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美国股指期货投资策略

2020-04-07 18:21 来源: 金融期货
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  在美国,标准普尔500指数、纳斯达克100指数、道琼斯工业平均指数和罗素2000指数都有股票指数期货。外国股票市场(即德国、日本、香港、英国等)亦有股票指数期货。
 

美国股指期货投资策略

 

  由于股票指数上的“标准”期货合约可以代表很大的名义价值(因此需要大量资本),所以E-Mini系列期货是在1997年首次推出的。

 

  E-Mini系列的目的是通过降低乘数来增加股指期货的可获得性,从而有效地减少交易所需的资本数量。例如,E-Mini S&P 500(/ES)是标准S&P 500期货合约(/SP)的五分之一。

 

  从机械上来说,这是通过减少合同乘数来实现的。指数期货合约的名义价值是现货价值乘以乘数。对于标准普尔500合同(/SP),乘数为250美元,而E-Mini S&P 500合同乘数仅为50美元。

  美国股指期货合约详情

  美国股指期货合约规定,持有人同意在未来某一特定日期以特定价格购买指数。

 

  如果在未来的那个日期,指数的价格高于约定的价格,买方已经获利,而卖方已经亏损。如果该指数的价格较低,则买方蒙受损失,卖方获得利润。

 

  与其他期货产品不同的是,股指期货不要求实际交割与指数相关的股票。相反,它们每天都是在“按市场计价”的基础上确定下来的。这意味着参与者每天以现金支付亏损或收取利润。

 

  如前所述,在股指期货交易中,合约乘数(又称“合约规模”)是一个重要的概念。假设标准普尔500指数约为2 560,你可以在下面的例子中看到标准标普500期货合约和E-Mini S&P 500期货合约的名义价值是如何不同的:

 

  标准普尔500(/SP)名义价值:2 560 x 250美元=640 000美元

 

  e-小型标准普尔500(/ES)名义价值:2 560 x 50美元=128 000美元

 

  股指期货也有一个最小的价格波动,被称为“滴答”。勾值是股指期货可以向上或向下移动的最小值。乘数和滴答值都随乘积而变化。
 

美国股指期货合约详情

 

  下图描述了一些最著名的E-Mini股指期货产品的合约乘数和滴答大小:

 

  股指期货是现金结算,因此,交易员需要理解与这一过程相关的两个重要术语:“每日结算”和“最终结算”。

 

  对于大多数股票指数产品,每日结算价格是根据交易日最后30秒的成交量加权平均价格(Vwap)计算的。市场参与者利用每日结算信息来管理每日的损益,并调整与其清算公司的保证金水平。

 

  最后结算发生在合同结束时,通过特别开盘报价(SOQ)。SOQ由指数提供者确定,并使用每种基本组成股票的实际开盘价计算。

  美国股指期货投资策略

  股指期货因其广泛的市场认受性和深厚的流动性,被广泛的市场参与者所采用。

 

  与许多期货产品一样,美国股指期货通常采用的策略范围包括:

 

  投机

 

  套期保值

 

  蔓延

 

  股指期货的投机活动与任何其他主要资产没有多大区别。当他们认为股票价格会上涨时,多头就会购买股指期货,比如E-Mini标准普尔500指数(S&P 500)。对股价持悲观态度的交易员可能会决定做空E-Mini标准普尔500指数.

 

  另一方面,一些市场参与者使用股指期货来对冲投资组合中的风险。例如,持有大量做空伽马或Vega头寸的交易员可能决定做空E-Mini S&P 500,以在出现意外调整时保护他/她的投资组合。

 

  利差在股指期货中也起着重要的作用。价差是指同时买卖两个期货合约。这种头寸的目的是从两个合同的相对价值的变化中获利,而不是直接的投机。

 

  由于指数利差涉及多头和空头头寸,它们通常被视为比单一合约中的直接头寸风险更小。尽管如此,期货利差确实具有风险,交易员需要确保这些头寸符合他们的风险状况和前景。

 

  期货息差可以在同一标的期货的不同到期日或在两种不同的基础期货中进行。前者通常被称为“市场内”的日历价差,而后者被称为“市场间”的价差。

 

  实际上,市场内的利差可能是通过在/es中购买短期到期的期货来执行的,而倾向于在/es中出售较长期的到期日。或者,“跨市场”利差的一个例子可能是购买E-Mini Nasdaq指数,而不是卖出E-Mini标准普尔500指数(S&P 500)。

 

  重要的是要强调,市场间股指期货息差通常是以比率方式执行的。这样做是为了帮助平衡交易双方的三角洲敞口。

 

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