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黄金价格上涨,焦虑笼罩

2020-09-18 11:06 来源: 期货资讯网
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  自2月中旬以来,金价已上涨了约30%,目前徘徊在每盎司2000美元附近。10年期美国国债的价格也在同期攀升,收益率从年初的1.88%降至0.7%,一旦计入通胀,收益率将为负值。尽管如此,股市也出现了反弹:股市已从3月23日的低点强劲反弹。然而,美元指数相对于美国主要贸易伙伴的货币下跌了大约10%。
 
黄金价格
 
  这些都是相互关联的事态发展。黄金以美元计价,疲软的美元转化为黄金的更高价格。美联储宽松的货币政策至少在一定程度上是美元疲软的原因。这推低了实际债券收益率,进而使黄金看起来更具吸引力。此外,美联储宣称将尽一切努力提振经济的意图,推动了股市的反弹。
 
  然而,仔细看看经济基本面,这个解释就不成立了。从历史上看,黄金一直是对冲通胀的工具,如今通胀处于低位,而且在不断下跌。有人可能会说,押注黄金不是当前的通胀,而是通胀预期。但投资者上一次押注通胀失控,结果对他们不利。在全球金融危机之后,前所未有的货币刺激水平让许多人相信通胀将加速。他们错了。
 
  投资者的记忆可能很短,但没有那么短。作为一种安全资产,黄金也是美国国债的替代品,但黄金和美国国债的需求同时攀升。美元走软应该反映出悲观的经济前景,这与股市涨势直接相悖。
 
  要理解这是怎么回事,我们需要考虑到投资者面临的深层次和全方位的不确定性。尽管人们偶尔大胆地预测经济会出现快速的V形反弹,但没有人真正知道大流行后的复苏会是什么样子,或者更麻烦的是,在政府赤字到来之前会有多少更大的赤字。我们也无法衡量实体经济受到了多大的损害,因为大量的工资补贴和商业贷款掩盖了这一点。

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