在使用股指期货进行套期保值时,计算套期保值的比例。

 

  二是价格发现功能

 

  股指期货具有价格发现功能,这是其本身特点所决定的。首先,股指期货参与者众多,每一类投资者根据自身的预期参与到股指期货的报价之中,所以股指期货价格的形成包含了各方价格预期的信息。
 

价格发现功能

 

  其次,股指期货具有双向交易机制,这使得市场定价更为理性。在我国股票市场,投资者往往只能通过做多赚钱,投资者在看多股市时竞相买入,高估股票价值;一旦市场出现大面积抛售,又会因为流动性问题而导致股价大幅下跌,市场的系统性风险较高。股指期货的出现为市场提供了缓冲垫。

 

  再次,股指期货的T+0制度让投资者可以根据各类信息及时进行操作,这使价格能及时反应市场信息,从而避免了信息的滞后性。

 

  三是资产配置功能

 

  股指期货的标的物为股票指数,其合理的现金交割制度保证了股指期货与标的股指走势高度相关,这使股指期货具有了资产配置的功能。
 

资产配置功能

 

  由于保证金制度的存在,股指期货可以节约投资一篮子股票的组合成本,资金使用效率大大提高;同时,通过运用股指期货,还会降低对应的一篮子股票的流动性风险。

 

  例如,偏股型的证券投资基金在投资债券和股票时,有一定的比例要求。当基金预测股票市场将要大涨、需要提高股票的投资比例,或预期市场将会大跌、需减少股票投资的比例的时候,股指期货就会派上用场了。若股市出现上涨趋势,在现货上快速加仓,会急剧提高购买成本;若市场出现下跌趋势,大幅卖出股票又会降低卖出价格。

 

  影响股指期货的因素

  股票指数

 

  股票指数是用来反映样本股票整体价格变动情况的指标。而股票价格的确定十分复杂,因为人们对一个企业的内在价值的判断以及未来盈利前景的看法并不相同。悲观者要卖出,乐观者要买进,当买量大于卖量时,股票的价格就上升;当买量小于卖量时,股票的价格就下跌。所以,股票的价格与内在价值更多的时候表现为一致,但有时也会有背离。投资者往往会寻找那些内在价值大于市场价格的股票,这样一来,就使股票的股指期货的价格处于不断变化之中。
 

股票指数

 

  宏观经济

 

  一般来说,在宏观经济运行良好的条件下,股指期货会呈现不断攀升的趋势;在宏观经济运行恶化的背景下,股指期货往往呈现出下滑的态势。同时,企业的生产经营状况与股指期货也密切相关,当企业经营效益普遍不断提高时,会推动股指期货的上升,反之,则会导致股指期货的下 跌。这就是通常所说的股市作为“经济晴雨表”的功能。
 

宏观经济

 

  利率

 

  通常来讲,利率水平越高,股指期货会越低。其原因是,在利率高企的条件下,投资者倾向于存款,或购买债券等,从而导致股票市场的资金减少,促使股指期货下跌;反之,利率水平越低,股指期货就会越高。更重要的原因是因为利率上升,企业的生产成本会上升,如贷款利率上升造成的融资成本上升,相关下游企业因为利率上升导致融资成本上升而提高相关产品价格等而导致该企业总体是生产成本提高,相关利润就下降了,代表股东权益的股票价格也就下降了,反之亦然。
 

利率

 

  资金状况

 

  当一定时期市场资金比较充裕时,股票市场的购买力比较旺盛,会推动股指期货价格上升,否则,会促使股指期货价格下跌。比如国内大量的外汇储备,导致货币供给量增加,通常会导致股指价格上涨。

资金状况

 

  金融政策

 

  出于对经济市场化改革、行业结构调整、区域结构调整等,国家往往会出台变动利率、汇率及针对行业、区域的政策等,这些会对整个经济或某些行业板块造成影响,从而影响沪深300成分股及其指数走势。股份公司常常向银行借款,随着借款额的增多,银行对企业的控制也就逐渐加强并取得了相当的发言权。在企业收益减少的情况下,虽然他们希望能够稳定股息,但银行为了自身的安全,会支持企业少发或停发股息,因而影响了股票的价格。税收对投资者影响也很大,投资者购买股票是为了增加收益,如果国家对某些行业或企业在税收方面给予优惠,那么就能使这些企业的税后利润相对增加,使其股票升值。会计准则的变化,会使得某些企业账面上的盈余发生较大变化,从而影响投资者的价值判断。
 

金融政策

 

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