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股指期货期现套利

2020-04-07 17:57 来源: 金融期货
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  股指期货合约实际价格恰好等于股指期货理论价格的情况比较少,多数情况下股指期货合约实际价格与股指期货理论价格总是存在偏离。当前者高于后者时,称为期价高估,当前者低于后者称为期货低估。那么股指期货如何期现套利呢?
 

股指期货期现套利

  股指期货期现套利

  1、期价高估与正向套利

 

  当存在期价高估时,交易者可通过卖空股指期货同时买入对应的现货股票进行套利交易,这种操作称为“正向套利”。假定数据如前,但实际恒生期指为15200点,比理论指数15124点高出76点。这时交易者可以通过卖出恒指期货,同时买进对应的现货股票进行套利交易。

 

  2、期价低估与反向套利

 

  当存在期价低估时,交易者可通过买入股指期货的同时卖出对应的现货股票进行套利交易,这种操作称为“反向套利”。假定基本数据同上,实际恒生期指为15040点,比15124点的理论指数低84点。这是交易者可以通过买进期货,同时卖出相应的现货股票组合来套利。

 

  由于期货套利是在期、现两个市场同时反向操作,将利润锁定,不论价格涨跌,都不会因此而产生风险,故常将期现套利称为“无风险套利”,相应的利润称为“无风险利润”。

  股指期货期现套利的风险

  第一,现货期货交易方式不同的风险。目前我国股票市场实行T+1交易,期货实行T+0交易。由于套利机会一般妒恨短暂,在现有的交易机制下可能会碰到套利头寸建立后当天就回到获利区间,但因为现货T+1交易的限制而无法平仓,增加了套利风险并降低了资金使用效率。

 

  第二,卖空机制风险。国内的融资融券市场目前还没完全放开,缺乏现货卖空的机制,因此想要进行套利只有在股指期货的价格被高估的情况下才可以进行正向套利。

 

  第三,交易成本风险。交易成本包括买卖现货、期货交易手续费,市扬冲击成本等,需要套利者买入或者卖出标的篮子的股票。就沪深300指数而言,传统的套利需要套利者买入或者卖空近300只股票。由于各成分股的流动性不同,交易规模越大冲击成本越高,成本高了,风险自然也会高。

 

  第四,保证金风险。套利交易具有占用大量资金的特点,良好的保证金管理可以提高资金的使用效率和预期年化收益率。如果保证金过少,异常的市场波动就会迫使投资者追加保证金,如果未能及时追加保证金,结算会员将对投资者的部分或全部头寸逬行强行平仓,套利交易将被迫提前结束,投资者有可能产生亏损。反之,如果保证金过多,资金不能发挥最大的效应,套利预期年化收益率持下降。

 

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