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期货交易所的保证金和结算

2019-07-23 10:45 来源: 金融期货
期权保本理财

  期货交易所的保证金和结算:一个期货交易所是一个枢纽,消费者,生产商,贸易商,套利者,投机者和投资者前来交易的标准化的期货合约。期货合约是一种合约,代表特定等级的商品或金融工具的特定数量,其交割日期在未来的特定时间设定。
 

期货交易所的保证金和结算

 

  期货合约的买家和卖家聚集在交易所,这是一个透明的市场,这些市场参与者根据当前的市场条件建立公平的价格。期货合约的当前价格是买卖双方同意进行交易的最新价格。因此,期货交易所实时建立透明的市场价格。

  成功取决于满足相互义务的买方和卖方

  期货市场的成功取决于买卖双方履行相互义务的信心。每个期货交易所都有一个清算所。清算所保证双方,买方和卖方履行其交易的合同。

 

  与买方从卖方购买并且每个交易都依赖于另一方进行交易的其他类型的交易不同,在期货交易所,交易所一旦执行就成为交易各方的合约伙伴。

 

  因此,买方和卖方之间不存在信用风险 - 每个人都希望清算所获得业绩。交易所收取的每份合约都收取少量费用,以支持票据交换所的管理。

  两种保证金

  为了确保每个期货头寸的表现,清算所要求开立新头寸的买家和卖家发布保证金。保证金是一个善意的表现存款。有两种类型的保证金,原始保证金(有时称为初始保证金)和变动保证金(有时称为维持保证金)。保证金确保如果价格与买方或卖方相反,该方有足够的资金来弥补这些损失。保证金可以是现金或流通证券和流动证券。

 

  当买方或卖方在期货合约上开立新头寸时,该方需要发布原始(初始)保证金。原始(初始)保证金要求高于变动(维持)保证金要求。当发布的原始保证金金额低于变动保证金水平时,后者发挥作用。发生这种情况时,该方需要立即增加保证金。让我们看看一个CME / COMEX黄金期货合约买家的例子:

 

  黄金价格 - 每盎司1180美元

 

  每份合约代表100盎司

 

  原始/初始保证金要求:每份合约6,600美元

 

  变动/维持保证金要求:每份合约6,000美元

 

  1180美元的买家必须立即发布$ 6,600

 

  如果黄金跌破1174美元(600美元损失),买方必须增加保证金

 

  从理论上讲,该系统可确保买方和卖方有足够的资源来履行其义务。期货价格可能非常波动,因此一天可能会有多个追加保证金。

 

  期货交易所本身负责设定保证金要求。当价格变得更加波动时,交易所通常会提高保证金要求,以便考虑到更广泛的每日价格范围的附加风险。相反,当特定市场的波动减少时,交易所将调整交易所需的保证金金额,以反映较低的风险。

  保证金水平反映波动性

  保证金水平反映波动性,波动性较大的市场需要更多的保证金占合约总价值的百分比。在黄金示例中,所需的原始保证金仅为合同总价值的5.6%(每份合约100盎司的1180美元= 118,000美元--- 6,600美元/ 118,000美元= 5.6%)。

 

  因此,买方或卖方只需支付合同总价值的5.6%即可控制全部黄金合约。期货市场为买家和卖家提供了巨大的杠杆作用。当然,波动较大的期货合约将需要更多的保证金。天然气期货目前需要约7%的原始利润率,反映天然气价格的波动性较高。

 

  信息交换机构是期货交易所买卖双方的缔约方。保证金保护清算所免受损失,并确保买卖双方履行其义务。

  保证金和清算更新

  虽然个别期货或商品合约的保证金处于一定水平,但那些不做多头或多头交易的人通常会看到不同的保证金水平。例如,商品内部差价,或者在同一商品或未来的另一个月中对一个空头头寸的一个月中的多头头寸通常会获得更有利于边际的处理。

 

  这些期限结构利差的利润率低于任何一个月的直接多头或空头头寸。此外,商品间的差价或长期一种商品的头寸与另一种相关商品的空头头寸相比,通常具有低于任一商品的直接保证金要求总和的保证金。这是因为交换机使用SPAN系统。SPAN使用一套复杂的算法来确定保证金,同时考虑交易者投资组合的每日总风险敞口,而不是每个特定头寸。

 

  交易所负责保证金水平。它们可以随时改变,因为有时市场价格会波动,而在其他时候,它们不会。当交易所突然改变期货合约的保证金要求时,它可以触发市场价格的变动。

 

  这是发生在四月和五月2011年时所(COMEX)CME上调保证金银时,它只是在每盎司$ 50交易到高点。保证金的上升导致一些市场参与者平仓多头头寸,这增加了当时白银价格的巨大下跌趋势。

 

  保证金是交易者理解的一个重要概念,因为它可以影响价格。保证金是保证清算所能够履行对所有市场参与者义务的机制。

 

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