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利用黄金期货对冲金价下跌

2019-08-08 10:55 来源: 金融期货
期权保本理财

  黄金生产商可以通过在黄金期货市场占有一席之地来对冲金价下跌的风险。黄金生产商可以使用所谓的短篱锁定持续生产黄金的未来销售价格,而这种黄金只有在将来某个时候才能出售。为了实施短期套期保值,黄金生产商卖出(卖空)足够多。黄金期货期货市场的合约涵盖黄金的产量。
 

利用黄金期货对冲金价下跌

  黄金期货短期套期保值实例

  一家黄金开采公司刚刚签订了一项合同,出售10,000金衡盎司的黄金,将在3个月内交付。买卖双方同意以交货当日黄金的市价为基础。在签署协议时,黄金现货价格为每盎司851.00美元,而3个月后交割的黄金期货价格为每盎司850.00美元。

 

  为了锁定售价为850.00美元/盎司,黄金开采公司可以在一定数量的NYMEX黄金期货合约中进入空头头寸。由于NYMEX黄金期货合约涉及100金衡盎司黄金,该金矿公司将被要求做空100份期货合约。

 

  套期保值的效果应能保证黄金开采公司能够以每盎司850.00美元的价格出售10,000金衡盎司的黄金,总金额为8,500,000美元。让我们看一看黄金价格在交割日期前大幅上涨或下跌的情景是如何实现的。

  情景1:交货期黄金现货价格下跌10%,至765.90美元/盎司

  根据销售合同,黄金开采公司只能以每盎司765.90美元的价格出售黄金,销售收入净额为7,659,000美元。

 

  到交割日,黄金期货价格将与黄金现货价格汇合,相当于每盎司765.90美元。就像卖空期货头寸按每盎司850.00美元计算,将上涨850.00美元-765.90美元=每金衡盎司84.10美元。有100份合约涉及10000金衡盎司,卖空期货头寸的总收益为841,000美元。

 

  黄金期货市场的收益和从销售合同中实现的金额合计为841,000美元+7,659,000美元=8,500,000美元。这一数额相当于以每盎司850.00美元出售10,000金衡盎司的黄金。

  情景2:交货日期黄金现货价格上涨10%,至936.10美元/盎司

  随着黄金价格上升到每盎司936.10美元,黄金生产商将能够出售10,000金衡盎司的黄金,获得9,361,000美元的更高的净销售收益。

 

  然而,由于卖空期货头寸的价格较低,为每盎司850.00美元,因此将损失936.10美元-850.00美元=每金衡盎司86.10美元。有100份合约涉及10,000金衡盎司的黄金,短期期货头寸的总损失为861,000美元。

 

  最后,较高的销售收益被黄金期货市场的损失抵消,净收益为9,361,000美元-861,000美元=8,500,000美元。同样,这也是以每盎司850.00美元出售10,000金衡盎司黄金所能收到的相同数额。

  风险/报酬权衡

  从上面的例子可以看出,做空对冲的缺点是,如果商品价格上涨,如果没有对冲,黄金卖方的境况会更好。

 

  另一种对冲金价下跌而仍能从金价上涨中获益的方法是购买黄金。

 

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